和消費行業一樣，醫藥也是挺艱難的，真是一對難兄難弟。

在去年9月的時候，市場有一波猛烈的反彈，醫藥也跟著一起上漲，漲幅其實挺大的。但近幾個月又開始回調了，跌幅還蠻大的，現在幾乎都快要跌回9月底的起漲點了。

統計了一下。

得益于9月份那波上漲，從近六個月的維度來看，滬深300的表現還不錯，漲幅超過了8%，但因為近期的回調，醫藥基本把之前的漲幅回吐差不多了，中證醫療的漲幅只有4%左右，中證醫藥指數的漲幅只有1.31%了，勉強還維持在水面之上。

從上面統計的收益來看，過去的一段時間，整個醫藥醫藥板塊的表現，確實是不怎么好，回調的幅度還是挺大的，除了少部分表現還可以之外，很多細分行業都沒什么表現，甚至還是下跌的，投資難度其實挺大的。

但沒有想到的是，在這種行業沒什么起色的背景下，有一些主動醫藥基金有點逆風翻盤了，凈值漲幅竟然還挺大的，拿到了很不錯的收益。

圓信永豐醫藥健康A

從過去6個月的數據來看，圓信永豐醫藥健康的表現非常好，漲幅超過34%，這個漲幅確實是有點猛了，感覺不像是醫藥主題基金，更像是一只科技基金，畢竟彈性是真的大。

圓信永豐醫藥健康屬于是老牌醫藥主題基金了，成立于2018年11月底，到現在也是6年多了，一直都由肖世源管理，任職以來的回報超過了70%，表現其實還是很不錯的。

在最新的四季報中，肖世源表示仍然堅持以成長板塊為主，看好科技創新、新質生產力。

組合的配置上，四季度由于美債利率持續上行，AH創新藥承壓，趁調整增配了一些創新藥個股。此外，醫療設備的更新改造的業績，有望在2024年4季度報表開始體現，所以增配了醫療設備個股。

中歐醫療創新A

從過去6個月的表現來看，中歐醫療創新的業績也很不錯，漲幅度接近10%，超額非常明顯，漲幅遠高于同期的中證醫療指數，同時也跑贏了滬深300。

中歐醫療創新也屬于是明星基金了，目前規模超過了40億，成立時間也挺久的，成立于2019年2月底，到現在差不多5年時間了，一直都是由葛蘭管理。

在投資范圍上，可以同時投資滬港深三個市場，能夠覆蓋更多的醫藥個股，尤其是港股的創新藥。從四季度持倉來看，中歐醫療創新買了不少港股創新藥。

在最新的四季報中，葛蘭表示繼續看好創新藥械及其產業鏈。

首先，美國進入降息周期，對全球投融資以及創新類資產估值水平提升都有著較大的正向意義。國內創新藥國家談判推進方面，國家對于真正“高創新性”和“高臨床價值”創新藥仍維持著一貫性支持態度。

其次，產品力提升使得國內企業在對外授權數量上持續增加，NewCo模式不斷探索，這也給國內企業融資帶來了新的途徑，相關融資可以使得中國創新藥企業實現長期發展。

再次，從全球創新領域探索來看，GLP1等相關靶點的研究仍在持續深入，適應癥領域拓展以及不同給藥周期、給藥途徑等新品種也在持續推進，相關領域市場規模仍未到天花板。

天弘醫藥創新A

從近6個月的收益來看，天弘醫藥創新的表現也相當不錯，凈值的漲幅也是在9%左右，與中歐醫療創新差不多。

天弘醫藥創是由郭相博管理的，也是一只可以同時投資滬港深的醫藥基金。從四季度的持倉來看，天弘醫藥創也配置了不少港股創新藥個股，比如說藥明合聯、信達生物、金斯瑞生物科技等。

在四季報中，郭相博表示從中短期維度看，近期醫藥板塊的表現，主要是跟著市場做輪動映射、主題為主，如泛重組、AI醫療、醫療信息化以及各種主題等。

不過，更為重要的是，隨著商業健康險的預期變化，有望帶來醫藥中長期邏輯的變化，尤其直接相關的醫療信息化、創新方向等。

永贏醫藥健康A

從收益來看，永贏醫藥健康近六個月的收益不是很驚艷，凈值的漲幅只有5.46%，不過還是跑贏了中證醫療指數，拿到了一定的超額收益。

永贏醫藥健康成立時間不是很長，2023年7月才成立的，由郭鵬管理的，這也是他首只管理的公募產品，開始管理公募的時間確實不是很長，兩年時間不到，屬于是新人了。

在四季報中，郭鵬表示，目前醫藥行業正處于壓縮水分的過程中，行業的盈利和估值都受到了壓制。不過，從長期來看，醫藥行業的需求仍然剛性，現在是布局優質企業的機會。

在組合的配置上，永贏醫藥健康短期以供給端和估值為先，并適度配置了一些細分行業的優質公司。展望2025年，將會耐心等待行業反轉的機會，并堅持挑選優質的公司，爭取在中長期創造穩健收益。

以上盤點的四只主動醫藥基金，屬于是業績還不錯的，不過還有一些仍然在水面之下，業績不是很好，就沒有繼續介紹了。

這其實也說明，醫藥板塊目前還沒回暖，只有少部分細分行業或者個股漲的比較好，沒有趨勢性行情，仍然是以結構性為主的，整體還是比較難的。
受到的制約因素比較多。

一方面，是仍在推進中的集采、反腐等政策，這對藥企業績的影響還是很大的，直接制約了收入和利潤率。
另一方面，A股目前還在震蕩階段中，沒有走出趨勢性行情，這也會壓制醫藥行業的估值。

但是呢，從中長期來看，這里確實可以考慮去布局醫藥了。

首先，行業估值很低。

因為前幾年的持續下跌，醫藥行業的跌幅是比較大的，所以估值也很低了，中證醫藥指數的市盈率只有29.23倍，處于近十年以來的12.72%百分位，比2018年低點時還要低，投資性價比確實比較高。

其次，政策可能會優化。

最近一段時間，關于醫藥集采的討論很多，爭議也比較大，對于此前的一些政策和做法，監管層可能會有調整和優化，以更好的適應變化的環境，這有利于醫藥行業的發展，尤其是對創新藥的支持，未來的力度可能會進一步加大。

再次，醫藥是剛需行業。

從行業屬性來看，醫藥屬于是剛需行業，只要我們對健康長壽有孜孜不倦的追求，社會需求就會非常旺盛，未來會持續的發展下去，屬于是很有前景的朝陽行業，只是暫時遇到了一些問題。

方向上，個人比較看好創新藥，這個不僅有大量的政策支持，也是最有發展前景的方向，收益彈性也很不錯。昨天一早，我還在群里面說，【磐石瞭望】后面準備增加創新藥基金的配置。

當然，在配置的力度上，目前還是謹慎樂觀，控制好倉和好買入的節奏，畢竟行業還沒有出現反轉，仍然在底部震蕩，這個震蕩的時間，短期還沒法確定什么時候結束，不知道會持續多長時間，所以要注意風險。

（來源：投機聯盟）