截至2024年9月底，恒瑞醫(yī)藥賬上的應收款項及應收票據(jù)合計為67.92億元，占總資產的比重為11.83%，是占比僅次于貨幣資金的第二項重要資產，其占比接近于固定資產。

因此，應收款對恒瑞醫(yī)藥的重要性不言而喻；分析應收款質量，是評估公司資產質量的重要環(huán)節(jié)。

恒瑞醫(yī)藥的貿易應收款項，主要指就醫(yī)藥產品應收客戶的結余。

恒瑞的貿易應收款項通常于發(fā)票日期起30至90天內到期，且公司要求若干銷售預先付款；

恒瑞的應收票據(jù)指自客戶收取的代替現(xiàn)金付款的銀行承兌匯票，公司的應收票據(jù)一般于自發(fā)行日期起六個月內到期。

看到這里，我們根據(jù)一些關鍵詞，也能判斷出恒瑞應收款的質量，比如：
①應收款30-90天內到期，也就是1-3個月的賬期；

②應收票據(jù)是銀行承兌匯票；

③應收票據(jù)6個月內到期。

這都是財務分析中的一些常識，比如銀票的質量高于商票；而恒瑞醫(yī)藥應收賬款周轉天數(shù)，剛好印證了前面所述的公司賬期不高于三個月。

截至2024年9月30日，公司應收賬款周轉天數(shù)減少至74.7天，主要是由于公司加速收回貿易應收款項，以及公司的許可收入增加。

關注應收款質量，還因為它關系到經(jīng)營現(xiàn)金流的質量，關系到公司的現(xiàn)金儲備和資產流動性。

從“同花順iFinD”提取調整經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)，可以看出兩個項目的變動對現(xiàn)金流的多少至關重要：
一是經(jīng)營性應收項目的減少；

二是經(jīng)營性應付項目的增加。

在經(jīng)營性應收項目明顯減少的年份，比如2023年，應收項目減少了20.36億元，恒瑞醫(yī)藥的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達到了76.44億元，遠超過凈利潤42.78億元；

而在經(jīng)營性應收項目明顯增加的年份，比如2022年，應收項目增加了22.85億元，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額明顯減少，僅為12.65億元。

因此，應收款金額的多少以及回款周期，與恒瑞的經(jīng)營現(xiàn)金流質量密切相關；其實不止恒瑞，其他企業(yè)的應收款也關系到現(xiàn)金流入。

截至2024年9月30日，恒瑞醫(yī)藥經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為45.85億元，公司經(jīng)營現(xiàn)金流一直處于正向、穩(wěn)定的狀態(tài)，為投資和籌資活動提供資金。

這45.85億元的產生，主要由于：
①稅前利潤50.86億元；

②貿易及其他應付款增加18.02億元；

③合同負債增加7.25億元；

④物業(yè)、廠房及設備折舊調整5.54億元。

如上現(xiàn)金流入被下面的項目部分抵消：
①貿易應收款項及應收票據(jù)增加28.38億元；

②預付款項、其他應收款項及其他資產增加4.29億元。

如上數(shù)據(jù)解讀小北想要強調兩點：

一是合同負債的增加對現(xiàn)金流入的重要性不容忽視。

這得益于恒瑞醫(yī)藥的對外許可增加，而對外許可還會帶來利潤率的提升。

二是應收項目減少的現(xiàn)金流不容忽視。

貿易應收款項及應收票據(jù)增加28.38億元，稅前利潤50.86億元；如果恒瑞的應收款能減少至20億元、甚至10億元以內，公司的現(xiàn)金流入會更可觀。

值得高興的是，如前文所述，恒瑞醫(yī)藥應收款項的回款在3個月以內，票據(jù)則是銀行承諾匯票，可靠性強，發(fā)生壞賬的可能性低。

對于恒瑞的應收款，接下來的關注點在于：
①公司應收款的金額能否進一步減少，即便銷售收入繼續(xù)增加；

②公司應收款的賬期能否進一步縮短，從90天縮短至60天；

③公司的對外許可能否繼續(xù)增加，其重要性前面已經(jīng)提及。

要回答這幾個問題，這絕不是分析幾個會計科目的事，而是要考慮產品力、醫(yī)改進程、醫(yī)藥商業(yè)環(huán)境等等。

千里之行，始于足下。