喜茶看明白了一件事。

如果說茶飲品牌加盟拓店的終局是為了上市，那這條被同行反復走了三遍的路并不“性感”。

兄弟們在股市里的表現都太一般了。這個IPO不上也罷，盲目追求門店數量目前沒有意義。

喜茶暫停加盟和古茗港股IPO之間沒差幾天。

今天古茗正式成為“茶飲第三股”，發行價9.94港元/股，盤中一度跌超10%。收盤價9.3港元/股，跌幅6.44%。

上市即破發已經是茶飲的宿命。

2021年奈雪上市，收盤價17.12港元，較19.8港元的發行價下滑13.54%；2024年茶百道上市，收盤價跌至12.8港元，照比17.5港元的發行價跌超26%。

就在2天前，喜茶突然發布內部郵件稱，不打“價格戰”，不玩“數字游戲”，同時暫停接受事業合伙申請，將以門店體驗與品牌內容為核心，支持現有事業合伙人更好地服務用戶。

翻譯過來就是，喜茶要暫停加盟，重新提升品質。什么千店萬店規模，讓其他人去爭吧，喜茶不跟你們玩了。

為啥一個干連鎖的品牌，還沒有在門店數量上制霸行業，突然就不care規模了？

為啥茶飲連鎖都逃不開上市即破發的宿命？

上一次喜茶調整經營策略還是2022年。

它干了兩件事，一是調整菜單，宣布不再推出價格超過30元的單品，并下調了幾乎所有單品的價格，用低價換銷量。

二是開放加盟。“合伙人”需要50萬以內的開店費用，并擁有100萬現金儲備。不接受加盟商進行純財務投資，要求“合伙人”們親自參與門店運營。

成績也是有的。2023年喜茶新增門店數量為2350家，創近5年新高……

但從2024年9月份開始，喜茶高層對開店速度這件事就已經有不一樣的考慮了。并發了封內部郵件，說是喜茶“不追求短期的開店速度與數量，更注重開店的質量與門店運營品質”。

一是喜茶門店品質確實出現參差不齊。

開放加盟及降價之后，社媒上被吐槽最多的就是，喜茶已經開始不滿杯了。芝芝系列果茶物料少了，款式也少了。芝芝莓莓從常駐變成冬季限定了。

二是出現門店加密問題，品牌自己和自己打架。

一部分加盟商認為，喜茶門店數量是上來了，但單店坪效與店均收入雙雙下滑。

這些問題其它茶飲品牌也有，但如果能上市，這些問題都可以被暫時性忽略。

但喜茶短期內上不了市。

而且大家也沒弄清喜茶究竟要做什么？是類似奈雪，以自營為主的茶飲連鎖？還是和茶百道一樣，從加盟商端賺錢的加盟模式？

但無論是奈雪模式還是茶百道模式，去年表現都不是很好。

2024年上半年，奈雪由盈轉虧，虧損4.4億元。茶百道利潤2.39億元，同比下降59.9%。

截至2025年2月10日，奈雪股價跌至1.32港元，相比于19.8港元的發行價已跌超90%；茶百道股價跌至9.97港元，相比于17.5港元的發行價已跌超40%。

另一邊，4.5萬家門店的蜜雪冰城、9778家門店的古茗、8980門店的滬上阿姨都要上市。而喜茶最后一次披露門店數量是在2024年9月份，彼時其門店數量超過4300家。

喜茶面臨的情況相當尷尬。

“卷”規模，其實已經落后了很多，不計成本擴店，資金池不一定夠，品質也會下滑。

即便硬“卷”規模上市，“規模換效益”這件事在目前茶飲企業財報里已經是偽命題。“增收不增利”幾乎是茶飲行業發展到現階段的“通病”。

而且加盟商越來越難忽悠，去年茶飲品牌紛紛放低加盟門檻，甚至喊出“0加盟費”的口號，都依然沒能換來門店的大規模增長。

窄門餐眼顯示，2023年及2024年，古茗分別新開門店2742家、1257家；滬上阿姨分別新開門店2873家、2128家；茶百道新開門店2008家、1646家；書亦燒仙草新開門店1630家、757家。

甚至2024年茶百道、奈雪、古茗、書亦燒仙草閉店率都比往年提高。

茶飲行業出現兩個必須面對的事實問題。

低價策略已經無法有效提升茶飲品牌的競爭力，反而可能導致惡性循環。

市場趨于飽和，選址困難，加盟商不再愿意單純為品牌方“打工”，導致閉店速度加快。

大家都在主動或被動的降低開店速度。

去年11月，西安茶飲品牌“茶話弄”也發布內部信稱，在門店規模即將達到1000家之際，“我們決定先停一停，把鞋帶系緊”。

顯然頭部以下，短期無法上市的茶飲品牌，目前看到的現狀是，既然上市之后也“就那樣”，不如好好研究如何“守城”。已有的“糧倉”不能流失，不能被其它品牌輕易翻了。

但如何在茶飲這個天然沒有壁壘的行業，塑造出壁壘，并不是一件容易事。

這個行業沒有什么獨家配方，通常爆款產品一出，同行立刻抄襲。

就連網友都能開發出各種平替了，旺仔牛奶+茉莉花茶=“伯牙絕弦”，茉莉清茶+阿薩姆=“萬里木蘭”，桃子汁+烏龍茶=桃桃烏龍。

還得要讓加盟商有的賺。

過去一年，茶飲加盟商門店日常運營幾乎進入“地獄模式”。

現制茶飲的前五名品牌中，除了蜜雪冰城，其他奶茶店的價格區間基本都卷在10元—18元。但價格雖然回到十幾元區間，但成本卻未回到“10元時代”。

再加上美團、抖音、快手在內的平臺團購訂單在門店占到三分之一，外賣訂單占到三分之一，平臺傭金支出太大。品牌的小程序還會定期舉行“第二杯半價”、“買一送一”、“免單券”的活動。

加盟商賺點錢太難了。

顯然，放緩門店增速的“喜茶”們，看似躺平，其實更加任重道遠。

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