新能源車時代最重要的資源是什么？

鋰。

由于電動車發展迅猛，電車幾乎成了新能源車的唯一表現形式。盡管氫能源車產業鏈投入巨大，但產出有限，全球年銷量只有幾萬輛，距離廣泛民用還遙遙無期。

電動車的核心是動力電池，目前量產商用都是鋰電池（又細分為三元鋰電和磷酸鐵鋰）。

中國的鋰資源夠用不？會不會出現燃油車時代原油大規模進口的情況？

兩條腿走路：一條腿是走出去，去南美澳洲等已探明的鋰礦地區收購參股鋰礦；另一條腿是加大國內找礦力度。

2025年1月8日，自然資源部中國地質調查局宣布，中國鋰礦找礦取得一系列重大突破，在四川、新疆、青海、江西、內蒙古等地的鋰輝石型、鹽湖型、鋰云母型鋰礦新增資源量均超千萬噸，使中國鋰礦儲量全球占比由6%提升至16.5%，從第六位躍升至第二位。

最為神奇的是鹽湖提鋰技術，中國最先將該技術產業化，并迅速帶來了效益。

遍布青藏高原的鹽湖，成為新的現代化工業時代的“血液”。

一、中國鹽湖掛牌

2024年9月，鹽湖股份發布公告稱，為加快共建世界級鹽湖產業基地，打造世界級鹽湖產業集團，其實際控制人青海國資委、控股股東青海國投與中國五礦擬共同組建中國鹽湖。2024年10月，中國鹽湖在青海西寧注冊成立，注冊資本100億元，中國五礦持股53%，青海國投持股28.2706%，青海國資委持股18.7294%。

在古代，鹽湖是用來曬鹽的，又叫池鹽。青海的池鹽叫青鹽，又名大鹽。

歷史記載：從闊半寸，形似石，味甚甜美。

進入工業化時代，鹽湖里的鉀又成為香餑餑。物美價廉的青海鉀肥，以鹽湖股份（前身是青海鉀肥廠）為主，保障著河南、湖北、四川、山東等我國糧食主產區的農作物。

為了深度挖掘鹽湖資源，進行多元化轉型，鹽湖股份引入了鎂生產線。

沒想到這是公司歷史上最糟糕的一次投資轉型。

二、從鹽湖提鎂到鹽湖提鋰

全球鎂市場供過于求，加上國內外經濟環境的不確定性，使得鎂產品價格長期低迷，影響了公司的收入和利潤。

鹽湖股份采用的鎂生產工藝相對落后，導致生產成本居高不下。與國內外先進的鎂生產廠家相比，其在能耗、原材料利用效率等方面存在明顯劣勢。

盡管鎂合金在航空航天、汽車制造等領域有廣泛應用，但整體市場需求增長緩慢，未能有效拉動鎂產品銷量的快速增長。

2017年投產以來，鎂業務一直虧損。

由于未對該項目進行充分的評估，進口的設備在高原上不能充分發揮作用，整個項目被迫不斷追加投資，超過400億仍不能正常投產。

事后證明，龐大的銀行貸款帶來的利息支出，讓公司資金周轉困難，資金成本不堪重負。

2012年起，公司的利息支出從上年的9000多萬直線飆升到了3.5億，由于當年的凈利潤超過25億，這樣的利息負擔還不算重。但是隨后一路突飛猛進，到2018年，公司的利息支出已經超過20億。

一般來說，上市公司的利息支出應該量力而為，超過凈利潤10%就屬于偏高，如果超過凈利潤30%就是負擔過重了。而近幾年來，鹽湖股份的利息支出遠超凈利潤，說明公司的資金使用成本過高，對公司的經營產生了巨大的阻力。

之后連年虧損，戴上了ST的帽子。

2018年，公司出售金屬鎂一體化項目、PVC一體化項目、綜合利用一、二期項目等，結果這些劣質資產并不受歡迎，打包后的資產六次流拍。最終，剝離掉的資產被匯信資產管理以30億元接收。

幸運的是，公司很快迎來了鹽湖提鋰技術。

公司依托中國青海省豐富的鹽湖資源，尤其是柴達木盆地的鹽湖，擁有豐富的鋰、鉀、鎂等礦產資源。鋰資源儲量巨大，鋰離子濃度高，具備大規模開采的條件。

相比傳統的鋰礦石，鹽湖提鋰具有成本低、環保性高等優勢，極大地提升了市場競爭力。近年來，鹽湖股份不斷擴展現有的提鋰產能，以滿足全球對鋰資源日益增長的需求。迅速成長為中國乃至全球重要的鋰鹽供應商之一。

三、業績下滑

公司尚未發布2024年業績，不過從2024年三季報可以得出結論，大概率業績不佳。

數據來源：iFind

公司在前三季度面臨較大的經營壓力，主要受鉀肥和碳酸鋰市場價格下跌的影響，導致營收和凈利潤同比大幅下滑。以下是對其2024年三季報的詳細分析：

前三季度實現營收104.49億元，同比下降33.83%。其中，第三季度營收32.12億元，同比下降44.95%。前三季度歸母凈利潤31.41億元，同比下降43.91%；扣非凈利潤30.7億元，同比下降44.22%。第三季度歸母凈利潤9.29億元，同比增長84.95%，但環比下降27.3%。經營活動產生的現金流量凈額為40.33億元，同比下降48.45%，主要因氯化鉀和碳酸鋰產品價格下跌導致收入減少。

公司兩大核心產品都遇到了量價雙跌的情況。

1、鉀肥業務

前三季度氯化鉀產銷350萬噸和317萬噸，其中第三季度產銷124萬噸和93萬噸，銷量環比下降36.9%，主要因下游需求偏弱。前三季度國內鉀肥均價2533元/噸，同比下降16.1%；第三季度均價2500元/噸，環比小幅回升3.6%。

2、碳酸鋰業務

前三季度碳酸鋰產銷3.1萬噸和2.8萬噸，其中第三季度產銷1.2萬噸和0.8萬噸，庫存增加至5180噸，主要因市場需求疲軟。

前三季度國內電碳均價9.5萬元/噸，同比下降67.8%；第三季度均價8萬元/噸，環比下降24.3%，鋰價持續下跌。

隨著中國鹽湖的成立和股權的變動，公司未來業績有望回升。

一方面，國內鉀肥價格下跌空間有限，公司作為國內最大鉀肥生產企業，產能500萬噸，基本盤穩固。

另一方面，公司4萬噸碳酸鋰擴產項目進展順利，在2024年底投產，未來有望通過產能擴張和成本優勢提升競爭力。