今天中午KTV，收盤ICU，恒生科技下午2點(diǎn)多的時(shí)候漲破了4%，同時(shí)把上午半死不活的A股也給刺激活了，但隨后開(kāi)始大跳水，尾盤收綠。

其實(shí)如果不是港股中途給了大家希望，今天A股的調(diào)整，大家還是有預(yù)期的，因?yàn)樽蛱烊f(wàn)科的小作文出來(lái)，尾盤萬(wàn)科漲停后，今天開(kāi)盤就炸板了，一度跌超3%，正如我們昨天說(shuō)的，從債券來(lái)看，大家相信萬(wàn)科有90%的概率把錢還了，但是對(duì)萬(wàn)科能重振雄風(fēng)，甚至把整個(gè)地產(chǎn)帶起來(lái)，顯然大多數(shù)人是持懷疑態(tài)度的。

所以，即使萬(wàn)科的債券漲，萬(wàn)科的股票漲停，但從地產(chǎn)相關(guān)的商品來(lái)看，比如玻璃，昨天下午跟漲了一小波后，昨天夜盤開(kāi)始就一路下跌，頭也沒(méi)回。

對(duì)應(yīng)股市，就是嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)化行情，有多夸張了呢，我們看今天1.85萬(wàn)億的交易量里，TMT，也就是計(jì)算機(jī)、電子、傳媒三個(gè)行業(yè)，合計(jì)成交了7000億左右，占比40%左右，而紅利相關(guān)的煤炭、石油石化、銀行、公用事業(yè)，合計(jì)成交570億，占比3%左右，這都是歷史極值的水平。

從資金結(jié)構(gòu)也可以得出一樣的結(jié)論。

我中午在星球里統(tǒng)計(jì)過(guò)，春節(jié)開(kāi)年以來(lái)，機(jī)構(gòu)邊漲邊賣，ETF凈流出500億，而散戶是邊漲邊買，兩融新增780億，這種資金的一進(jìn)一出，和上面行業(yè)熱度的分化，也是對(duì)應(yīng)的起來(lái)的。

今天，芯片、半導(dǎo)體、機(jī)器人板塊，全部大跌墊底，而最后一塊陣地，就是Deepseek概念，wind的deepseek概念指數(shù)漲0.22%，同花順的漲0.41%，還是金剛不壞之身。

這里，給大家講一個(gè)，細(xì)究起來(lái)很離譜，但在二級(jí)市場(chǎng)又很習(xí)以為常的事情。

我之前講過(guò)，以wind的deepseek指數(shù)為例，編制方法不公布、不透明，完全是黑匣子，存在不合理性。

但這塊來(lái)看，炒股的軟件，才是更離譜的，比如以同花順為例，大家知道，同花順的Deepseek概念，現(xiàn)在有多少成分股嗎？

答案是，190個(gè)，沒(méi)錯(cuò)，你沒(méi)看錯(cuò)，190個(gè)，下圖，熱度位列所有概念的第一名。

那么，我現(xiàn)在問(wèn)你，Deepseek火出圈才那么幾周，全中國(guó)有190個(gè)成分股能掛上鉤，這合理嗎？我覺(jué)得明眼人都覺(jué)得不合理吧？

同花順的Deepseek概念指數(shù)，是2月5日發(fā)布的，發(fā)布的時(shí)候，成分股是26個(gè)，然后2月6日，加了26個(gè)，然后就是一路加加加，今天還加了30個(gè)，變成目前的190個(gè)。

但是，大家知道這個(gè)概念股是怎么來(lái)的嗎？

大家不要覺(jué)得這有多么高大上，有什么量化篩選生成啥的機(jī)制，事實(shí)上，我說(shuō)它是草臺(tái)班子做出來(lái)的，也一點(diǎn)都不為過(guò)。

這種炒股軟件的概念指數(shù)，如果要新增一個(gè)，行話叫“新開(kāi)服”，這是游戲的術(shù)語(yǔ)，也就是開(kāi)了一個(gè)新指數(shù)，一個(gè)新“賭場(chǎng)”，炒股軟件自己就能隨意新設(shè)。

然后具體怎么新增呢？事實(shí)上，股民、基金公司、上市公司、游資，你能想得到的任何主體，都可以把個(gè)股申報(bào)到概念里去，你只需要打開(kāi)個(gè)股，進(jìn)入“簡(jiǎn)況”-“概念題材”，拉到最后的添加新概念，就可以進(jìn)行申報(bào)，如下圖。

如果上市公司公告或者對(duì)外發(fā)條新聞，說(shuō)自己和Deepseek有任何關(guān)系，大概率就能申報(bào)進(jìn)去，而平臺(tái)審核的時(shí)候，只負(fù)責(zé)審核新聞或者公告的真實(shí)性，至于這公司，是不是因?yàn)镈eepseek，業(yè)績(jī)會(huì)好轉(zhuǎn)，業(yè)務(wù)會(huì)起飛，審核的人員沒(méi)有能力，也不可能有時(shí)間去評(píng)估和審核（互聯(lián)網(wǎng)公司，做這些的，我估計(jì)算上AB崗，不會(huì)超過(guò)3個(gè)人）。

于是，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這么一個(gè)熱點(diǎn)板塊，就這樣一層一層擴(kuò)圈，炒作范圍越來(lái)越廣，是個(gè)公司和Deepseek沾上邊的，就能被炒起來(lái)。

因?yàn)楹芎?jiǎn)單，很多股民，真的是在炒股軟件，搜索Deepseek，跳出這個(gè)概念指數(shù)，然后從里面挑股票，這就是掌握流量入口的威力。

而國(guó)內(nèi)的量化基金，也會(huì)跟蹤這些高熱度的概念指數(shù)，如果是動(dòng)量策略，一攬子買入的話，只要納入，就會(huì)立刻買入，就是這么簡(jiǎn)單的玩兒法。

所以，炒作的慣性，和炒作的擴(kuò)圈，其實(shí)在底層，就是這么個(gè)簡(jiǎn)單，甚至草臺(tái)的機(jī)制。

但大家可以再看下，這個(gè)概念指數(shù)的資金流向，主力資金連續(xù)5日凈流出，而融資資金，持續(xù)進(jìn)入，昨天凈流入28.9億，而昨天一天，融資余額合計(jì)也就新增71億，也就是說(shuō)全市場(chǎng)40%的新增杠桿資金，都去炒這個(gè)Deepseek的成分股了！

我說(shuō)這個(gè)，目的不是說(shuō)這個(gè)機(jī)制的問(wèn)題，有時(shí)候存在即合理，只是提醒各位，對(duì)于炒作，還是要有一點(diǎn)敬畏之心。

多聊三個(gè)市場(chǎng)的熱點(diǎn)哈，俄羅斯股市暴漲的背后、央媽的貨幣政策報(bào)告，以及跟投的建議。

1、A股，關(guān)注一個(gè)實(shí)際的潛在壓力，繼續(xù)均衡配置。

A股從目前來(lái)看，存在的三個(gè)壓力，一是地產(chǎn)為代表的基本面，二是部分板塊的過(guò)熱，三是外部的壓力。

昨晚，川寶和大帝通了電話，彼此開(kāi)始眉來(lái)眼去，然后今天，俄羅斯的股指大漲。川寶頻頻示好，包括把之前通緝大帝的國(guó)際刑事法院的檢察官給制裁了，這事對(duì)我們的影響在于，如果美俄改善，可能我們的地緣環(huán)境會(huì)更加承壓，之前，毛熊那邊其實(shí)一直在捅刀，包括提高對(duì)我們的關(guān)稅、限制平行進(jìn)口、通過(guò)媒體“詆毀”國(guó)產(chǎn)新能源車的品質(zhì)，等等，這塊外部環(huán)境的變化，不得不防，畢竟現(xiàn)在出口是我們經(jīng)濟(jì)的最大發(fā)動(dòng)機(jī)。

不過(guò)，我覺(jué)得，下面這個(gè)賣方說(shuō)的挺好，全球的局面就是，各有各的好，各有各的難。

從投資的角度看，我們?nèi)ツ觊_(kāi)始，堅(jiān)持的策略，一直都是地區(qū)分散、股債均衡，對(duì)美股不必一味唱多，對(duì)A股不必妄自菲薄，股票起來(lái)了也不用猛踩債券，合理配置，才是最穩(wěn)妥的做法。

黃金+A股港股紅利+A股港股科技+海外相對(duì)低估值板塊+債券，都是很好的配置方向。

所以，從表韭全球來(lái)看，我們可以看到，周初發(fā)起的調(diào)倉(cāng)，就在原有10%左右的港股持倉(cāng)基礎(chǔ)上（下圖只是一半不到的持倉(cāng)標(biāo)的），進(jìn)一步加倉(cāng)了恒生科技，和港股通互聯(lián)網(wǎng)，做中美科技股的再平衡。

其中，恒生科技ETF大家熟悉，之前也介紹過(guò)港股科技ETF，但聯(lián)接基金不滿足投顧的條件，這個(gè)和大家也解釋過(guò)。

而這個(gè)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，159792，是今年所有ETF里，除了寬基ETF外，規(guī)模增量第一的產(chǎn)品。

機(jī)構(gòu)投資者看重這個(gè)指數(shù)，就是因?yàn)轭^部公司的集中度非常高，騰訊、阿里、美團(tuán)、小米四家，占比接近60%，之前阿里還弱了一點(diǎn)，然后這兩天就又成了王炸了，而第五大成分股金山軟件，也是AI軟件的當(dāng)紅炸子雞，彈性可以說(shuō)是拉滿的，如果看好互聯(lián)網(wǎng)巨頭的，就跟著看這個(gè)產(chǎn)品。

2、債券，關(guān)注央媽的四季度貨幣政策報(bào)告。

債券今天又是沒(méi)什么好聊的一天，尾盤資金利率攀升，債券轉(zhuǎn)綠，具體大家可以看中午的解讀，《》，我們固收+的專區(qū)也上線了。

央媽今天傍晚發(fā)布了四季度貨幣政策報(bào)告，最核心的一句，在這里，

“要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。 密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性供求和金融市場(chǎng)變化的分析監(jiān)測(cè)，靈活有效開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。”

用大白話說(shuō)，就是，12月提到的適度寬裕的貨幣政策，不是一直寬松，現(xiàn)在海外環(huán)境比較復(fù)雜，美國(guó)通脹本來(lái)就壓不住，川寶還要加關(guān)稅，美聯(lián)儲(chǔ)降息決策很搖擺，這時(shí)候要緊盯外圍，穩(wěn)住匯率，所以階段性，貨幣就要收一收。

具體，我們周末會(huì)在星球里專題解讀，大家可以文末掃碼關(guān)注一個(gè)。

3、跟投建議。

和昨天也沒(méi)變化，純純的債不動(dòng)，表韭量化也不動(dòng)（溫度計(jì)顯示，A股仍然較熱），表韭海外，可能近期會(huì)跟投一下，大家關(guān)注平臺(tái)的信息。

另外，雪球統(tǒng)計(jì)了一下，持有人的盈利情況，比較理想，我想，良好的持有體驗(yàn)、較高的盈利比例、持續(xù)性的內(nèi)容陪伴，才是基金投顧的真諦。

就聊這么多。

求贊、在看。