作者︱智軍

雖然說花無百日紅，但貴州茅臺在白酒行業“一路飄紅”的時間已經太久，其市場地位至今無人能夠超越。

在未來，面對政府、企業、商家所共同期待的業績增長，貴州茅臺需要走出若干個“陷阱”，才能獲得良性且高質量發展。

茅臺的流動性和確定性

在2024年，面對提不起氣來的房地產，號稱“宇宙第一白酒”的貴州茅臺，雖然遭遇了酒價、股價雙殺，但是在張德芹回歸掌門之位、張旭執掌銷售公司牛耳后，當前卻依然是一款擁有很高確定性的產品。

至少，貴州茅臺的業績依然在穩定增長，而且在老酒收藏市場上，只要你不太計較價格上相差的那一二十塊錢的差價，手中持有的茅臺酒還是很容易變現的——能變現，送禮就有市場。

這說明，即便是遭遇了價格下跌的考驗，面對出廠價與市場價之間高達千元的利潤空間，茅臺在藏酒市場上的流動性依然存在，茅臺在未來的業績成長性依然可期！

這種流動性和成長性，就是茅臺的確定性。只是，面對未來的業績增長，貴州茅臺需要走出競品、圈層、稀缺性、金融屬性、政策監管、國際化、數字轉型等方面的N個陷阱。

五糧液會反超茅臺嗎？

當前，已經成為本土人工智能龍頭的Deep seek，其熱度居高不下，很多人將之用于辦公、寫作、制圖、翻譯、信息收集、分析預測、智能客服等不同的應用場景。

也有人用它，來給別人“算命”！

最近有人用Deep seek對白酒行業的兩大巨頭——茅臺和五糧液，做了個“智能預測”，結論是：茅臺短期仍領先，五糧液長期潛力更大！十年后，五糧液將反超茅臺成為白酒第一！

以前，五糧液厲害到領跑行業的時候，頭上頂著一個“中國酒業大王”的頭銜，無論是產能、銷售收入還是利潤，又無論是經銷商數量、品牌影響還是市場占有率，都遠遠超過茅臺一大截。

大家都知道的一個事實是，后來茅臺反超了五糧液，從追趕者變身為領跑者，正應了那句屢遭應驗的“三十年河東三十年河西”的古訓。白酒行業的不確定性是，在未來，也并非不存在五糧液反超茅臺的可能——至少，在這一點上，今年春節期間五糧液的開瓶率出現了看漲趨勢，是一種市場信號。

未來三年，茅臺或將“降速”

2024年，酒行業雖然面臨諸多困境，但貴州茅臺依然可以取得兩位數的增長業績。

根據貴州茅臺發布的業績預告，在2024年度，貴州茅臺預計實現營業收入約1738億元，同比增長15.44%；預計實現凈利潤約857億元，同比增長14.67%。生產茅臺酒基酒約5.63萬噸，系列酒基酒約4.81萬噸。

信息顯示，過去三年，茅臺均實現了15%-20%的高速增長。不過，對于未來三年貴州茅臺的業績走勢，權圖醬酒工作室在最新發布的醬酒產業年度報告中給出了如下判斷——

未來三年，茅臺繼續保持15%-20%的高速發展既不現實，也無必要。理由是，企業的持續健康發展比2-3年內的短期業績爆發更為重要。

根據權圖醬酒工作室預測，經過2024年換帥之后，貴州茅臺形成了張德芹與王莉搭檔的專業組合，在新一屆領導班子更強專業力、更低調、更務實的工作作風下，穩健穿越市場周期將成為茅臺發展的重心，因此給出了“茅臺未來三年繼續保持5-10%年化增長”的結論。

很顯然，根據權圖醬酒工作室的這一預測，相比過去三年的增長數據，貴州茅臺在未來三年會進入“降速期”。

茅臺超越五糧液，用了10年

依照發展過往看，從凈利潤超過五糧液，到實現對五糧液的全面反超，茅臺用了大概10年時間。

信息顯示，2004年，茅臺的凈利潤首次超過五糧液；2005年，茅臺的市值超過五糧液；2007年，茅臺的重點零售價和品牌價值超過五糧液。在這幾項指標上，茅臺超過五糧液，用了4年時間。

在營收方面，茅臺實現對五糧液的反超，則曾經出現過一場拉鋸戰，到最終茅臺穩步占據領先地位，這一過程用了6年。

茅臺營收首次超過五糧液，是在2008年；2009年，五糧液營收再次超越茅臺，隨后領先了數年；2013年，茅臺再次實現營收反超，并在此之后一直保持著領先優勢。

茅臺的業績增長“陷阱”

面對茅臺業績持續增長這種確定性，五糧液在未來十年能否反超茅臺則成了一種不確定性。為了保持自身的確定性，避免被五糧液反超這種“不確定性”的出現，貴州茅臺需要避開業績增長中的各種“陷阱”。

陷阱1:量增價跌。

大家都知道，影響茅臺酒價格漲跌的關鍵因素是供求關系。根據權圖醬酒工作室的分析，茅臺在2021年-2023年期間生產的基酒，2025年-2027年期間大部分將轉化為成品酒，導致可供市場銷售的供應量將提升12-14%。

另有信息顯示，從2022年開始，茅臺酒1.98萬噸的擴產項目已經啟動，這就意味著，在未來5年中茅臺酒的產量會持續增長。

那么問題來了，屆時，在供應量增加的情況下，雖然茅臺酒依然存在提升出廠價以增厚公司業績的空間，但這種增量會不會打破市場平衡，茅臺酒的市場價格會不會在某個時間節點再次出現像2024年一樣的大幅下跌？這是個未知數。

陷阱2:消費力不能形成強支撐。

很多人都在探討引發茅臺酒2024年價格暴跌的原因，其實，無外乎如下幾點：房地產熄火，影響了上下游幾百個行業的飯碗；三年口罩行情，引發了消費降級；持續反腐力度加碼，消滅了部分茅臺酒的消費場景。

茅臺的業績增長，必然要依靠強大消費力帶來的強支撐，在失去這種強支撐的情況下，茅臺依然能實現廠家、經銷商、消費者利益兼顧下的穩健增長，才是真增長。

陷阱3:遭遇“指標殺”和“政策殺”。

在每年應該確定多少增長指標上，有人說“茅臺決定不了自己的命運，董事長更無法左右”。數據顯示，貴州一半的財政收入來自于茅臺，作為當地的“錢袋子”，可見其地位舉足輕重。

所以，既然定下了增長百分之多少的任務指標，董事長就算把雞殺了也得完成啊。至于茅臺會遭遇到什么樣的“政策殺”，可以回顧一下，看2012年的“八項規定”和2013年的“禁酒令”曾經給茅臺帶來過什么樣的影響就知道了。

陷阱4:稀缺性遭遇“稀釋”。

在人們心目中，茅臺酒長期以來的稀缺性，為它樹立了“喝的人不買，買的人不喝”這樣的品牌調性，一旦稀缺性被“稀釋”，茅臺或將不再是人們心目中的那個“茅臺”。在未來，無法繼續保持稀缺性的茅臺酒，無異于殺雞取卵。

此外，貴州茅臺還需要走出高端競品“三國殺”、圈層消費“輿論殺”、金融屬性“跌價殺”、數字轉型“滯后殺”等方面的多個陷阱。最近有人發圈，內容是：據說全中國14億人中，有13.5億人沒喝過茅臺酒，而正是這13.5億人，為自己的祖國有茅臺酒而倍感自豪！不得不說，這種表述，很接近茅臺酒的消費真相。