看懂趨勢 看清形勢

大家好，我是混哥！

研究生畢業于香港大學，擅長趨勢研判與資產投資。

大變局的烏卡時代，關注我的文章，幫你看清宏觀趨勢和財富真相!

從今天開始，我的文章會以專欄的形式呈現給大家，這是我以專欄形式撰寫的第16篇文章《這個數據，竟然大漲？~》。

作者|混哥

什么數據大漲了？

答案是負債

我知道，這么說并不準確，因為毫無爭議的標準答案是社會融資數據。

——2月14日，央行披露了2025年金融統計數據，其中社會融資規模總量為7.06萬億，比2024年1月份多了5833億元。人民幣貸款增加5.13萬億元，均創歷史新高

值得一說的是：2025年1月份的社融增量，創有記錄以來歷史同期最高！

本來哪，這高高的紅柱子和黃柱子統計數據一出來，大家應該笑得后槽牙都露出來了：

因為社融數據是經濟的前瞻性指標，1月份社融數據增漲意味著經濟要復蘇了！

可現實并非如此，市場分成了兩個陣營：

一個陣營認為：哎呀，不得了，預期增速是7.9%，結果來了個8%，這是超預期開門紅；

另外一個陣營認為：憨皮的很，過去12個月社融增速不都在8%附近嗎？有啥值得自嗨的？

那么，該怎么看到1月份的社融數據，以及這些數據對我們普通人而言，影響是什么？

來，今天的文章就和大家說說。

01

首先，什么是社融數據？

簡單粗暴的理解，就是金融機構借了多少錢給實體經濟！

正所謂兵馬未動、糧草先行，社融數據發展到今天，其重要性，在我看來已經超過了M2。

換句話說，社融數據已經成為了貨幣流通性的重要衡量指標。

這也是為什么“1月份社融數據增量5833億，人民幣貸款增加5.13萬億”之后，很多人說[開門紅]的原因，

因為借錢多，預示著未來一段時間內，社會經濟活動會更活躍。

不過呢，從新增社融數據分項來看，主要是人民幣新增貸款+政府債券增加支撐了1月份社融數據創歷史同期最高。

這個維度，分別從實體貸款和政府債券兩個維度來講講。

先講人民幣貸款，也就是對實體企業的貸款。

從公布的數據看，1月份的社融數據會出現[歷史新高],企業的短期貸款和中長期貸款增加功不可沒。

那么，大家的體感的經濟仍然是裁員、降薪，狗茄子的熊樣，怎么這企業貸款就增加了呢？

難不成，臨近春節，老板貸款給大家發獎金？

嗯，別做夢了，我認為這企業貸款增加還是和房地產有關。

1、白名單

房企白名單“4萬億”這件事說了很久了，但總感覺不解渴，不過從926[止跌回穩]之后，爸爸已經推動房企貸款正常化。

為此，我又查了房企端的數據，結果是不查不知道，一查嚇一跳：這2025年1月份房企的信貸規模比2024年1月份高出24.92%

1月國內房地產開發企業發行境內信用債合計融資529.91億元，環比上升71.08%，同比上升24.02%

2、低基數

2025年1月份的社融數據之所以好看，還有另外一個原因：

就是2024年1月份的社融數據屬于[低基數]

結合上述所有情況來看，1月份的社融數據，其實沒啥好分歧的，就是實體企業需求增加了。

我知道，有人要嘀咕：P啊，房企貸款也算啊？

當然算啊，

房地產是中國經濟的支柱性產業，這房企就也是實體經濟的一部分，而且是重要組成部分。

不管是“白名單”推動的貸款，還是什么，反正只要企業端中長期貸款增加，都是貨幣流通、經濟向好的信號。

再來說說政府債券——

社融數據的政府債務包括三樣，分別是中央一般國債、地方城市一般債、地方政府專項債

不知大家是否還記得，在2025年1月份的時候有過這樣一條新聞：擴大超特國債兩重兩新領域

1月份國債不僅大投特投，這國債投放的重點項目清單大家可以看看。

為啥要看？

因為國債投放的渠道，本質上也是貨幣放水的渠道，這項目清單正好說明：藥方沒變，還特么是大基建

除了國債維度的投放，我又查找了2025年1月份地方債數據，發現地方債特別活躍。

從數據維度看，1月共發行地方債券309只，發行總額高達2.13萬億元，同比去年同期1.45萬億元，增長了47%。

地方債的比例中，主要是新增專項債和債融資專項占大頭，直接占到了69%，也就是70%的比例。

這借舊換新，也就是再融資專項債是42%；

而新增專項債的比例是37%。

那么問題來了，新增專項債，也就是新借的錢干啥用呢？

除了常規的大基建，就是收儲商品房、存量土地

自從2024年10月份，財政部明確地方城市可以收購存量商品房、存量土地以來，情況就是'蒼蠅趴在玻璃上',前途光明，道路不通。

為啥不通？

沒錢！

不過從2025年1月份社融增量創歷史新高的情況看，政府債券放量增加是客觀的事實，

這意味著大基建+收儲商品房做保障房[錢少]的局面正在扭轉！

前文也說了，社融數據是比m2更準確的貨幣流量監測數據。

2025年1月份的社融數據增量是否意味著實體企業復蘇我們還需要觀察幾個月，但可以肯定的是：

大基建+收儲商品房維度的行動正在加速！

政策的威力正在逐步展現

時代變化之下，隨便買房的邏輯已經發生了改變，資產配置推薦閱讀文章《》

021月份的社融數據有個非常有趣的現象，就是相比企業中長期貸款的增加，居民中長期貸款是減少的。

從數據維度看，居民貸款增加4438億，同比少增5363億。

其中，中長期貸款增加4935億，同比少增1337億；短期貸款減少497億，同比多減4025億

大家都知道，中長期貸款本質上就是房貸多寡在信貸維度的數據體現，1月份中長期貸款下跌折射出2025年1月份房地產成交量確實不咋地。

不過呢，我有些不理解，那些唱多的自媒體找了各種數據“佐證”1月份房地產成交量“還行”的意義是什么~

就比如，下面這樣的！

我明確的告訴大家，每年的1月份房地產成交量都是“狗茄子”。

因為房地產新房、二手房維度的數據，在春節這個周期性特征面前，根本就沒有意義。

如果大家非要關注春節的成交數據，還不如看看各城市折扣率，看看是不是春節這個周期性因素房價會降一些。

不過呢，從機構的統計數據看，復蘇最快的一線城市，折扣率并沒有下降。

熊牛博弈，隨便買房的邏輯已經發生了改變，資產配置推薦閱讀文章《》

03

最后，說幾點！

1、供應

來，看下圖。

1月份，廣東用政府債收購了160塊土地

換句話說，1月份社融數據開門紅，還是仰仗了房地產

2、博弈

熟悉的配方，熟悉的味道。

從1月社融數據看，無論企業貸款增加、還是政府債增加，都是因為房地產。

3、一些博弈

1月份政府債增加，估計央行衡量之后推遲了降準，

不過呢，第一季度降準肯定會有！

至于哪里的房子可以投資，則是另外一個維度的話題，想投資買房的伙伴掃描下方二維碼，我會在私域直播中給大家講述趨勢和資產配置的底層邏輯~

老實做人，踏實寫文，不鼓吹，不煽動，讓你明白房產這回事！

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