每當投機者對芝加哥玉米建立大規模看漲觀點時，他們通常不會急于完全抹去這些觀點。

在截至2月18日的一周內，基金經理將CBOT玉米期貨和期權的凈多頭頭寸從一周前的332389份增加到353533份。

新的頭寸與2021年和2022年同期的情況幾乎相同，當時5月玉米期貨的交易價格分別為每蒲式耳5.50美元和6.50美元。截至2月18日的一周內，5月份玉米的平均價格略低于5.10美元。

從歷史上看，今年前幾個月通常是基金經理最看好玉米的時期。2月是每周基金凈多頭超過30萬份合約的最受歡迎的月份。

交易員有時擔心，巨額凈多頭頭寸會使市場容易受到大幅拋售的影響。過去的數據顯示，最嚴重的玉米拋售并沒有立即跟隨基金最看漲的頭寸，盡管可以大幅減少。

2021年和2022年的4月和5月都出現了強勁的凈賣出浪潮(六周內高達150000份合約)，這在一年中的這個時候并不罕見。

但在2025年前的97周記錄中，基金的玉米凈值長期超過30萬份合約，六個月后，基金經理在所有97個案例中仍持看漲頭寸。

2025年，這一顯著趨勢面臨的最大威脅包括美國農民大量種植玉米的能力，以及美國與其主要玉米進口國之間潛在的貿易爭端。

小麥、大豆

投機者對芝加哥期貨交易所小麥的嚴重看跌觀點也可能對玉米多頭構成風險，但由于小麥的大量空頭回補，這種異常情況在過去幾周有所緩解。

截至2月18日，基金經理將芝加哥期貨交易所小麥期貨和期權的凈空頭削減至12周低點61577份合約。相比之下，一周前為82809，三周前為110782。

然而，2月18日基金對玉米的凈多頭與三周前幾乎相同，這表明小麥空頭而非玉米多頭是禁區。

芝加哥期貨交易所5月小麥價格在2月18日達到四個月高點。小麥貿易商將關注主要供應商俄羅斯的出口，因為預計未來幾周和幾個月出口量將下降。

簡而言之，在截至2月18日的一周內，基金經理將芝加哥期貨交易所大豆期貨和期權的凈多頭從一周前的28475份減少到16526份。

他們還連續第六周增加了芝加哥期貨交易所豆油期貨和期權的凈多頭，主要是新的總多頭。53472份合約的新頭寸是他們三個月來最看漲的。

截至2月18日，基金經理將芝加哥期貨交易所豆粕期貨和期權的凈空頭從一周前的47232份增加到四周高點56993份。

本周晚些時候，美國農業部將公布2025-26年美國的初步供需前景，種植估計將是人們最感興趣的。大多數分析師預計，玉米種植面積將比去年大幅增加，大豆種植面積將減少。