最近波行情中，港股明顯強于A股，就算剔除恒生科技大漲的影響也一樣，觀察很多AH同時上市的公司，可以發(fā)現(xiàn)H股的漲幅比A股多不少。

有個指數(shù)叫滬港AH溢價指數(shù)，選的是同時在滬市和香港上市的公司，然后用A股價格/H股價格，計算出這些兩地上市公司A股對H股的整體溢價情況。如果一段時間內(nèi)A股漲幅高于H股，該指數(shù)就會上行，反之如果H股漲幅高于A股，該指數(shù)就會下行。

下圖是這個指數(shù)近3年的走勢，最右側(cè)快速下跌的紅箭頭就對應(yīng)最近這波港股跑贏A股的行情：

從歷史上看，AH比價會在一定范圍內(nèi)波動，具有均值回歸的特性，這也可以理解，同一家公司在兩個市場的股價本身也應(yīng)該有關(guān)聯(lián)性。

從上圖可以看出，目前比價已經(jīng)處于歷史波動區(qū)間內(nèi)比較偏下的位置。高盛新發(fā)了篇研報，說預(yù)計未來三個月A股表現(xiàn)將優(yōu)于H股，主要理由就是因為AH股溢價已經(jīng)比較低了，他們覺得均值回歸的概率更大。

不過AH溢價回歸，也不一定意味著A股就要漲，還有一種可能是H股跌回來。上圖紅色方塊內(nèi)的V型就是個例子，那是去年四五月份，港股也是先大漲一波，AH溢價快速探底，結(jié)果后來A股沒漲，港股跌回去了，溢價也一樣回歸了。

所以當(dāng)前的AH溢價低只能說明后面A股比港股表現(xiàn)好的概率更高一些，至于是多漲還是少跌就不一定了。

其他消息：

1. 京東說要負(fù)擔(dān)外賣全職騎手繳納五險一金的所有成本，包含個人所需繳納部分全部由京東承擔(dān)，確保騎手現(xiàn)金收入絕不會因為繳納五險一金而減少。這樣一來對騎手來說就沒什么損失了，對于京東來說相當(dāng)于給騎手漲了薪，只不過漲的部分全都用來繳納社保。現(xiàn)在壓力來到了美團……

2. 阿里巴巴宣布未來三年將投入超過3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過去十年總和。AI基礎(chǔ)設(shè)施龍頭給多少倍估值呢，未來東西說不準(zhǔn)，想象空間這不就出來了。

3. 2025年2月24日估值：

股債利差估值分位7.3%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位61.3%，PB分位23.0%，估值處于中等區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌30.6%，距近15年的中位估值位置，還需漲5.0%。

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