昨晚美股中概暴跌5個多點，大家還以為今天得尿崩了，結果上午A股和港股卻是低開高走，強得讓人感到陌生。直到下午一路回落，大家才終于安心了。

截至下午2點半，創(chuàng)業(yè)板指跌1個多點，全A等權指數(shù)微跌0.1%。市場成交明顯縮量，盤面是不太穩(wěn)的。

為啥昨晚美股中概能跌那么慘，一副要一朝回到解放前的兇殘架勢？

火引子就是，對岸發(fā)了一份《美國優(yōu)先投資政策》備忘錄，將半導體、人工智能、量子計算、生物技術、高超音速技術、航空航天、先進制造等領域，全部列入禁止美國企業(yè)對華投資名單，限制美國資本對中國這些領域相關企業(yè)的投資 。

老川還沒訪華，先給自己手里加點籌碼。眼下這個節(jié)點，正好是外資在唱多中國AI科技，獲利盤也不小，所以很容易引起市場巨震。

但是，今天上午A股和港股卻挺住了。而且，智能汽車、機器人、半導體芯片、新能源汽車等板塊帶頭上漲。

可能是兩個原因，一個是，這波中國AI科技敘事的主要推動者，并不是外資，而是內(nèi)資。

在座的各位都是內(nèi)資，說句實話，你們看到這個備忘錄，覺得哪怕有一絲絲的意外嗎？別說是在老川任下，就是換作任何一個人在對岸坐這個位子，恐怕都會是這樣。南向資金今天又照例爆買100多億港幣了。

另一個，AI科技這塊確實不斷有新的消息催化。隨便打開新聞軟件的推送，就能看到好幾條，比如：

1、深圳今天宣布，全力競逐人工智能、低空與空天產(chǎn)業(yè)新賽道，深入實施“人工智能+”行動。

2、中國企業(yè)對DeepSeek低成本人工智能模型的需求激增，正在增加英偉達H20人工智能芯片的訂單。

3、特斯拉已經(jīng)開始分批次更新軟件，為中國客戶提供城市道路Autopilot自動輔助駕駛功能。這意味著，F(xiàn)SD完全自動駕駛在中國城市道路上落地的日子可能更近了。

4、老吳昨天說，優(yōu)先支持開展關鍵核心技術攻關的科技型企業(yè)股債融資、并購重組。

總之，人工智能現(xiàn)在依然是支撐A股不跌的中堅力量。但這根柱子要維持不倒，需要不斷有新的催化，也就是要把這個餅畫得更大更圓更真，來吸引資金進一步拔高它的估值。

至于A股的整體行情，就還要看下周會議之后公布的政策。繼高盛之后，瑞銀也發(fā)布了對3月重磅會議的前瞻。內(nèi)容都是差不多的：

增長目標5%，把“提振居民消費”列為重要任務；

赤zi4%左右，超長期特別國債額外多增1.5-2萬億，其中0.5-1萬億用于銀行注資；發(fā)行地方專項債4.5萬億，比24年額外多增0.8萬億。

貨幣方面，可能降準降息30-40個基點。

繼續(xù)穩(wěn)地產(chǎn)，可能進一步出臺與“降庫存”等相關舉措。

跟實際情況不一定完全符合，只是做個參考吧，可以看作是目前市場定價的一個預期基準，后面市場的漲跌可能就是在這個基礎上做反饋。

美股昨晚高開低走，再次整體回調(diào)。不過回調(diào)的主要是科技巨頭，所以像標普500等權重指數(shù)，以及道指，都沒跌，還微微上漲。適度降低科技巨頭的風險暴露，這個策略依然是有效的。

美股昨晚下跌，主要有兩個利空：

1、AI基建擴張的敘事又遭到?jīng)_擊。微軟竟然直接砍掉了兩個數(shù)據(jù)中心，那市場很自然會擔心，是不是AI基建已經(jīng)過度建設了？后面科技巨頭在AI的資本支出是不是也會跟隨微軟放緩了？昨晚英偉達跌3個多點，很大一部分就是因為這。

不過，后來市場有所修復，跟另一個消息有關，蘋果承諾未來四年在美國投資超過5000億美元，是它有史以來最大規(guī)模的支出承諾，主要用在人工智能、芯片工程、數(shù)據(jù)中心等領域。稍稍緩解了市場的負面情緒。

2、老川繼續(xù)推進針對加拿大和墨西哥的關稅。加拿大也說要反制美國，加大對美國的關稅。這進一步加劇了市場對美國通脹的擔憂，后續(xù)降息的概率也會更低。

英偉達明晚會公布財報，這對納指的走勢又是一重考驗。另外，周五晚上會公布2月PCE通脹數(shù)據(jù)，這幾乎不會影響3月暫停降息的概率，但是會影響市場對后續(xù)降息路徑的預期。

黃金方面，繼續(xù)在歷史高位橫盤震蕩，等待俄烏的進展變化。昨天我說如果黃金下跌來我就加倉，很多人說為啥黃金這么高了還加。很正常啊，因為我的預期比這高。歷史高位不意味著以后就不會比這高，就像有些板塊在歷史低位，后面還能不斷創(chuàng)新低一樣。投資看的是以后，不是過去。

中債方面，本來今天開局不錯，早上隔壁A股低開時，債市全面修復上漲，股債蹺蹺板很明顯，但是后來隨著A股拉升，債市再次陷入回調(diào)。當然可能還跟一個小作文有關，說有杠桿資金在國債期貨上爆倉，引起債市慌亂。但這個真實性很低，市場情緒后來也再次修復了。

這輪債市回調(diào)，主要還是因為老媽收緊了流動性，資金面一直很緊，加上降息預期一再被削弱，市場就順勢下調(diào)了。10年期國債收益率目前依然在1.75%附近，在政策出來前，預計維持震蕩的概率大。

AH股相關指數(shù)技術面走勢，暫時不變。中證紅利距離前低僅一步之遙，如果跌破，即將重回下降趨勢。新能源車和中證1000有走強跡象。

風險提示：上表中的“上行趨勢、底部震蕩、下降趨勢”僅為技術面現(xiàn)狀描述，并非趨勢預測，本人所有內(nèi)容均不構成任何投資建議，大家務必獨立判斷。股市有風險，投資要謹慎。