大家這幾天是否聽到一個所謂的“海湖莊園協議”？這是美國財長貝森特最近提出的。

貝森特設想，希望同全球主要國家，尤其是中國，達成某種協議，新協議的簽署地不再是紐約的廣場酒店，而是特朗普位于佛羅里達的莊園，所以就稱其為《海湖莊園協議》，也可以理解為《廣場協議2.0》。貝森特認為這是一個絕妙的主意，可以幫助美國實現再次偉大，復刻1985年之后美國經濟崛起的黃金時代。

新的協議主要內容是：要求其他國家同意直接在美國開展大規模工業投資，以換取美國不加征關稅、不發動貿易戰，同時各國需要協調讓本國貨幣升值，幫助美元成功貶值，使得美國商品重新獲得全球競爭力，促進制造業回流美國。

如果不是看到確實是美國官方明確表態，小鎮肯定認為是造謠，這簡直是在侮辱特朗普團隊的智力水平。

這個想法，不是突然冒出來的，理論基礎是2024年11月一份名為《重組全球貿易體系用戶指南》的報告，報告全文41頁，已經在西方廣為傳播。這份報告的作者斯蒂芬·米蘭身份非常特殊，他本職是一家資本公司的基金經理，即將出任白宮經濟顧問委員會主席。

不管他這份報告多么荒謬，一看就知道是“先射箭后畫靶”，就是為了論證特朗普策略的合理性，但因為其特殊身份，可以確定，這就是特朗普的想法。所以小鎮今天花了幾個小時認真看完了，還做了近5千字的觀點摘要，看完以后，也就明白了特朗普上任以來的種種奇怪動作。

比如對華加征關稅相比競選承諾大打折扣，對歐盟盟友喊打喊殺，主動對俄釋放友好消息，還直接跟澤連斯基吵了起來，與澤連斯基的沖突還直接在全球公開了。不歡而散后，澤連斯基被要求提前離開白宮。

總的來說，這份《重組報告》，核心主張就一點：美國要求，全世界各國，尤其是中國、歐盟等主要國家，必須為美元霸權續命充值，必須主動幫助美國再次偉大，但美國絕不會為各國的幫助買單，更不會讓渡任何特權。

為了實現這種接近瘋狂的白日夢，該報告論述了實現這一目標的“唯一路徑”，也就是想辦法迫使全球主要國家同美國簽訂《海湖莊園協議》。

最讓小鎮大開眼界的是，這份《重組報告》還提出為了解決美國債務壓力，可以要求全球各國把手里頭掌握的美元國債，置換為零息、不可出售的100年期超長期債券，從而幫助美國籌集資金，避免因為美元貶值對美國經濟造成的沖擊；還認為美聯儲可以直接印1萬億美元，用于購買各國的國債，獲得各國國債的穩定收益。

貝森特認為，完全可以做到，理由有二：一是美國擁有構建協議的智慧；二是特朗普是一個能夠成功激起對話者恐懼的不可預測的人物。

貝森特的說法實在太簡單了，不足以讓我們領略美國天才般的暢想，41頁的《重組全球貿易體系用戶指南》詳細說明了如何實現這一偉大構想，也就是如何迫使各國同意簽訂《海湖莊園協議》。

先說下這份報告的基本邏輯。

報告承認美元成為全球儲備貨幣，美國的確獲得了很大收益。比如美國國債和美元成為美國最暢銷的出口產品，美國可以借助金融力量來制裁其他國家和任何人，從凍結資產到切斷各國與SWIFT的聯系，再到限制進入美國銀行和金融體系。而不像過去的世界帝國，必須動用武力，這就讓美國以低成本實現了干涉目的。

但這份報告認為，美元作為全球儲備貨幣，促進了全球貿易繁榮，而維持儲備貨幣的成本由美國支付，這對美國不公平。過去美國GDP占比很高，收益還能夠覆蓋成本，但隨著全球發展中國家崛起，導致美國GDP占比下降，美國要想繼續維持全球秩序，需要支付更高的成本，導致經常賬戶赤字不斷增加、美國制造業持續被掏空，美國就吃了大虧。

所以，必須對這種不合理、不公平的全球體系進行重塑，建立“ 對美國更公平的全球體系”，于是就有了報告名《重組全球貿易體系用戶指南》。

以上都是報告的原意，絕無半分扭曲，甚至還美化了些。

小鎮實在忍不住吐槽，這份報告說美國吃虧了，依據就是“特里芬難題”，也就是美元成為世界貨幣，世界各國為了發展國際貿易，必須用美元作為結算和儲備貨幣，導致美元大量流出，因此美國國際收支會長期逆差；而美元作為世界貨幣的基礎是必須保持幣值穩定，這就要求美國必須是一個國際貿易收支長期順差國。

于是就產生了矛盾，這個矛盾就稱之為“特里芬難題”。

這份報告開頭五分之一反復在論述“特里芬難題”，就是要回應特朗普種種嚴重矛盾的主張：特朗普既要加征關稅，又要美元貶值，還要避免國內通脹、恢復美國制造業、促進美國出口等等，這是完全矛盾的。

按照基本的經濟學常識和過去實踐，都知道加征關稅、發動貿易戰，必然導致美元走強。2018年第一輪貿易戰，在美國加征關稅之后，美元就迅速升值。2019年IMF報告就顯示，美國對華加征關稅的90%以上由美國企業和消費者承擔，中國只承擔了不到8%的關稅成本，而不是特朗普宣稱的“ 加征關稅是在充實美國庫”，不過特朗普經常說謊，也不差這一次了。

但特朗普已經說了，美國絕不會放棄美元的全球儲備貨幣地位，威脅懲罰任何放棄美元的國家。原話是“ 我們要求這些顯然敵對的國家做出承諾，要他們不會創建新的金磚國家貨幣，也不會支持任何其他貨幣來取代強大的美元，否則將面臨100%的關稅”。

而特朗普又一再認為美元被高估，主張美元必須貶值。去年7月特朗普被槍擊前接受彭博專訪，他一開場重點談的就是美元需要貶值，加征關稅反而排在后面。

既然特朗普都想要，那么作為即將上任的白宮經濟顧問委員會主席，斯蒂芬·米蘭必須編出來一個理論上有可能實現的方案。

所以斯蒂芬·米蘭只能故意錯誤使用“特里芬難題”，說美國逆差是因為作為全球儲備貨幣為全球買單，以此才能引出后續的解決方案。但實際上， 美國長期逆差的本質是 美國消費過剩和金融至上導致的產業空心化，美國長期通過量化寬松向全世界輸出通脹，還通過加息吸引資本回流收割他國資產，但這些話肯定不能說，否則這份報告就沒法編下去了。

截止到目前，就介紹完了這份報告的理論部分，論述 “重塑全球體系”的合理性，一共用了12頁。

接下來就在論證如何行動了。

先是用7頁論證特朗普加征關稅不會對美國消費者帶來壓力，理由是只要美元成功貶值，就可以對沖加征關稅。

拿出來的依據是2018年到2019年的中國，當時中國進口商品的有效關稅稅率上升17.9%，但由于同期人民幣貶值13.7%，所以美元進口價格實際只上漲了4.1%，也就是說通過人民幣貶值抵消掉了四分之三以上的關稅增長。

于是認為美國也可以這么做，只要能夠實現美元貶值。之后啰里啰嗦的論證各種抵消的可能以及風險，又說如何避免風險。

然后又論證美國對中國商品加征關稅有利于提高美國人的福利。

理由是加征關稅會導致進口需求下降，而出口商為了爭搶訂單，會主動降低商品價格，于是加征關稅的實際成本由出口商承擔，就同時實現了美國財政收入上升、美國人以更低的價格獲得同樣的商品。

但可能還是要臉，所以又補充道“ 提高關稅一開始會提高福利，直到超過一定限度，美國人獲得的福利就會下降”，所以就提出了一個“ 最優關稅稅率”的概念，在沒有任何論證的基礎上，直接給出了結論：“ 關稅稅率不超過50%，相比完全放開的貿易，仍然能夠提高福利”。

這就基本支持了特朗普在競選中提出了對華加征60%的關稅，由于美國媒體、專家非常“講政治”，不會明面直接反駁總統和美國官方的結論，所以別管合不合理，說“50%不影響”那就不影響。

到這里用了26頁，然后就開始論證如何迫使全球各國同意簽訂《海湖莊園協議》，幫助美元貶值。提出了美國單邊和多邊的兩種策略。

認為美國政府完全可以發揮創造力，單邊促成美元貶值。提到了1977年卡特總統簽署的《國際緊急經濟權力法》，該法授權美國總統對國際交易的廣泛權力。

基于這個授權，認為美國政府可以對美國國債的外國官方持有者征收使用費、扣留持有美國國債的部分利息支付。

還特別強調是收費不是收稅，因此不違背稅收協定；而因為僅僅針對外國官方部門，不針對私人投資，所以也不是資本管制。

還說這么做可能導致其他國家“誤以為”美國進行行政干預，導致拋售美國國債、引發波動。認為可以通過采取漸進主義，先從收取小額用戶費、只對新發行國債收費等開始，還可以對各國區別對待，只針對如中國這樣的“地緣對手、貨幣操縱國”，還說可以跟美聯儲合作，承諾不拓展到美國國債的國內持有者。

于是就引出了兩個很有想象力的主意：

一是美國政府可以主動獲取美元，出售后換取他國貨幣外匯，從而促進他國貨幣升值，資金來源可以通過出售黃金來實現；

二是前面提到的美聯儲直接印1萬億美元購買他國國債。還說要警惕他國重組債務、貨幣貶值或者賴賬。還造謠說“ 中國過去曾拒絕償還債務”。

槽點實在太多，才說了幾條就已經3千多字了，加速到如何實現。

這份《重組指南》認為，可以采取兩種策略迫使各國簽訂貨幣協議。原文啰里啰嗦說了十幾頁，小鎮直接提煉了。

一是針對歐盟、英國、日本等西方盟友，認為可以將美國提供的安全保護與貿易政策捆綁。要求盟友們必須為美國提供的安全保護付費，如果不肯支付保護費，那就被排除在“友好的國際貿易安排之外”，必須支付高昂的關稅，也無法輕松獲取美國消費者。

《重組指南》認為，其他國家商品進入美國，應該是一種特權，而不是權利。意思是說，各國要把與美國進行貿易視為美國的恩賜，美國可以收回特權。

另外還特別強調，一定要讓盟友們感覺到被撤回安全保護傘的后果，迫使各國同意簽訂《海湖莊園協議》；如果這些國家愿意增加國防投資，這對美國來說也不是壞事，可以抽調力量針對中國。

這就解釋了特朗普為什么突然單邊支持俄羅斯，大罵澤連斯基是“獨裁者”，還把與澤連斯基的矛盾在全世界公開，而萬斯也絲毫不給歐洲盟友面子。這就是要展現美國安全保護的價值，就是要解放俄羅斯的軍事威脅，要讓俄羅斯兵鋒越過烏克蘭，直指歐洲腹地，那么歐洲各國自然就得搶著對美妥協。

畢竟美國軍備雖然已經不行了，但歐洲更爛，更沒有勇氣靠自己的力量面對俄羅斯。

二是以加征關稅引爆中國經濟泡沫，來威脅中國妥協。

在這份《重組指南》里，援引彭博社的一些分析，認為中國目前的經濟岌岌可危，已經到了崩潰的邊緣，現在不過是強撐著，而美國對華加征關稅，會導致中國經濟泡沫破裂，對中國經濟帶來毀滅性打擊。所以只要特朗普持續加征關稅，中國一定會對美妥協。還暢想說，這次一定要確保中國履約，比如把中國的UST儲備存入托管。

這里需要解釋下，這份《重組指南》反復提到中國不講信用，指的是2019年中美貿易談判簽訂的第一階段協議，約定中國購買美國的一些商品，來平衡中美貿易。但之后由于美國不遵守協議，升級貿易戰，中國自然沒有“以德報怨”的道理，后來就沒有執行。

美國對此意見很大，認為應該一碼歸一碼，美國升級制裁歸升級制裁，但中國同意的必須履行，否則就是不講信用。

其他抱怨還有很多，比如指責中國竊取美國知識產權等，這都是老話題了，不值一駁。

這份《重組指南》之所以說美國加征關稅會引爆中國經濟，邏輯是這樣的，以下為原文意思概括：“

“ 認為中國目前經濟泡沫很大，資本賬戶出現巨大漏洞，而出口對中國經濟至關重要，對美出口是關鍵中的關鍵，一旦加征關稅，中國又無法通過匯率貶值對沖，就會產生連鎖反應。 ”

“ 認為中國采取資本管制，導致海量資本只能投資國內低價值資產，在加征關稅帶來的沖擊下，資本會想盡辦法越過資本管制外逃，進而引發中國資產價值迅速貶值，最終吹破中國岌岌可危的經濟泡沫，中國經濟可能會經歷比美國更嚴重的波動。還說美國會發動更多國家對中國加征關稅，加大中國面對的壓力。 ”

說實話，小鎮實在沒搞清楚，中國采取資本管制反而會加大資本外逃，這是一個什么邏輯？也可能是小鎮沒搞懂，畢竟十幾頁啰里啰嗦，一會東、一會西的。

反正認為，只要美國對華加征關稅，中國一定會妥協，就像1985年的日本那樣，簽訂《海湖莊園協議》，拋售美元外匯，把持有的正常美國國債換成零息、不可交易的100年美國國債，從而主動配合美元貶值，幫助美國穩定內部經濟波動，還要像當年的日本一樣在美國進行大量工業投資，為美國創造就業，以換取美國不加征關稅、允許中國繼續向美國出口。

小鎮必須再次強調，以上都是美國人自己說的。

只不過小鎮很納悶，既然加征關稅這么有用，為啥不干脆直接加到60%甚至100%，而是想著“每月對中國加征2%關稅，逐步施加壓力”？難不成是美國人心善？

不過美國也有人提出了反對意見，認為特朗普確實有手段達成廣泛的美元協議，除了中國這樣真正關鍵的國家。

還是要適應特朗普團隊的不靠譜，沒必要絞盡腦汁為特朗普的種種離譜主張找借口。國王就沒穿衣服，就別找了。美國白宮官方都祝特朗普“國王萬歲”了，還有啥不可能的。

所以一些基本的常識就別可以忽略了。

美國2023年關稅收入僅僅800億美元，還不到美國財政收入的2%，就算翻倍再翻倍，相比近40萬億的美元國債不過是杯水車薪。

而所謂的100年零息、不可交易的超長期國債，實質等同于變相違約，世界各國必然拒絕持有，導致美元信用、美國信用破產，各國大規模拋售美債，推高美國融資成本。

其實這份報告，還有特朗普內閣高官的話，不過是政治作秀罷了。

荒謬的主張背后，恰恰是美國對持續衰落的焦慮，深知現在的美國無法實現任何復雜的中長期解決方案，只能寄希望于“ 加征關稅、武力威脅、逼迫各國簽訂投降協議”這樣極為簡單的短期方案，反正以美國民眾糟糕的知識水平，也搞不懂。

只需要《 》。美國家大業大，虧得起，后果自然由后人去承擔。

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