導(dǎo)讀：絕大多數(shù)擬北交所上市企業(yè)會選擇在完成上市輔導(dǎo)后的第一時間就迅速向監(jiān)管層遞交正式上市的申請。然而，如今眼看上市輔導(dǎo)驗(yàn)收函有效期即將失效，僅余兩個多月時間，網(wǎng)進(jìn)科技卻遲遲未能向北交所提交其此次闖關(guān)上市的申報材料。

本文由叩叩財經(jīng)（ID：koukouipo)獨(dú)家原創(chuàng)首發(fā)

作者：趙 擎@北京

編輯：翟 睿@北京

早在2024年5月24日便通過江蘇證監(jiān)會對其上市輔導(dǎo)工作的驗(yàn)收，并獲得上市輔導(dǎo)工作驗(yàn)收函后，近十個月過去了，江蘇網(wǎng)進(jìn)科技股份有限公司（下稱“網(wǎng)進(jìn)科技”）的A股上市的步伐卻不知不覺陷入了“停滯”之中。

絕大多數(shù)擬北交所上市企業(yè)會選擇在完成上市輔導(dǎo)后的第一時間就迅速向監(jiān)管層遞交正式上市的申請。

然而，如今眼看上市輔導(dǎo)驗(yàn)收函有效期即將失效，僅余兩個多月時間，網(wǎng)進(jìn)科技卻遲遲未能向北交所提交其此次闖關(guān)上市的申報材料。

眾所周知，國內(nèi)企業(yè)欲A股上市，上市前的輔導(dǎo)流程必不可少，申報上市的必要前提，便是需完成所在區(qū)域證監(jiān)局對其上市輔導(dǎo)的驗(yàn)收并獲得上市輔導(dǎo)驗(yàn)收工作完成函。

根據(jù)證監(jiān)會最新修訂并實(shí)施的《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》（下稱《上市輔導(dǎo)規(guī)定》）明文指出，上市輔導(dǎo)的驗(yàn)收工作完成函有效期為十二個月，“輔導(dǎo)對象未在驗(yàn)收工作完成函有效期內(nèi)提交首次公開發(fā)行股票并上市申請的，需要重新履行輔導(dǎo)及輔導(dǎo)驗(yàn)收程序。”

也即是說，如果網(wǎng)進(jìn)科技在2025年5月23日之前未能順利向北交所遞交上市申請并獲得受理，那么其就意味著需要重新進(jìn)行又一次的上市輔導(dǎo)。

這已經(jīng)是網(wǎng)進(jìn)科技在近四年多的時間里第三次試圖闖關(guān)A股上市了。

但凡對A股IPO環(huán)節(jié)有所關(guān)注的人應(yīng)該對網(wǎng)進(jìn)科技的名字并不陌生。作為注冊制下創(chuàng)業(yè)板IPO遭否第一例，網(wǎng)進(jìn)科技資本化的一舉一動自然很難不引人矚目。

早在2020年6月29日，創(chuàng)業(yè)板注冊制揭幕伊始，欲借政策改革東風(fēng)實(shí)現(xiàn)上市美夢的網(wǎng)進(jìn)科技便迫不及待地向深交所遞交了創(chuàng)業(yè)板的IPO申請。

誰料想，在四個多月后的2020年11月11日召開的創(chuàng)業(yè)板上市委2020年第44次審議會議上，網(wǎng)進(jìn)科技的上市申請意外遭到了否決，被上市委員們認(rèn)為其“不符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求”。

在網(wǎng)進(jìn)科技IPO該次遭到否決之前，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革之下還尚未有被上市委員們投出“否決”票的企業(yè)。

也正是這次慘痛而屈辱的經(jīng)歷，讓網(wǎng)進(jìn)科技的名字也以創(chuàng)業(yè)板注冊制改革之下遭到上市委否決首例的身份鑲嵌進(jìn)了A股IPO改革的史載中。

從哪里跌倒，就越想從哪里爬起來。

經(jīng)過痛定思痛的反思后，2022年9月，網(wǎng)進(jìn)科技又計劃再次闖關(guān)A股并正式重啟了創(chuàng)業(yè)板上市部署。

但遺憾的是，在半年之后的2023年3月，這一次連上會的機(jī)會都未獲得之時，網(wǎng)進(jìn)科技便以主動撤回上市材料的方式終止了第二次創(chuàng)業(yè)板IPO的繼續(xù)推進(jìn)。

對于第二次繼續(xù)劍指創(chuàng)業(yè)板上市卻終遭鎩羽的結(jié)果，曾有接近于網(wǎng)進(jìn)科技的有關(guān)人士向叩叩財經(jīng)解釋稱是，一方面因其該次IPO的保薦機(jī)構(gòu)華金證券在審核過程中因其他事項(xiàng)受到了暫停相關(guān)業(yè)務(wù)的處罰，另一方面，網(wǎng)進(jìn)科技也了解到北交所此時即將推出直聯(lián)審核等重大利好政策，于是結(jié)合自身實(shí)際情況適時調(diào)整了資本市場上市計劃。

于是也便引出了網(wǎng)進(jìn)科技此番的第三次闖關(guān)A股并轉(zhuǎn)道北交所的序幕。

在2023年3月宣布第二次申報創(chuàng)業(yè)板上市失敗后，網(wǎng)進(jìn)科技便緊鑼密鼓地開啟了北交所上市的一系列鋪墊。

2023年6月初，網(wǎng)進(jìn)科技向股轉(zhuǎn)中心遞交掛牌轉(zhuǎn)讓申請，并在2023年7月13日正式登陸新三板。

2023年8月15日，剛剛在新三板掛牌交易滿月之時，網(wǎng)進(jìn)科技便與長江證券簽訂了公開發(fā)行股票并在北交所上市的輔導(dǎo)協(xié)議，同年8月25日，江蘇證監(jiān)局也正式受理了其上市輔導(dǎo)的備案材料，由此，網(wǎng)進(jìn)科技第三次進(jìn)入了上市前的輔導(dǎo)階段。

2024年3月15日，網(wǎng)進(jìn)科技被調(diào)入新三板創(chuàng)新層。

三天后的2024年3月18日，長江證券迅速向江蘇證監(jiān)局提交了網(wǎng)進(jìn)科技上市輔導(dǎo)完結(jié)的相關(guān)情況報告，申請監(jiān)管層的最終驗(yàn)收。

直到2024年5月24日，歷經(jīng)2個多月的驗(yàn)收后，網(wǎng)進(jìn)科技北交所的上市輔導(dǎo)總算正式完成。

可見，雖然已經(jīng)有了前兩次闖關(guān)A股IPO的經(jīng)歷，自然也經(jīng)歷了多次上市前的輔導(dǎo)，但此番劍指北交所上市，前前后后，網(wǎng)進(jìn)科技還是足足用了9個月時間才獲得了江蘇證監(jiān)局下發(fā)的輔導(dǎo)工作驗(yàn)收函。

在這家頂著“注冊制下創(chuàng)業(yè)板遭否第一股”頭銜的企業(yè)開啟其北交所的上市計劃之時，叩叩財經(jīng)也對這家“特殊”的A股“上市困難戶”資本化的進(jìn)展進(jìn)行了跟蹤報道（詳見叩叩財經(jīng)相關(guān)報道《注冊制下創(chuàng)業(yè)板IPO遭否第一股三闖A股箭在弦上！轉(zhuǎn)道北交所便遭開局不順的網(wǎng)進(jìn)科技能否終圓上市夢？》）。

在網(wǎng)進(jìn)科技即將完成該次北交所上市輔導(dǎo)之時的2024年5月，就有接近于網(wǎng)進(jìn)科技的有關(guān)人士向叩叩財經(jīng)透露稱，“不出意外的話，預(yù)計能在2024年7月前后，也就是網(wǎng)進(jìn)科技掛牌新三板滿一周年之際正式進(jìn)入北交所的上市審核階段。”

同時，叩叩財經(jīng)也獲得了一份網(wǎng)進(jìn)科技在彼時剛剛確定的北交所上市融資計劃細(xì)節(jié)：其計劃在北交所發(fā)行不超過1933.3萬股，募集到了這3.46億資金中，將分別用于投向“數(shù)字化應(yīng)用平臺升級及營銷體系提升”和“研發(fā)創(chuàng)新中心建設(shè)”等兩大項(xiàng)目，此外，還將有4000萬用于補(bǔ)充流動資金。

前兩次IPO在分別遭受了“天不時，地不利，人不和”的挫敗后，重新梳理完企業(yè)管理架構(gòu)，再易保薦機(jī)構(gòu)，并退而且其次選擇上市門檻更為“包容”的北交所，網(wǎng)進(jìn)科技顯然對此番A股上市的計劃抱有必勝的決心。

不出意外的意外還是發(fā)生了。

2024年7月，在網(wǎng)進(jìn)科技新三板掛牌一周年之際，它的名字未能成功出現(xiàn)在北交所上市申請受理的名單中。

而按照網(wǎng)進(jìn)科技在2023年7月13日新三板掛牌時公布的北交所公開發(fā)行上市計劃稱，其“預(yù)計在公司完成掛牌后 18 個月內(nèi)向北京證券交易所提交上市申請文件”。

2025年1月13日，網(wǎng)進(jìn)科技在新三板掛牌交易時滿18個月，其依舊未能向北交所提交上市申請文件，只是在一個禮拜后的2025年2月20日，網(wǎng)進(jìn)科技以一份北交所上市不確定性的風(fēng)險提示公告直言“公司存在申報上市進(jìn)度不確定的風(fēng)險”，從而也變相承認(rèn)北交所上市受阻。

如今留給網(wǎng)進(jìn)科技提交北交所上市申請的時間窗口越來越窄，到底是何“意外”驚擾了網(wǎng)進(jìn)科技多年的上市夢？

1）業(yè)績遭遇爆雷

“如果網(wǎng)進(jìn)科技的實(shí)際控制人認(rèn)定的問題和歷史股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一些糾葛的清理能夠得到監(jiān)管層的認(rèn)可，那么網(wǎng)進(jìn)科技此次北交所上市的成功還是有很大希望的。”在2024年5月，網(wǎng)進(jìn)科技即將完成此次北交所上市輔導(dǎo)之前，另一位曾與網(wǎng)進(jìn)科技有過合作的中介機(jī)構(gòu)人士向叩叩財經(jīng)表示，三年多前，網(wǎng)進(jìn)科技首次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板之所以遭到否決就是源于這一“硬傷”。

不過上述中介機(jī)構(gòu)人士也向叩叩財經(jīng)補(bǔ)充稱，除此之外，網(wǎng)進(jìn)科技近幾年業(yè)績的持續(xù)性和內(nèi)控的完備性，也可能成為影響其此次上市結(jié)果的變數(shù)。

果不其然，一語成讖。

在過去的很長一段時間里，為了實(shí)現(xiàn)A股上市的目標(biāo)，網(wǎng)進(jìn)科技及其相關(guān)的中介輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)都將網(wǎng)進(jìn)科技實(shí)際控制人認(rèn)定問題和歷史股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一些糾葛的清理作為工作的重點(diǎn)。

在三年多前這場決定著網(wǎng)進(jìn)科技上市命運(yùn)并將其載入A股發(fā)行審核改革史冊的上市委審議會議上，上市委員們曾向網(wǎng)進(jìn)科技提出了三大主要問詢，其中前兩大問題皆涉及到斯時網(wǎng)進(jìn)科技實(shí)控人的認(rèn)定和股份權(quán)屬是否清晰。

“創(chuàng)業(yè)板上市委員會審議認(rèn)為，你公司未能充分、準(zhǔn)確披露相關(guān)股東之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及其資金往來和納稅情況、認(rèn)定實(shí)際控制人的理由、實(shí)際控制人所持你公司的股份權(quán)屬是否清晰、文商旅集團(tuán)僅作為財務(wù)投資人的合理性等，不符合《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第六條、第十二條以及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》(以下簡稱《審核規(guī)則》)第十五條、第二十八條的規(guī)定”，這是2020年11月11日，網(wǎng)進(jìn)科技IPO首次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板上市委會議遭到否決后，深交所給出的理由。

“相關(guān)股權(quán)的權(quán)屬問題，也是此次網(wǎng)進(jìn)科技進(jìn)行北交所上市輔導(dǎo)的工作重點(diǎn)，在長江證券對網(wǎng)進(jìn)科技進(jìn)行的新一輪輔導(dǎo)工作中，其通過股東訪談及股東調(diào)查函、查閱股東相關(guān)資金流水、查閱有關(guān)方面出具的確認(rèn)文件等方式，進(jìn)一步梳理規(guī)范了公司的歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，但因該事件的特殊性，究竟能否得到北交所的認(rèn)可，也是該次網(wǎng)進(jìn)科技上市的一大需要攻克的難點(diǎn)。”上述中介機(jī)構(gòu)人士曾向叩叩財經(jīng)表示。

然而，就在相關(guān)股權(quán)權(quán)屬問題的整改還未經(jīng)北交所“驗(yàn)證”之前，網(wǎng)進(jìn)科技的業(yè)績問題便“提前”引發(fā)了“意外”的爆雷——這也或是網(wǎng)進(jìn)科技此次北交所上市進(jìn)程“停滯”的關(guān)鍵。

在2023年之前的幾年中，網(wǎng)進(jìn)科技的營收狀況可謂持續(xù)穩(wěn)健。

公開數(shù)據(jù)顯示，在2020年至2022年間，網(wǎng)進(jìn)科技營業(yè)收入分別為3.29億、5.04億和5.58億，對應(yīng)的扣非凈利潤分別為2210.13萬、5317.95萬和5769萬。

雖然2023年，網(wǎng)進(jìn)科技凈利潤出現(xiàn)了超過10%的下滑，其當(dāng)期扣非凈利潤最后僅錄得5368.3萬，但好在營業(yè)收入繼續(xù)保持著增長態(tài)勢，達(dá)到了6.13億。

如果網(wǎng)進(jìn)科技的基本面能繼續(xù)保持2020年至2023年間的穩(wěn)定局面，在創(chuàng)業(yè)板提高盈利門檻的新規(guī)之下，其雖難以滿足創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)，但超越北交所的基本門檻還是并非難事。

但時間進(jìn)入2024年之后，“輪回”的怪圈又在網(wǎng)進(jìn)科技身上上演了。

所謂“輪回”，即是網(wǎng)進(jìn)科技在2020年時就曾遭遇過業(yè)績的“異常”波動。

早在2017年至2019年間，網(wǎng)進(jìn)科技分別錄得營業(yè)收入為2.73億、3.89億和4.36億，對應(yīng)的扣非凈利潤也實(shí)現(xiàn)了逐年的持續(xù)增長，分別為3457.5萬、5476.42萬和6162.51萬。

2020年11月，首次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板上市正到關(guān)鍵期的網(wǎng)進(jìn)科技，曾向深交所提交了一份2020年的業(yè)績預(yù)測，其稱預(yù)測2020年的營業(yè)收入將達(dá)到4.67億同比增長7.21%，扣非凈利潤約為6467.66萬元，同比增長5.10%。

直到兩年后，首次上市失敗的網(wǎng)進(jìn)科技再次啟動創(chuàng)業(yè)板上市的步履時，外界才驚愕得知，網(wǎng)進(jìn)科技2020年的業(yè)績不僅與其當(dāng)年提交給監(jiān)管層的預(yù)測數(shù)據(jù)相差甚遠(yuǎn)，甚至與2019年相比，下滑幅度遠(yuǎn)超了監(jiān)管層對上市企業(yè)業(yè)績“變臉”的界定。

據(jù)2022年9月2日欲二次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板上市的網(wǎng)進(jìn)科技遞交給深交所的IPO申報材料顯示，2020年，網(wǎng)進(jìn)科技經(jīng)審計的營業(yè)收入僅為3.29億，較其早前的預(yù)測數(shù)據(jù)足足減少了1.38億之巨，而扣非凈利潤則僅為2210.13萬，同比2019年下滑超過64%，僅完成其預(yù)測數(shù)的三成左右。

2024年上半年中，網(wǎng)進(jìn)科技遭遇到的業(yè)績斷崖式下滑更遠(yuǎn)勝于2020年時的“變臉”。

據(jù)叩叩財經(jīng)獲得的一份網(wǎng)進(jìn)科技2024年中報顯示，在2024年1-6月，其僅錄得營業(yè)收入1.45億，同比2023年上半年近3億的營收下滑達(dá)到了51.34%，而對應(yīng)的同期扣非凈利潤，僅不足152.3萬，同比下滑幅度達(dá)到了驚人的94.13%。

按照上述數(shù)據(jù)，網(wǎng)進(jìn)科技顯然是暫時已不滿足北交所上市申報的條件了——將被認(rèn)定對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響。

據(jù)北交所2024年8月底發(fā)布的《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引第2號》明確指出，“發(fā)行人最近一年（期）經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)較上一年（期）下滑幅度超過50%的，如無充分相反證據(jù)或其他特殊原因，一般應(yīng)認(rèn)定對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響。”

“目前還不能下定義說網(wǎng)進(jìn)科技北交所上市已經(jīng)失敗，最終結(jié)果可能還要等到其2024年年報數(shù)據(jù)的出爐。如果出現(xiàn)了‘奇跡’，網(wǎng)進(jìn)科技業(yè)績在2024年下半年中出現(xiàn)了大幅增長，那么其可能還趕得及在2025年5月23日，也就是其上市輔導(dǎo)驗(yàn)收函有效期到期前向北交所遞交上市申請。”滬上一家大型券商的資深保薦代表人告訴叩叩財經(jīng)。

2）上市開局不順的網(wǎng)進(jìn)科技和他的“難兄難弟”們

俗話說事不過三。

這句話在網(wǎng)進(jìn)科技身上，卻并未得到應(yīng)驗(yàn)，相反，在經(jīng)歷了前兩次深交所創(chuàng)業(yè)板IPO的失敗后，此次北交所上市開局之時，網(wǎng)進(jìn)科技此次“坎坷”的資本之旅就曾有過“開局不順”的征兆。

據(jù)叩叩財經(jīng)獲悉，即將第三次闖關(guān)A股上市的網(wǎng)進(jìn)科技，在即將開啟北交所上市之旅之前，還遭遇了一個大不大小的“插曲”。

2023年8月15日，網(wǎng)進(jìn)科技已與長江證券正式簽署了北交所上市輔導(dǎo)協(xié)議，對于已在新三板掛牌的網(wǎng)進(jìn)科技而言，應(yīng)及時按照公眾公司的信息披露監(jiān)管要求對相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行披露。

但直到2023年8月21日，相關(guān)公告才以補(bǔ)充聲明的方式姍姍來遲。

網(wǎng)進(jìn)科技也承認(rèn)是“因公司內(nèi)部信息溝通疏忽導(dǎo)致公告未能及時披露”，并表示“將在今后的工作中進(jìn)一步加強(qiáng)信息披露工作的管理，提升公司規(guī)范運(yùn)作水平，確保公司信息披露的準(zhǔn)確和及時”。

不過，網(wǎng)進(jìn)科技也并非近期在上市輔導(dǎo)驗(yàn)收批文有效期將至卻遲遲難以提交上市申請的獨(dú)例。

同樣正在尋求北交所上市的瑞能半導(dǎo)體科技股份有限公司（下稱“瑞能半導(dǎo)”）即是網(wǎng)進(jìn)科技的“難兄難弟”。

或許與網(wǎng)進(jìn)科技相比，瑞能半導(dǎo)所面臨的上市“緊迫性”更甚。

瑞能半導(dǎo)是于2023 年 7 月 10 日與西南證券正式簽署了北交所上市輔導(dǎo)的相關(guān)協(xié)議，并于同年7月14日獲得江西證監(jiān)局的備案。

2024 年 4 月 10 日，經(jīng)過了十個月的上市輔導(dǎo)，瑞能半導(dǎo)在西南證券的輔導(dǎo)下已通過江西證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收，并于當(dāng)日獲得了上市輔導(dǎo)驗(yàn)收工作完成函。

然上市輔導(dǎo)驗(yàn)收完成函的有限期如今僅剩下1個多月時間，瑞能半導(dǎo)也遲遲未能向北交所提交其上市申請。

和網(wǎng)進(jìn)科技一樣，在過去的一段時間中，瑞能半導(dǎo)的業(yè)績遭遇了持續(xù)性的大幅下滑。

在2023年中，瑞能半導(dǎo)的扣非凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)了同比超過30%的較大幅度下滑，原本利潤規(guī)模達(dá)1.2億的瑞能半導(dǎo)，在2023年中僅錄得8676.7萬元。

2024年上半年，瑞能半年的經(jīng)營狀況不僅未有改善，反而與網(wǎng)進(jìn)科技一樣，因下滑幅度過大而觸及到了北交所對擬上市企業(yè)“持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響”的認(rèn)定紅線。

據(jù)瑞能半導(dǎo)2024年中報顯示，其當(dāng)期營收約為3.74億，同比下滑9.43%，而對應(yīng)的扣非凈利潤僅有1957.04萬，同比下滑近63.9%。

除了眼看在上市輔導(dǎo)驗(yàn)收工作函的有效期內(nèi)遲遲難以遞交上市申請的企業(yè)，亦還有多家企業(yè)雖在完成上市輔導(dǎo)后第一時間就向北交所申報上市的，但已過去數(shù)月，卻遲遲未獲正式受理。

據(jù)叩叩財經(jīng)獲悉，截至目前至少還有4家在2024年底已經(jīng)提交上市申請的企業(yè)至今未獲得北交所的受理，分別為廣西雙英集團(tuán)股份有限公司和無錫卓海科技股份有限公司、江蘇金紅新材料股份有限公司、武漢新烽光電股份有限公司（詳見叩叩財經(jīng)相關(guān)報道《凈利潤規(guī)模破億，上市申請卡殼近兩月卻仍未被受理，曾被“九鼎系”重點(diǎn)押寶的雙英集團(tuán)北交所闖關(guān)緣何開局不順？》）。

在北交所于2024年最新發(fā)布并實(shí)施的《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市審核規(guī)則》（下稱《北交所上市審核規(guī)則》）中，其第十二條明確指出，北交所將在收到企業(yè)發(fā)行上市申請文件后的五個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。

按照上述規(guī)定，這批于2024年底便提交北交所上市申報卻至今未獲受理的企業(yè)都已經(jīng)明顯超期。

不過，這并不意味著上述企業(yè)申報北交所上市的失敗。

按照《北交所上市審核規(guī)則》，在五個工作日內(nèi)未被受理的企業(yè)，尚有補(bǔ)正上市申請材料的機(jī)會，“發(fā)行上市申請文件不齊備的，一次性告知需要補(bǔ)正的事項(xiàng)。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)予以補(bǔ)正，補(bǔ)正時限最長不得超過三十個工作日。多次補(bǔ)正的，補(bǔ)正時間累計計算。發(fā)行人在三十個工作日內(nèi)提交補(bǔ)正文件確有困難的，可以提交延期補(bǔ)正文件的書面申請，并說明理由;經(jīng)本所認(rèn)可的，可適當(dāng)延期。”

這些北交所上市剛邁出第一步便“受挫”的“難兄難弟”們，誰會成功突圍成為幸運(yùn)兒被北交所受理從而順利受審？誰又會飲恨鎩羽揮別A股闖關(guān)路？叩叩財經(jīng)也將繼續(xù)關(guān)注。

（完）