出品｜新品略財經(jīng)

作者｜吳文武

重回互聯(lián)網(wǎng)舞臺中央的阿里巴巴，近期迎來了高光時刻，上個月表態(tài)暫時不賣盒馬了，看來阿里巴巴還不想放棄新零售夢。

最近，盒馬的新聞不斷，先是踩下X會員店的剎車，盒馬的中國版山姆夢徹底醒了。最新表示新財年要新開將近100家鮮生門店，猛踩油門。

盒馬開啟新一輪狂飆，前景可期，壓力不小。阿里巴巴雖然暫時不賣盒馬，但盒馬永遠(yuǎn)要證明并提升自身的商業(yè)價值，這樣才值得阿里巴巴長期持有。

01盒馬終于想通了，猛踩油門

近期，在中國互聯(lián)網(wǎng)江湖里，沉寂已久的阿里巴巴，憑借AI上演了大翻身，和蘋果公司達成合作，更是添了一把火，阿里巴巴重回舞臺中央。

阿里巴巴重點發(fā)力AI業(yè)務(wù)，原來的電商業(yè)務(wù)和新零售業(yè)務(wù)還是備受市場關(guān)注，其中當(dāng)然有盒馬。

《新品略財經(jīng)》關(guān)注到，剛進入3月，盒馬最近被媒體持續(xù)報道，3月3日，盒馬有兩條新聞形成了鮮明對比，值得關(guān)注和探討。

第一條新聞是盒馬踩剎車。2月28日，盒馬X會員店在微信公眾號上發(fā)布消息稱，因業(yè)務(wù)調(diào)整，上海盒馬X會員店高青店、大場店、東虹橋店將于4月1日起暫停營業(yè)。上述三家門店關(guān)閉后，盒馬X會員店全國就僅剩下5家店。

第二條新聞是盒馬猛踩油門。盒馬明確在新的財年里，將開出近100家盒馬鮮生店，將進入幾十個新城市。

可見，盒馬在倉儲會員制超市業(yè)務(wù)，也就是X會員店上，再踩剎車，而在盒馬鮮生店業(yè)務(wù)線上是猛踩油門，直接反映出：盒馬終于想通了！

據(jù)公開數(shù)據(jù)，盒馬去年就在盒馬鮮生業(yè)務(wù)線上踩下油門，去年盒馬進入21個城市，一共開了72家盒馬鮮生店。

盒馬CEO嚴(yán)筱磊曾在2024年底的內(nèi)部信中表示，公司聚焦在盒馬鮮生和盒馬NB兩大核心業(yè)態(tài)，前者復(fù)制成功模型，后者打磨最優(yōu)模型，有望沖擊千億規(guī)模。

在阿里巴巴沒有重回舞臺中央之前，市場對阿里巴巴這些年所做的新零售業(yè)務(wù)探索有不同的觀點，其中一直有不看好的，時常被拿出來調(diào)侃。

自阿里巴巴進入新一代管理層時代，進行了一系列戰(zhàn)略大調(diào)整，在新零售業(yè)務(wù)板塊，去年阿里巴巴賣掉銀泰百貨，今年年初阿里巴巴再次“割肉”出售大潤發(fā)母公司高鑫零售的全部股權(quán)。

在當(dāng)時那樣的大背景下，身為阿里巴巴新零售旗艦業(yè)務(wù)的盒馬，時不時就被傳出要被出售的消息。

在今年2月20日的阿里巴巴集團2025財年第三季度業(yè)績交流會上，阿里巴巴高管明確表示，目前沒有出售盒馬的計劃。

有了阿里巴巴集團高管的表態(tài)，猶如給盒馬吃下了定心丸，暫時也打消了外界的猜測和疑慮。

02盒馬的中國版山姆夢徹底醒了

最近幾年，在中國的商超呈現(xiàn)出了冰火兩重天的場景，愈演愈烈。

一方面?zhèn)鹘y(tǒng)商超、傳統(tǒng)大賣場上演大敗退，商超關(guān)門潮持續(xù)。據(jù)壹覽商業(yè)數(shù)據(jù)，2024年全國近800家超市關(guān)店。

另一方面，中國商超行業(yè)又表現(xiàn)出了火爆的一面。其中，以國內(nèi)頂流網(wǎng)紅商超胖東來為代表，胖東來集團2024年累計銷售額實現(xiàn)169.64億元，再次驚呆業(yè)界。

另一家狂飆的企業(yè)就是美國零售巨頭沃爾瑪旗下的山姆會員店。媒體報道稱，山姆中國2024年的銷售額應(yīng)該突破千億，其中線上銷售額占比超過48%。截至2025年1月，山姆中國門店數(shù)達到53家，去年新增6家。

這些年，山姆一直在中國市場狂飆，也帶火了倉儲會員制超市賽道，多家國內(nèi)外商超品牌紛紛轉(zhuǎn)型和探索倉儲會員制超市業(yè)務(wù)，盒馬推出的盒馬X會員店就是其中的代表。

盒馬于2020年10月在上海開了第一家X會員店，很快猛踩油門，瘋狂押注倉儲會員制超市業(yè)務(wù)，當(dāng)然其發(fā)展速度自然也遠(yuǎn)超市場預(yù)料。

當(dāng)時盒馬X會員店的發(fā)展勢頭很兇猛。數(shù)據(jù)顯示，2022年，盒馬X會員店的銷售額同比增長247%，客單價同比增長三成左右，毛利率達到14%。盒馬X會員店和山姆甚至還上演了為一款蛋糕“掐架”，在2023年還曾掀起一場價格戰(zhàn)，十分熱鬧。

當(dāng)時的盒馬被市場認(rèn)為未來能發(fā)展成中國版山姆，能挑戰(zhàn)山姆中國，盒馬X會員店也就有了中國版山姆的標(biāo)簽，也承載著盒馬的中國版山姆夢。

到了2023年10月，盒馬X會員店在全國開了10家門店，正當(dāng)發(fā)展勢頭兇猛之時，盒馬在2023年推出了折扣化戰(zhàn)略，讓外界摸不著頭腦，此后盒馬X會員店的發(fā)展明顯降速。

2024年5月底，盒馬X會員店建國路店開業(yè)僅7個月就關(guān)停了。當(dāng)時有員工對媒體表示，該店關(guān)門的主要原因是沒有那么大的客流量，不賺錢還賠錢。

倉儲會員店有很強的品牌效應(yīng)，其背后更重要的是精簡、強大及高效的供應(yīng)鏈管理能力。山姆就是背靠沃爾瑪這家巨頭及其全球采購能力和供應(yīng)鏈管理能力，再加上中國業(yè)務(wù)本土化，一步步發(fā)展至今。

從業(yè)務(wù)經(jīng)營角度看，一家倉儲會員制超市場地面積大，租金高，運營成本也高，一家倉儲會員店超市有很大的周邊市場覆蓋面，一個城市的市場容量就那么大，倉儲會員店超市不是數(shù)量越多越好，而是越精品越好。

回到盒馬X會員店業(yè)務(wù)身上，當(dāng)時的盒馬整體上不盈利，持續(xù)的虧錢，讓阿里巴巴集團逐漸失去耐心，后來阿里巴巴進入了新一代管理層，加速回歸主業(yè)，砍掉非核心業(yè)務(wù)。

盒馬也更換了新CEO，重新聚焦盒馬鮮生和盒馬NB兩大核心業(yè)態(tài)，盒馬X會員店業(yè)務(wù)的重要性級別降低，很快在全國將只剩下5家門店，更多還是在于象征意義般的存在。

盒馬前幾年重點發(fā)力X會員店，到2023年開始轉(zhuǎn)向，2024年更是進一步收縮，現(xiàn)在又將關(guān)停3家門店，看來：盒馬的中國版山姆夢徹底醒了。

03阿里還不想放棄新零售，但盒馬仍需證明商業(yè)價值

阿里巴巴已經(jīng)明確表態(tài)暫時不賣盒馬，在外界看來，阿里巴巴并不想出售所有的新零售業(yè)務(wù)，新零售夢依然還在。

在《新品略財經(jīng)》看來，阿里巴巴暫時不想賣盒馬，主要基于盒馬的經(jīng)營情況及發(fā)展前景，更重要的是中國零售行業(yè)正在更新迭代，盒馬仍有機遇，未來的商業(yè)價值還值得期待。

首先，以前長期虧損的盒馬，現(xiàn)在已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，阿里巴巴不用再像以前那樣持續(xù)大輸血。

據(jù)公開信息，盒馬在2024年進行了一系列業(yè)務(wù)策略調(diào)整，降本增效等舉措，在2024年實現(xiàn)了連續(xù)9個月盈利，整體GMV超過590億元，高于上一財年的550億元。

盒馬已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，也呈現(xiàn)出了不錯的發(fā)展勢頭，在2024年加速新開門店后得到市場驗證，進入2025年之后才猛踩油門，加速開店。

第二，盒馬的商業(yè)模式已經(jīng)成熟，盒馬的線上線下融合數(shù)字化新零售成效已經(jīng)顯現(xiàn)。

盒馬整體的商業(yè)生態(tài)已經(jīng)探索了幾年，其商業(yè)模式已經(jīng)成熟，雖然在X會員店上曾高歌猛進，但現(xiàn)在已經(jīng)踩下剎車，盒馬鮮生店和盒馬NB兩大業(yè)態(tài)，早已能快速復(fù)制，有很強的市場適應(yīng)性。

阿里巴巴做了這么多年的新零售，盒馬的線上線下融合數(shù)字化做得的確不錯。阿里巴巴集團就曾表示，盒馬是線上和線下融合的數(shù)字化新零售戰(zhàn)略的成功。阿里巴巴管理層對盒馬的定位應(yīng)該做了重新思考，也正在思考盒馬的未來，還愿意給時間讓其去發(fā)展。

第三，中國零售行業(yè)正在加速進行一輪更新迭代，自然有值得緊抓的市場機遇。

當(dāng)前中國零售行業(yè)正在經(jīng)歷一輪業(yè)態(tài)升級，加速進行更新迭代，胖東來的爆火，以及山姆的狂飆已經(jīng)表明了這一點。特別是被胖東來調(diào)改之后的永輝超市門店煥然一新，再次點燃了行業(yè)希望。

盒馬鮮生做得還算不錯，也盈利了，盒馬只要越做越好，也就有市場機遇。

有行業(yè)研究報告顯示，2023年中國超市行業(yè)市場規(guī)模約為2.5萬億，預(yù)計未來幾年將會繼續(xù)保持增長趨勢。傳統(tǒng)超市上演了大敗退的背后是行業(yè)正在更新迭代和升級。

第四，下沉市場將會給中國商超行業(yè)玩家?guī)砜沙掷m(xù)的市場機遇。

一二線城市的商超行業(yè)競爭激烈，業(yè)態(tài)豐富，早已是存量競爭，反而是下沉市場呈現(xiàn)出來很好的發(fā)展機遇。胖東來僅靠許昌和新鄉(xiāng)兩個市場在2024年就實現(xiàn)了169.64億元的年銷售額，也直接反映出了下沉市場的強勁消費力。

盒馬自然看到了下沉市場的機遇，進入2025年之后，盒馬加速猛攻下沉市場。

據(jù)商業(yè)觀察家報道，在華東市場，比如南京周邊市場流出的一些盒馬招聘信息顯示，盒馬將開店的觸角延伸到了泰興、宿州、鎮(zhèn)江、高郵、句容等三四線市場，這些市場目前都還沒有開出過盒馬的門店。

此外，雖然目前山姆門店主要布局在一二線城市，但現(xiàn)在已有市場跡象顯示，山姆同樣開啟了新開和新籌門店的下沉探索，就連山姆都想布局下沉市場，盒馬同樣也能去做。

今年2月，馬云曾前往長沙盒馬鮮生店進行視察，流傳出的照片顯示馬云和盒馬門店員工笑容滿面，也有門店員工向媒體透露：他很滿意我們這里。馬云為盒馬站臺，無疑向外界傳遞了很明確的信號。

雖然阿里巴巴暫時不賣盒馬，但不代表以后不會賣，或是會引進戰(zhàn)略投資人等，這對雖已實現(xiàn)盈利的盒馬來說，未來的壓力依然不小，要創(chuàng)造更大的商業(yè)價值，這樣才值得阿里巴巴長期持有。