出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

2025年3月4日，毓恬冠佳已隆重登陸A股。

中汽協數據顯示，2024年，國內汽車產銷累計完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，產銷量再創新高，繼續保持在3000萬輛以上規模。

如此龐大的汽車市場，也帶動了我國汽車產業鏈快速成長。

隨著國產替代的加速，國內汽車產業鏈在眾多細分領域跑出了一些優秀的本土企業，并打破了外資企業的市場壟斷。

比如，在汽車天窗這個領域，毓恬冠佳便打破了偉巴斯特、英納法等公司的壟斷，國內市場份額逐年攀升，2023年已升至第二位。

01、打破外資企業壟斷，國內天窗市占率升至16%

從1932年偉巴斯特發明第一個折疊車頂，國內外的汽車天窗市場就一直被這家德國的天窗巨頭壟斷。

目前全球的汽車天窗市場，主要由偉巴斯特、英納法集團（2011年被北汽收購）、日本愛信精機（豐田的配件子公司）和西艾科德公司占據主要市場份額。

與歐美等發達國家相比，國內汽車天窗行業起步較晚，多在20世紀90年代左右起步，導致過去很長一段時間內，國內汽車天窗的市場競爭格局由偉巴斯特、英納法等外資企業主導。

不過，近年來，國內整車廠為減少海外供應穩定性的風險，更多車企逐步將國內本土優質供應商納入配套體系。

隨著國產替代進程進一步加速，在汽車天窗零部件細分領域，逐步涌現出毓恬冠佳等具備豐富技術儲備、穩定產品質量本土天窗供應商，打入國內整車廠的供應體系，占據了穩固的市場份額，并逐步擴大其競爭優勢。

國內市場方面，根據頭豹研究院出具的《全球及中國汽車天窗行業獨立市場研究》報告，2020年至2023年，國內汽車天窗的總銷量分別為1398萬臺、1443萬臺、1478萬臺以及1581萬臺，呈逐年上升趨勢。

頭豹研究院預計，2024年至2027年，我國汽車天窗市場規模將分別達到1506.60萬個、1579.40萬個、1646.60萬個和1729.80萬個，復合增長率4.71%。

2021年至2023年，毓恬冠佳汽車天窗的銷量從144.38萬臺增長至231.10萬臺，市場份額由11%提升至16%，排名由第三升至第二。其中，2022年，毓恬冠佳還是國內天窗市場前五名供應商中唯一的本土汽車天窗企業。

成立于2004年的毓恬冠佳，經過二十年的穩健發展，在國內市場已具有與外資巨頭抗衡的能力。

02、業績穩步提升，2024上半年收入增長11.54%

作為國內頭部汽車天窗供應商，毓恬冠佳已具備汽車天窗的設計、研發、生產一體化能力，主要服務于在中國設立的國內外知名汽車廠商以及部分海外整車制造商。

目前，毓恬冠佳主要客戶包括長安汽車、一汽集團、吉利汽車、廣汽集團、上汽大眾、長城汽車以及奇瑞汽車等國內知名整車廠。

在業績表方面，毓恬冠佳表現出色，收入和凈利潤節節攀升。

2021年至2023，公司歸母凈利潤分別為4283.30萬元、7042.09萬元、1.59億元，年復合增長率93.07%。2024年上半年，公司歸母凈利潤為7947.01萬元。

03、抓住時代機遇，成為頭部新能源車企供應商

近年來，我國新能源汽車的快速崛起。作為一個巨大的增量市場，新能源汽車發展將逐步打破原有整車銷售市場結構。

據乘聯分會數據顯示，2024年新能源汽車零售1089.9萬輛，同比增長40.7%，新能源車滲透率達47.6%，同比增加12個百分點。

新能源車的快速發展，也為汽車天窗供應商提供了機會，借此打破由國外汽車廠商打造的傳統汽車產業零部件供應鏈體系，進入整車配套體系并實現進口替代。

同時，隨著新能源汽車產品逐步迭代與發展，也推動了汽車天窗朝著超薄化、智能化的方向發展。

根據招股書，為了抓住新能源車的產業機遇，毓恬冠佳積極接洽新能源品牌，如廣汽埃安、零跑汽車、北汽新能源、嵐圖汽車、合創汽車等，以進一步拓寬公司的銷售渠道和客戶資源。

本次IPO，毓恬冠佳計劃募資5.75億元，募集資金主要投向毓恬冠佳新廠房、汽車車頂系統及運動部件新技術研發項目、汽車電子研發建設項目等。

毓恬冠佳預計IPO將有助于提高公司產品生產能力，豐富公司產品類型，提升公司研發創新能力，優化公司資產負債結構，全方位促進公司未來可持續發展。