隨著蜜雪冰城登陸港交所，如今的雪王，不僅是新茶飲賽道市值最高的企業，還是中國第二個市值超千億的餐飲企業，僅次于百勝中國。市場熱度一時無二。

01”

2元冰淇淋，4元檸檬水、6元珍珠奶茶....因低價被網民戲稱為“貧民奶茶”的蜜雪冰城在這周引爆了港股市場。

3月3日，蜜雪冰城在港交所正式掛牌交易，開盤價報262港元/股，較發行價大漲29.38%，盤中漲幅一度擴大至45%。截至收盤，蜜雪集團高開高走，上市首日大漲超43%，收盤價為290.0港元，當日成交量為1606萬，成交額達43.34億，總市值突破千億港元，達到1093億港元。

蜜雪冰城（蜜雪集團）在港交所主板掛牌上市

本次蜜雪冰城上市也創造了多項資本市場及行業記錄：

1. 2025年港股開年最大IPO

蜜雪冰城募資凈額達32.91億港元，成為2025年港股市場開年規模最大的IPO項目。其發行價為每股202.5港元，首日開盤即上漲29.38%，最終以43.21%的漲幅收盤，市值達1093.47億港元，創下新茶飲賽道市值新高。

2. 港股歷史最高凍資規模

蜜雪冰城此次融資認購倍數達到5258倍，凍資金額超過1.82萬億港元，超越2021年2月上市的快手1.26萬億港元的認購紀錄，成為港股新的“凍資王”。

3. 新茶飲賽道市值最高企業

上市首日收盤后，蜜雪冰城以1093億港元的總市值，成為新茶飲行業市值最高的企業。其市值遠超奈雪的茶、茶百道和古茗三家已上市企業的總和（不足450億港元）。

4. 全球現制飲品門店規模第一

截至2024年底，蜜雪冰城全球門店總數達46479家，覆蓋中國內地及東南亞等11個國家和地區，超過星巴克，成為全球門店數量最多的現制飲品企業，年售90億杯飲品。其中，海外門店超過4800家，并成為東南亞市場占有率最高的茶飲品牌。

5. 首日漲幅打破新茶飲“破發魔咒”

此前港股上市的奈雪的茶、茶百道、古茗均遭遇上市首日破發，而蜜雪冰城首日漲幅達43.21%，終結了新茶飲企業“上市即破發”的市場魔咒。

6. 下沉市場滲透率的行業標桿

蜜雪冰城70%的門店位于中國三線及以下城市，實現了對下沉市場的深度覆蓋。其單店日均零售額連續三年增長，驗證了高性價比模式在低線城市的可持續性。

南京商業地產商會智庫專家蘇曉晴表示，如今在中國，“茶飲”已經成為年輕人生活方式的一部分。蜜雪冰城的成功，既是對飲品消費中“低價剛需”邏輯的驗證，也是對其品牌影響力、門店管理以及供應鏈能力的肯定。

02

資本市場受到熱捧的同時，蜜雪冰城的線下門店拓展也被市場關注。近日，小編接到爆料，蜜雪冰城即將入駐南京城北萬象匯購物中心，要知道，蜜雪冰城的選址多傾向于街邊店，鮮少涉足購物中心。此次入駐，會是品牌戰略調整的新信號嗎？

南京城北萬象匯購物中心

小編在現場看到，蜜雪冰城位于城北萬象匯A館五樓，目前還處于圍擋階段，桃紅的品牌主題色配合“卡哇伊”的雪王、雪妹形象，瞬間鎖住大家的目光。圍擋內容十分簡潔，以品牌宣傳為主，并未透露過多開業信息。

蜜雪冰城萬象匯店還處于圍擋階段

小編注意到，目前南京城北萬象匯已經引入20余家奶茶果汁店，這還不包括各種不同形式的咖啡廳、甜品店等。既有主打手作概念的小金金手作、牧白手作等；也有奶茶屆模范生的奈雪的茶、樂樂茶等；還有主打性價比的都可、茶百道等；更有特色賽道的陸藜·開了個方子、櫻創意四季花與茶等，各家品牌定位雖有不同，實際提供的產品大同小異，這在一定程度上也加劇了購物中心內茶飲品牌的競爭。

小編隨機與一位手提奶茶的顧客交流，詢問其是否知曉蜜雪冰城入駐的消息。這位顧客稱并不清楚此事，不過他認為蜜雪冰城入駐是件好事，能讓大家有更多選擇。同時他也提到，蜜雪冰城所處的樓層過高，如果在低樓層，生意可能會更好。

談及蜜雪冰城選址在五樓的原因，蘇曉晴分析道，“主要在于品牌方預計城北萬象匯的人流量足夠大，即便是五樓的人流量依然能夠滿足蜜雪冰城的選址標準。”蘇曉晴指出，依據商場垂直空間價值衰減規律，在購物中心里，隨著樓層逐步升高，客流量也會相應減少。一般而言，若奶茶店位于高層，往往會緊靠在電影院、卡拉 OK 等娛樂業態周邊，因為奶茶類消費更多依賴商場自然人流，屬于便利性消費，而非目的性消費。蘇曉晴認為，目前蜜雪冰城所處樓層以餐飲業態為主，這樣的環境與奶茶的消費場景不太匹配，后續到客量的提升，或許需要商場方面進行針對性的引導。

03

在大家的第一印象里，蜜雪冰城與華潤旗下的萬象匯，在“調性”上似乎存在著一定違和感。萬象匯作為華潤商業旗下產品線，憑借優越區位、優質服務與多元業態，其區域商業地標形象已深入人心。

蜜雪冰城以“親民實惠”為鮮明標識，借助極具吸引力的低價策略，成功打開下沉市場大門，收獲海量價格敏感型消費群體，以龐大銷量站穩茶飲市場腳跟。

此次蜜雪冰城與萬象匯的攜手合作，應是雙方基于市場形勢的抉擇，堪稱“雙向奔赴”。

在整體消費市場不振的背景下，眾多購物中心深陷發展困境，客流量下降，掉鋪嚴重，亟需注入全新活力元素來重振人氣。蜜雪冰城作為茶飲界頂流，自帶強大流量效應，也成為購物中心寄望扭轉局勢的“救星”。

站在蜜雪冰城的立場，茶飲賽道競爭白熱化，拓展市場難度攀升。入駐購物中心，不僅能突破既有下沉市場局限，觸達更為廣泛、多元的消費圈層，還能借助購物中心的行業影響力，實現品牌進階。購物中心聚集的白領、家庭消費客群等，皆是蜜雪冰城此前尚未充分挖掘的消費人群，有望成為品牌銷量增長的新路徑。

在蘇曉晴看來，蜜雪冰城選址多為熱點區域的街邊店，而購物中心內奶茶業態所需店鋪面積往往較小，其租金也會明顯高于同樓層其他業態。這次蜜雪冰城入駐萬象匯，一方面說明蜜雪冰城擬借助華潤系的品牌影響力，為其中高端產品尋找市場機會；另一方面也證明城北萬象匯運營較好，哪怕是高樓層依然能滿足蜜雪冰城的選址要求。

蘇曉晴最后強調，能被萬象匯這樣的國內熱點購物中心作為目標租戶，也代表蜜雪冰城這個草根小店的成功逆襲。

蜜雪冰城此番入駐萬象匯，極有可能是品牌在探索與購物中心合作路徑上的一次嘗試。后續購物中心會否成為蜜雪冰城拓店首選，我們還將持續關注。

撰稿｜孫 益

編輯｜孫 益

審核 | 馮憲法

FOLLOW US

@南京商業地產NJ

@南京城市更新

@一見會客廳