去年追紅利的投資者，今年心態爆炸了。

2025年，紅利類指數的收益率普遍在左右，是虧損的。

而同期滬深300、A500和中證500等一眾寬基都是正收益，收益率在0~5%

此前低到塵埃里的主動型基金，今年收益率為5.5%，表現比紅利好得多。恒生指數和恒生科技就更別提了，收益高達21%和35%。

其實從去年9月起，差距就拉開了。

2024年9月24日2700點至今，中證紅利和紅利低波反彈了10%+。單獨看，也不差。

但問題是，滬深300、A500、中證500和恒生指數等寬基反彈了20%~35%。恒生科技更是暴漲了64%。

中國股民基民的心態是這樣：

跌并不可怕，真正可怕的是自己跌了，別人卻在漲

漲反而會難受，因為自己只是小賺，但別人賺瘋了

這正是近期紅利投資者的狀態。

有朋友可能會說，買紅利的早就賺到錢了。但問題是，大部分紅利投資者，從來都不是長期持有的。

下圖是紅利低波的資金流入情況。紅柱代表流入，綠柱代表流出。

在2024年之前，幾乎無人問津，買入量很小，基金份額僅20億。
第一波大規模買入出現在2024年上半年。

隨著成長股的崩塌，一批扛不住虧損的投資者選擇割肉，轉而涌入紅利。市場情緒被「永久股息」、「避險神話」、「低買高賣」等標簽點燃，資金蜂擁而至。部分人甚至將紅利策略異化為「高息固收替代品」，全然忽視其權益屬性與周期波動風險。

第二波買入是在2024年9月24日A股大漲后。

成長股漲幅巨大，普遍20%+，而紅利股上漲較少，僅為10%。不少投資者以「躲避回調」為名，將剛剛獲利的成長股籌碼拋售，轉而「抄底」紅利。

這兩波買入后，紅利低波ETF的份額從20億暴增到130億。

但最終，這些資金悉數被「悶殺」

2024年四季度起，伴隨地產數據回暖、政策預期回升、deepseek震撼出爐，市場風格保持成長，紅利風格持續跑輸。

在收益落后的壓力下，最近3周，紅利類ETF被持續贖回，資金割肉離場，完美演繹了「追漲-套牢-止損」的貪婪循環。

當年買紅利時，很多人喊著「陪伴是最長情的告白」。

到頭來，才發現壓根沒有陪伴、沒有長情、更沒有告白，純純就是來追漲的、來投機的

現在去投機什么了呢？港股科技、機器人、科創板。近期，這三類ETF成為吸金大戶。

追港股科技或機器人的資金，能賺到錢嗎？只能說，如此浮躁的心態，短期賺錢是可能的，但最終必然會悲劇重演。

那么問題來了，接下來的風格會如何呢？

下圖是中證紅利的走勢（白線）。紫線是中證紅利相對A股的比值。
你會發現兩點：

第一，長期看，中證紅利（白線）是不斷上漲的。

第二，長期看，中證紅利相對全A的比值（紫線）是波動的。換言之，市場風格是不斷切換的，不存在紅利永遠強，也不存在成長永遠猛。

大小盤股也是相似的邏輯。下圖是中證1000走勢（白線）。紫線是中證1000相對滬深300的比值。
過去20年，中證1000從600多點漲到現在的6500點，是長期上漲的。

而中證1000和滬深300的比值，在0.5~3之間震蕩。尤其是過去5年，幾乎穩定在1.5左右。任何一方短期漲太多了，未來就會面臨反噬。

這就是A股最大的特點：長期上漲，但過程并不會一帆風順的，而是螺旋式上升。

而投資真正的難點在于，當你身處其中時，很難預判接下來的走勢。

從數據上看，以半導體、AI為代表的成長股被超買了，存在短期回調的風險。

紅利已進入割肉環節。等籌碼結構足夠健康，就要找機會了。

至于風格切換的具體時間節點，跟全球局勢、宏觀環境、產業周期以及估值都有關系，是個非常復雜的混沌體系，幾乎是無法預測的。

要我說，最好少做預測，多做應對。

去年2700點反彈以來，A500漲了24%，今年2個多月又漲了2%。有多少股民或基民能做到這個收益呢，很少。

追漲、輪動、抄底、主題、打板，投資者操作了很多，但到頭來，可能還跑不贏寬基。考慮到摩擦成本和耗費的精力，就更不值了。

所以我是建議通過A500（嘉實中證A500ETF，159351）等核心指數，先做好底倉配置。在此基礎上，如有充分把握，再做衛星倉。

很多時候，慢就是快。守股如守寡，守得住寂寞，才配吃大肉

我的組合就是這么做的。過去5年，市場風格來回切換，大盤、成長、小盤、紅利輪番崛起、沉淪、再崛起。

但組合每一年都能跑贏滬深300和A500等核心指數，最新凈值快回到2021年牛市了。

靠的就是堅持底線思維，保證能跟上市場，在此基礎上抓小的機會。

報下格指2.13，投資機會A-。今天港A股已經盡力了，畢竟外圍市場全部下跌。大家還有啥問題，歡迎評論區交流。