美國通過濫發美元加速自身的通脹，而且又通過美元潮汐拉升了全球通脹，當美國的盟友們都開始降息為通脹“降火”后，美聯儲也開始了降息，2024年被視為全球降息周期的開啟之年，但是2025年美聯儲遲遲不降息。

一方面是美國債務再創新高，一年支付的利息高達萬億美元；另一方面是美股在開年之后持續下跌，美股“崩盤”的論調開始上升。美元潮汐的收割把戲已經玩不轉，債務困境和泡沫危機已經率先到來，而更重要的的是海外央行拋售美債的速度加快了。

美國國債“滾雪球”式再攀高峰

早在2024年年初，美國國債首次突破34萬億美元，到了11月，再度突破36萬億美元，截至2025年3月，美債余額來到了36.5萬億美元。

有人說美國現在欠了36.5萬億美元，比美國的GDP還要多7萬億美元，這么多錢美國能還上嗎？其實，美國壓根兒沒想過還錢，只要每年把國債的利息按時支付就可以，因為現在仍然有人給它借錢，美國就可以拿新錢去還舊債，借新還舊這一套早已玩得爐火純青。

美國目前的國債利息支出已經達到1.2萬億美元，這筆錢確實不少，而且這個數字未來還會繼續上漲，因為美國發展經濟已經離不開舉債了，借的錢越多，利息也就會越來越多。

美國2024財年的財政收入是4.9萬億美元，財政支出是6.8萬億美元，這么計算下來財政赤字為1.9萬億美元，2025年的財政預算赤字是1.86萬億美元，這意味著美國要花錢的地方還是很多，接下來還要繼續舉債。

沒辦法，花錢如流水的日子過習慣了，現在要想節衣縮食恐怕沒有那么容易。美國國債就像一個龐氏騙局，美債之所以沒有崩盤，那么是因為有人一直買美債，這個游戲就可以繼續玩下去，當有一天沒有人買美債了，那時離崩盤就不遠了。

中國、日本“兩大債主”拋售美債

美國國債36.5萬億美元，這些錢都是從哪里來的？主要是兩個部分，首先，全世界各國持有的美債余額是8.5萬億美元，其中包括日本、中國、英國、法國等等。

在所有國家中，日本是美國最大的海外債主，日本目前持有1.05萬億美元的美債，在過去的2024年拋售了555億美元，是拋售美債的主力軍。

我國目前持有7590億美元的美債，由于美債數據有2個月的時間延遲，所以目前最新數據是去年12月，當月中日英三國都減持了美債，其中我國當月減持了96億美元，從整個2024年來看，我國拋售了573億美元。

我國和日本作為“兩大債主”，在2024年合計拋售了1128億美元，但是各國持有的美債總額仍然很高，因為中國日本在賣出美債，但其他不少國家仍在買入美債，海外各國持有的美債總額巔峰時期占美國國債的30%，目前占比為23%，已經下降不少。

既然中國日本在拋售美債，那么是誰在充當“接盤俠”的角色，是英國、法國，還是其他國家？

美債最大“接盤俠”現身，原來竟是自己人

前面說過，美國36.5萬億美元的國債，一部分是全世界各國持有的8.5萬億美元，占比23%，而剩余的部分則是美國內部持有，占比為77%。

美國的信托基金、共同基金、專項基金，以及銀行、證券等融資機構，占美國國債的20%，大約持有7.3萬億美元。

然后，剩下的57%左右的美債仍然是美國內部持有，比如美國眾多企業、個人和家庭、美國地方政府、美聯儲、美國的大型企業，類似美股“七姐妹”這些科技巨頭，以及華爾街的資本巨鱷也持有大量美債。

最近比較著名的貝萊德集團，不僅接管了李首富在全球的港口，還成為了全球最大的港口運營商。作為全球最大資管巨頭，貝萊德也持有大量美債，根據相關報告的數據，包括貝萊德、先鋒領航、富達資產在內的3家華爾街資管巨頭，合計持有1.5萬億美元的美債。

在過去一年，美債新增加2萬多億美元，而這些美債幾乎都被美國內部買走，主要是美國大量的個人及家庭投資者，還有大量的企業投資者，他們買美債的主要目的是看重背后的高利息，這和其他國家買美債的原因也是如出一轍。

美聯儲目前仍然持有4萬億美元的美債，以到期不續的方式每個月“減持”600億美元，雖然去年降息了，但還是在縮表，說明美聯儲要保持美元的堅挺，但懂王的上任正在打破這一切，甚至有意倒逼美聯儲去降息，現在美股暴跌，美元大跌，經濟有衰退風險，但美聯儲不一定會下場大降息。

一方面是美國當前通脹水平仍然在高位，美聯儲不敢降息，如果加息的話，美國要付更高的國債利息，總之當前的美聯儲猶如走鋼絲一般謹慎。