晚上好，一起看看本周發生了哪些大事吧～

希望我們的解讀，能讓你收獲有用又易懂的理財知識，逐漸培養經濟敏感度。

01 股市回暖，轉債新高

最近，股市漲得不錯，轉債價格也「水漲船高」，集思錄統計的可轉債等權指數創下歷史新高。

圖源：集思錄

這意味著什么呢？

轉債具有債券和股票的雙重「身份」，當正股股價滿足一定條件時，可以轉成股票。

如果企業正常經營，到期還錢，咱們就能拿回本金+利息；如果正股股價上漲，轉債還能搏一搏向上的收益。

去年，轉債市場風聲鶴唳，包括廣匯轉債、藍盾轉債先后退市，存量轉債的價格也受到一波沖擊。最低谷的8月份，有四分之一的轉債價格低于100元，也就是市場認為它們都可能違約。

然而，隨著924政治局會議帶來股市情緒的改善，鬼故事煙消云散。現在轉債的中位數價格來到124元，比去年8月漲了20%。

一方面，參考海外轉債的數據，違約率大概在1%左右。

而中國可轉債發行要求高（對盈利能力、凈資產收益率、負債率都有硬性規定），轉股條件寬松（有轉股價下修、回售條款），目前有實質風險的轉債，占總發行數量也不到1%。去年8月顯然是過度恐慌了，現在情緒有所修復。

另一方面，發行轉債的大多是中證500、中證1000的成分股，也就是中小公司。近期科技、高端制造的概念股火熱，正股大漲帶動轉債，惠城、震裕、歐通轉債的價格沖到300塊以上。

這有什么影響呢？

堅持轉債攤大餅、雙低轉債的小伙伴們，這波應該賺得不錯。

不過，現在轉債的溫度接近80度（最高100度，去年8月最低2度），手上有漲幅較大的轉債也可以適當止盈，等到回調再加倉。

圖源：集思錄-實時數據-可轉債

除了直接買轉債，一些沒開通轉債權限（要有2年交易經驗）的小伙伴，也可以通過有轉債倉位的「固收+」基金，增厚自己穩健資金的收益。

*比如你可以在天天基金搜索「固收+」，再結合基金的收益、最大回撤情況來決定~

圖源：天天基金app

02 做好下跌準備，沒什么壞處

彼得林奇說過：「世界上每個人都是長期投資者，直到市場下跌。」

從統計上看，美股10%左右的波動，幾乎每年都有一次。如果覺得現在有些不舒服，不妨來做個自測——

1-你還在存錢和定投嗎？

我們在場外賺錢的能力，決定場內的收益*上限。好好工作攢錢，將可以用于長期投資的資金，定期投入股市。那么，股價下跌反而是件好事，這會降低未來的買入成本。

*收益=年化收益率×投資年數×本金多少

2-你還有備用資金嗎？

美股下跌，美債卻漲得不錯，股債蹺蹺板在全球市場也得到應驗，正如過去兩年A股熊市、債券牛市。

如果你在下跌時，實在著急用錢，債券的部分可以提供緊急支援。（極簡也有20%的債券部位）

3-你承擔了超出自身能力的風險嗎？

目前還不是熊市（技術性熊市的定義是下跌20%）、市場也沒有崩盤（崩盤的定義一般是30%+跌幅），只是一次正常調整。

要是感覺難受，可以對組合做些微調。比如原先股票占比9成，現在可以降到8成、7成，一個你可以堅持下去的比例。

但不建議徹底清倉，因為市場的反轉總是出人意料，比如2020年3月（新冠疫情），即是4次熔斷的月份，也是開啟未來兩年牛市的起點。

圖源：雪球

這有什么影響呢？

投資時避免不必要的風險，咱們才能活下來，迎接下一次挑戰。市場還可能繼續惡化，然后才有所好轉，也有可能到今天就結束了，沒人知道確切答案——

當你不驚慌時，這是一次健康的調整；

當你擁有充足的現金流，可供未來生活，這是一次健康的調整；

如果你能堅持下去，這是一次健康的調整~

03 股神大賺90倍的「幕后功臣」

94歲的巴菲特近期很少接受媒體訪談，上周他出席了一場活動，順帶回答了一些熱點話題。

這意味著什么呢？

這場活動是宣傳《華盛頓郵報》已故前發行人——凱瑟琳·格雷厄姆（Katharine Graham）的紀錄片。

1933年，凱瑟琳的父親買下華盛頓郵報，之后凱瑟琳的丈夫接手了公司，但丈夫1963年自殺身亡，凱瑟琳在毫無準備的情況下成為公司總裁。

此時，做了多年家庭主婦的凱瑟琳沒有退縮，她以「維護出版權唯一的方式就是出版」作為宗旨，放手讓編輯部做大膽的調查——

1971年發表五角大樓文件，曝光了政府欺騙民眾，參與越戰的事實，引起強烈的不滿；

1972年，領導了對尼克松「水門事件」（給對家安裝竊聽器）丑聞的報道，促使尼克松政府垮臺。

也是在這個階段，巴菲特開始買入華盛頓郵報的股票，與凱瑟琳結交。

一方面，華盛頓郵報在首都地區的市場份額最大，占到六成。不畏強權的形象，贏得民眾好感。

另一方面，公司分紅翻了一倍，董事會也提到穩健的成長前景。

巴菲特總結：「它太便宜了，當時實際價值可達5億美元，但市值只有1億美元。」

這有什么影響呢？

50年來，巴菲特從這筆交易獲利90倍。他盛贊管理層的能力：「如果我是個年輕女孩，我會想聽凱瑟琳·格雷厄姆的故事」，感興趣的朋友，也可以讀一讀凱瑟琳的自傳（《我的一生略小于美國現代史》）。

最后，巴菲特簡單回應了市場關心的事兒，但回避了政治的敏感話題，主要觀點有——

通脹：10年、20年、30年之后，物價會更貴；

關稅是一種戰爭行為，這些成本最終會傳遞給消費者；

美國企業：感謝生在美國，會將大部分資金放在美國。

打新表現

估值投資表

（不清楚怎么看可以戳→ ）

簡慢投資組合表現

數據來源：且慢 2025.3.14

數據來源：東方財富Choice數據 2025.3.14

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注：過往收益不代表未來，市場有風險，投資需謹慎，請把決策權牢牢地握在自己手上~

如果你對「簡慢組合」還有疑問，可以在公眾號對話框回復「極簡」，查看操作指南和常見問題解答。

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