如果找一個詞來形容剛剛發(fā)布的騰訊第四季度的財報的話，「多點開花」，無疑是再合適不過了。

無論是騰訊第四季度的營收同比增長11%，達到1724.5億元，還是騰訊第四季度的凈利潤同比增長30%，達到553億元，乃至是騰訊全年營收同比增長8%，達到6603億元，我們都可以看出，騰訊這棵「老樹」開始萌發(fā)出越來越多的「新芽」。

這其實是一場騰訊的復(fù)蘇，在經(jīng)歷了過去幾年的摸索和實踐之后，騰訊逐漸找到了一條適合自身，并且可以與當下市場發(fā)展同頻共振的發(fā)展新模式。

如果對這樣一種新模式進行總結(jié)和定義的話，堅持傳統(tǒng)優(yōu)勢現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)不動搖，并持續(xù)地推動新業(yè)務(wù)的拓新，無疑是一個真實寫照。

對于騰訊來講，這份財報既是對過往幾年的總結(jié)，同樣是對未來發(fā)力AI新戰(zhàn)場的蓄勢。

透視騰訊這份財報背后的意義，并由此來找到騰訊穿越周期的深層次邏輯，或許遠比僅僅只是將目光聚焦在淺層的數(shù)字上，更加富有意義。

特別是在馬化騰與梁文鋒坐在了一起，特別是在騰訊元寶開始在三線城市刷墻傳播的大背景下，更是如此。

不出意外的話，復(fù)蘇的騰訊將萌發(fā)出越來越多的枝芽，并最終營造出一個百花爛漫的春天。

一

如同所有的互聯(lián)網(wǎng)玩家們一樣，當互聯(lián)網(wǎng)的腳步漸行漸遠，特別是當傳統(tǒng)意義上的發(fā)展模式開始逐漸失靈，騰訊同樣經(jīng)歷了一段時間的沉淪期。

同其他的互聯(lián)網(wǎng)玩家們四處出擊，盲目開戰(zhàn)不同，騰訊更多地將關(guān)注的目光聚焦未來。

無論是在研發(fā)上的持續(xù)投入，還是在既有業(yè)務(wù)上尋找新的增長極，無一不是騰訊立足自身，尋找新方向的具體體現(xiàn)。

在這樣一個過程當中，我們看到了視頻號的逐步發(fā)力，我們看到了以騰訊元寶為代表的AI應(yīng)用的逐漸成熟，我們看到了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在AI的助力下開始煥發(fā)新的生機。

對于騰訊來講，這是一次承前啟后的全新變革。

如果將騰訊的這樣一種變革放置于更大的市場范圍內(nèi)，它其實是在尋找從互聯(lián)網(wǎng)時代過渡到AI時代的方式和方法。

事實證明，騰訊的這樣一種策略，其實是正確的。

傳統(tǒng)的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)穩(wěn)住了騰訊的基本盤，對于研發(fā)的持續(xù)投入和對于新業(yè)務(wù)的落地，則是打開了騰訊的新想象。

當這樣一種策略開始發(fā)揮出越來越多的作用，騰訊的這樣一種新想象，開始從理想照進現(xiàn)實，我們現(xiàn)在所看到的騰訊第四季度財報的亮眼，正是這樣一種現(xiàn)象的直接體現(xiàn)。

站在這樣一個時間點上，我們或許才能真正了解馬化騰以往對于騰訊的「老樹發(fā)新芽」的闡述的內(nèi)在含義。

所謂的「老樹發(fā)新芽」，其實就是在維持騰訊原有大的「枝干」的前提上，通過給騰訊這個大樹不斷地提供新的營養(yǎng)，以達到騰訊再度生長的結(jié)果，最終實現(xiàn)的是騰訊的基業(yè)長青。

因此，如果我們來尋找騰訊這樣一份財報背后的內(nèi)在邏輯的話，立足自身，尋找從互聯(lián)網(wǎng)時代向AI時代邁進的正確通路，并且以此來保證騰訊這棵「老樹」重新煥發(fā)生機，無疑是再合適不過的了。

二

同騰訊在大的策略上的堅定與穩(wěn)健不同，騰訊在新方向上的激進與開放，則是它可以率先突破原有的牽絆，而真正進入到一個全新發(fā)展周期的關(guān)鍵。

毫不夸張地說，騰訊在一個方向確定之后，便開始快速且全面地投身其中，以此來搶占發(fā)展先機，則是它可以獲得新發(fā)展的關(guān)鍵所在。

這一點，我們可以從視頻號的崛起和騰訊元寶的發(fā)力上，看出一絲端倪。

我們都知道，當以抖音為代表的短視頻平臺開始崛起，特別是由此多帶來的流量市場發(fā)生著的根本性變化，擁抱短視頻，以此來抵御流量的流失，無疑是幾乎每一個互聯(lián)網(wǎng)流量巨頭們必然需要思考的重要方面。

對于騰訊來講，擁抱短視頻，而非一味地繳槍投降，才是保證它可以掌握競爭主動權(quán)的關(guān)鍵。

正是在這樣一個大背景下，我們看到了騰訊開始在視頻號上的持續(xù)發(fā)力。

無論是騰訊在流量上對于視頻號的扶持，還是騰訊在視頻號的商業(yè)化路徑上的探索，我們都可以看出，騰訊用短短幾年的時間內(nèi)，走過了其他的短視頻平臺用更長時間走過的道路。

值得一提的是，騰訊的這一轉(zhuǎn)身，是在自身龐大的流量基數(shù)業(yè)已確定的大背景下完成的。如果用一個詞來形容騰訊轉(zhuǎn)身的難度的話，用「大象轉(zhuǎn)身」，無疑是再合適不過的了。

如果說，騰訊在視頻號上的激進，僅僅只是在既定業(yè)務(wù)的模式之下進行的探索和實踐的話，那么，騰訊在AI上的持續(xù)發(fā)力，特別是它在對待deepseek上所表現(xiàn)出來的開放上，則是它表現(xiàn)出來的對于新生的確定性方向的開放。

今年以來，騰訊在AI上，可謂是動作頻頻。

無論是騰訊在組織架構(gòu)上的變陣，將騰訊元寶從TEG調(diào)整至CSIG，并且將QQ瀏覽器、搜狗輸入法、ima等產(chǎn)品所在的團隊和組織從PCG調(diào)整至CSIG，還是騰訊將騰訊云、元寶、騰訊文檔、騰訊地圖等產(chǎn)品全面地接入到deepseek，乃至是騰訊在AI研發(fā)和推廣上的持續(xù)擴大投入支出，我們都可以看出，騰訊在AI這個新方向上較為激進的一面。

財報顯示，2024年，騰訊的資本支出突破767億元，同比增長221%，第四季度達到365.87億元，同比增長386%。

正是得益于騰訊在AI投入上的激進策略，騰訊總裁劉熾平透露，從2月到3月，元寶的日活躍用戶（DAU）增長了20倍，成為了全國DAU排名第三的AI原生移動應(yīng)用。

然而，僅僅只是這些還不夠，騰訊還計劃將更多有關(guān)AI的動作深入到AI Agent與機器人相關(guān)的更多領(lǐng)域里。

正如馬化騰所講的那樣，騰訊擁有做AI Agent的大量場景，相信未來Agent應(yīng)用會百花齊放。

可見，騰訊在大的戰(zhàn)略穩(wěn)定的同時，在戰(zhàn)術(shù)上保持著激進與開放，特別是敢于對于業(yè)已確定的業(yè)務(wù)進行大手筆的投入，或許才是保持它可以率先穿越黑暗，真正實現(xiàn)復(fù)蘇的另外一個主要原因。

三

復(fù)蘇的騰訊，之所以能夠呈現(xiàn)多點開花的狀態(tài)，另外一個很重要的原因在于，騰訊并不僅僅拘泥于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，更重要的一點還在于它對于新現(xiàn)金流業(yè)務(wù)的開拓。

毫不夸張地說，對于新的業(yè)務(wù)模塊的鍛造，并持續(xù)不斷地提供現(xiàn)金流，才是騰訊保證可以快速復(fù)蘇的關(guān)鍵所在。

這一點，我們可以從騰訊to B業(yè)務(wù)的持續(xù)增長以及微信生態(tài)所迸發(fā)出來的更多的新活力上，看出一絲端倪。

可以說，騰訊不再拘泥于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的以C端為主要驅(qū)動力的發(fā)展模式，而是將目光轉(zhuǎn)移到了廣闊的B端市場，無疑是一個重要方面。

財報顯示，騰訊以金融科技、企業(yè)服務(wù)為代表的TO B業(yè)務(wù)，實現(xiàn)收入2120億元，占總營收的32%。

不難發(fā)現(xiàn)，騰訊的TO B業(yè)務(wù)，在騰訊整個業(yè)務(wù)當中所占的比例越來越重，騰訊開始擺脫以往的以C端為主導的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)模式，開始找到以B端為主導的新現(xiàn)金流業(yè)務(wù)模式。

無論是騰訊提供全鏈路支持，用「好用的AI」驅(qū)動行業(yè)的新增長，還是騰訊專注于自研，持續(xù)不斷地推出冠軍產(chǎn)品，我們都可以看出，騰訊在C端之外，找到了B端市場的新藍海，并且開始尋找新的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)。

除了騰訊在B端市場所表現(xiàn)出來的越來越多強大的現(xiàn)金流能力，騰訊在微信生態(tài)上所激活的新增長潛能，同樣讓它開始不斷地鍛造出新的業(yè)務(wù)模塊。

財報顯示，2024年，騰訊營銷服務(wù)收入同比增長20%，達到1214億元。

這一數(shù)據(jù)的增長，主要得益于廣告技術(shù)平臺的全面升級，以及視頻號廣告增長、短劇和小游戲驅(qū)動的小程序增長、搜一搜廣告收入翻倍等因素的影響。

騰訊微信生態(tài)下的現(xiàn)金流業(yè)務(wù)之所以會獲得如此大的增長，其中一個很重要的原因在于，騰訊在2024年打通了小程序、公眾號、視頻號、搜一搜，小節(jié)目等多個入口，并形成了統(tǒng)一的微信生態(tài)。

可以說，騰訊對于微信生態(tài)下的新現(xiàn)金流業(yè)務(wù)的開拓，同樣讓它找到了新的增長點。

值得一提的是，微信在年初推出的「小藍包」送禮功能。

雖然騰訊并未公布送禮功能的交易規(guī)模，但是，從騰訊總裁劉熾平的表態(tài)中，我們可以窺探出一絲端倪。

他表示，微信送禮功能正在為微信電商帶來增益效果，「一個新用戶通過送禮功能填寫了地址，未來在參與微信電商時，交易成功率也會高很多，因此送禮將會是騰訊未來新基建的一部分。

不難看出，騰訊對于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模塊的新現(xiàn)金流模塊的鍛造，同樣讓它有了新的增長后勁。

結(jié)語

多點開花的騰訊，正在復(fù)蘇。

對于騰訊來講，我們完全可以用業(yè)已度過了至暗時刻來形容。

當騰訊開始復(fù)蘇，我們并不能夠僅僅只是將關(guān)注的焦點聚焦在表層的，冷冰冰的數(shù)字上，而是應(yīng)當看到這樣一組數(shù)字背后的，更深層次的內(nèi)在邏輯。

騰訊在大戰(zhàn)略上所體現(xiàn)出來的克制，騰訊在戰(zhàn)術(shù)打法上所表現(xiàn)出來的機動靈活，騰訊在新現(xiàn)金流探索上所展現(xiàn)出來的穩(wěn)健，幾乎都在為此做結(jié)。

理解了騰訊復(fù)蘇的內(nèi)在邏輯，我們才能更好地了解騰訊，我們才能更為透徹地知道騰訊緣何會成為騰訊。

當騰訊這樣一個老樹開始萌發(fā)出越來越多的枝芽，并且開始營造出新的基業(yè)長青的態(tài)勢，我們或許才能更好地明白馬化騰過去所提出的「老樹發(fā)新芽」的內(nèi)在涵義。

騰訊開始長（zhǎng）青，但這何嘗不是騰訊長（cháng）青的開始呢？