在白酒行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的叢林法則下，一家成立僅四年的上市公司以70.7億元營收、16.8億元凈利潤的業(yè)績，將口子窖、迎駕貢酒、舍得、水井坊等老將甩在身后。

通過與2024年前三季度多個白酒上市業(yè)績對比，可以得出結(jié)論，2024年珍酒李渡歷史性地躋身白酒上市公司第9，成為白酒行業(yè)眾多品牌不得不深度研究的行業(yè)新貴。

3月20日，珍酒李渡用一份毛利率58.6%、分紅7.12億港元的成績單，宣告了醬酒新勢力的崛起。當(dāng)行業(yè)陷入“存量廝殺”時，這家貴州第二家白酒上市公司如何實現(xiàn)四年三級跳？其戰(zhàn)略密碼值得深挖。

數(shù)據(jù)破局：從“追趕者”到“領(lǐng)跑者”的質(zhì)變

珍酒李渡能夠突出2-3線白酒品牌互相廝殺的重圍的背后則是其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性突圍的結(jié)果。

1.業(yè)績結(jié)構(gòu)性突圍

增速對比：在19家白酒上市公司中，珍酒李渡2020-2024年營收復(fù)合增長率達(dá)19.8%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均5.3%。2024年0.5%的增速看似平淡，實則暗含玄機(jī)——在行業(yè)整體營收下滑1.2%的背景下，其逆勢增長相當(dāng)于奪取了0.8%的市場份額。

利潤含金量：23.7%的經(jīng)調(diào)整凈利率，較舍得酒業(yè)（22.1%）、水井坊（20.3%）高出3-4個百分點。以16.8億元凈利潤計算，相當(dāng)于每天凈賺460萬元，每瓶珍酒系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)利潤達(dá)37.6元。

2. 品牌矩陣的“黃金分割”

大單品戰(zhàn)略：珍酒以44.8億元貢獻(xiàn)63.4%營收，其核心單品珍三十（建議零售價1499元）在800-1500元價格帶市占率從2021年的3.7%躍升至2024年的8.9%。

梯度布局：李渡（13.13億）、湘窖（8.02億）、開口笑（3.37億）形成“次高端-中端-大眾”產(chǎn)品矩陣，覆蓋從300元到1000元的價格帶，避免單一市場波動風(fēng)險。

3. 成本控制的“隱形武器”

通過“高粱種植合作社+智能化釀造”模式，原料成本降低12%；儲能規(guī)模達(dá)6萬噸（行業(yè)排名第7），老酒儲備使其高端產(chǎn)品噸價提升28%；數(shù)字化供應(yīng)鏈?zhǔn)箮齑嬷苻D(zhuǎn)天數(shù)壓縮至68天，較行業(yè)平均快22天。

戰(zhàn)略破壁：四把利刃切開傳統(tǒng)市場

1. 區(qū)域滲透的“蜂窩戰(zhàn)術(shù)”

根據(jù)地策略：在貴州大本營市場實現(xiàn)92%渠道覆蓋率后，公司采取"根據(jù)地+衛(wèi)星城"策略：在湖南、江西等次核心市場建立30個萬噸級樣板市場，在華東、華南打造50個千噸級戰(zhàn)略據(jù)點。這種精耕細(xì)作使省外營收占比從2020年的31%提升至2024年的57%。

精準(zhǔn)爆破：2024年河南市場營收增長87%，山東增長64%，均采用“一城一策”——如在鄭州聯(lián)合建業(yè)集團(tuán)打造“醬酒文化節(jié)”，在濟(jì)南與魯菜協(xié)會綁定營銷。

2. 高端化的“技術(shù)敘事”

將1975年“易地茅臺”實驗轉(zhuǎn)化為技術(shù)IP，申請53項釀造專利，其中“高溫大曲微生態(tài)調(diào)控技術(shù)”使出酒率提升5%；

開發(fā)“12987+”工藝（傳統(tǒng)坤沙工藝+45天超長發(fā)酵），打造“微黃透明、醬香突出”的差異化口感；

珍三十單瓶掃碼價三年上漲43%，但經(jīng)銷商庫存僅0.8個月，遠(yuǎn)低于行業(yè)2.5個月的平均水平。

3. 數(shù)字化重構(gòu)“人貨場”

渠道革命：搭建“云店2.0”系統(tǒng)，連接2.6萬家終端，實時監(jiān)控動銷數(shù)據(jù)。2024年DTC（直接觸達(dá)消費者）渠道占比達(dá)15%，較2021年提升12倍；

用戶運營：300萬私域會員中，Z世代占比達(dá)27%，通過“珍酒國潮實驗室”在得物平臺實現(xiàn)客單價680元；

生產(chǎn)智能化：投料、蒸餾、攤涼等環(huán)節(jié)自動化率超70%，人均年產(chǎn)酒量達(dá)行業(yè)平均的1.8倍。

4. 文化賦能的“沉浸式體驗”

李渡高粱1955通過"元代燒坊遺址+沉浸式體驗"，開創(chuàng)白酒文旅新模式，年接待游客超50萬人次。珍酒則打造"易地茅臺"技術(shù)IP，將1975年茅臺技術(shù)移植的歷史故事轉(zhuǎn)化為品牌資產(chǎn)，在高端市場形成獨特認(rèn)知。與此同時，珍酒建造全球最大單體陶壇酒庫（儲酒產(chǎn)能6萬噸），將“萬噸陶壇矩陣”轉(zhuǎn)化為網(wǎng)紅打卡地。

行業(yè)鏡鑒：新周期下的生存法則

當(dāng)口子窖、迎駕貢酒仍在百元價格帶纏斗時，珍酒李渡高端產(chǎn)品占比已從2020年的31%提升至58%。其經(jīng)驗表明：在行業(yè)存量時代，噸價提升比銷量增長更具可持續(xù)性。

在白酒行業(yè)進(jìn)入"存量博弈+結(jié)構(gòu)性增長"的新周期，珍酒李渡的崛起提供了三個關(guān)鍵啟示：

1. 高端化不等于奢侈化

當(dāng)多數(shù)酒企在包裝、故事上內(nèi)卷時，珍酒選擇在"微分子篩技術(shù)""高溫堆積發(fā)酵"等53項專利技術(shù)上建立護(hù)城河。這種"技術(shù)高端化"路徑，使其噸酒成本較行業(yè)平均水平低12%。

2. 全國化不是撒胡椒面

區(qū)別于傳統(tǒng)酒企的廣域覆蓋策略，珍酒李渡采取"高鐵沿線經(jīng)濟(jì)帶"戰(zhàn)略，沿滬昆、京廣等干線布局，在高鐵3小時經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)實現(xiàn)80%銷售覆蓋。這種"動脈式擴(kuò)張"使市場開拓效率提升40%。

3. 年輕化不是低齡化

針對新消費群體，公司開發(fā)46度輕醬香型產(chǎn)品線，但堅守"降度不降格"原則。通過"珍酒·國潮實驗室"等IP，在抖音、得物等平臺實現(xiàn)Z世代用戶增長270%，但客單價保持680元以上。

隱憂與破局：百億征途的三重考驗

行業(yè)增速從2021年32%降至2024年11%，河南、廣東等市場庫存高企。珍酒李渡正通過“定制開發(fā)+圈層營銷”消化產(chǎn)能，如為萬科、平安等企業(yè)定制專屬產(chǎn)品。

在靚麗財報背后，珍酒李渡仍需直面三大挑戰(zhàn)：首先，過度依賴珍酒單品牌（占比超60%）的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險；其次，醬酒品類增速從2021年的32%回落至2024年的11%，行業(yè)紅利消退；再者，河南、山東等新興市場遭遇區(qū)域名酒激烈狙擊。

但公司正在構(gòu)建新的防火墻：投資25億元的趙家溝生態(tài)釀酒基地將于2025年投產(chǎn)，屆時儲能將突破10萬噸；與中糧名莊薈的戰(zhàn)略合作，打開了國際免稅渠道；在生物釀造技術(shù)上的超前投入，可能催生"零碳白酒"新物種。

珍酒李渡的四年狂飆，本質(zhì)是一場“傳統(tǒng)工藝現(xiàn)代化、區(qū)域品牌全國化、白酒消費體驗化”的精準(zhǔn)實踐。它證明：在白酒行業(yè)，新勢力破局的關(guān)鍵不在于顛覆傳統(tǒng)，而在于用現(xiàn)代商業(yè)思維重構(gòu)價值鏈。當(dāng)25億元的趙家溝生態(tài)釀酒基地在2025年投產(chǎn)后，這家企業(yè)的故事或許才剛剛進(jìn)入高潮。在百億門檻前，珍酒李渡正以“長期主義”書寫醬酒新篇章——這不僅是商業(yè)的成功，更是中國白酒產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的生動注腳。