【行情分析解讀】2025.3.25

截至午間收盤，從整體看三大指數開盤漲跌不一，隨后呈震蕩調整的走勢，兩市個股跌多漲少，全市場超3700只個股下跌，半日成交額7848億，較上個交易日縮量883億。

咱們普通投資者最直觀的感受就是，大盤在3400點附近反復拉鋸，成交量已經連續多日維持在1.5萬億以下了，這說明市場活躍度明顯降溫，資金參與熱情不高，主力資金在持續撤退的情況下，市場自然缺乏上攻動能，不過換個角度看，目前點位距離3000點整數關口已經有一定安全墊，短期內再出現深幅調整的概率其實挺低的。

從技術面來看，現在的走勢就像被按了暫停鍵的電梯，上下都使不上勁，5日均線成了明顯的壓力線，每次沖高到3400點附近就遭遇拋壓，這說明這個位置聚集了大量套牢盤和解套籌碼。有意思的是，最近市場明顯缺少領漲核心，其他板塊想挑大梁都顯得后勁不足，回想前幾次反彈，科技股只要啟動，市場情緒就能被帶動起來，但現在連這個“發動機”都熄火了，說明市場整體信心確實不足。

對于普通投資者來說，現在最需要保持清醒的是倉位管理，建議大家近期還是以輕倉觀望為主，避免頻繁操作。如果非要參與，可以關注兩個信號：一是成交量能否重新放大到1.8萬億以上，二是科技板塊能否出現持續放量領漲的情況。特別是半導體、人工智能這些細分領域，如果能帶起賺錢效應，市場人氣可能會有所恢復。

不過要提醒的是，當前市場情緒比較脆弱，追漲很容易被套，就算后面出現反彈，大概率也是結構性機會，而不是全面普漲。咱們不妨把目光放長遠些，利用這段時間梳理自己的投資組合，把一些質地一般、長期橫盤的品種逐步換到基本面扎實、估值合理的標的上。等到市場真正企穩時，手里有好底牌才能把握機會。

·從板塊上看，軍工電子、地面兵裝、煤炭板塊今日領漲；Chiplet、東數西算、國資云板塊今日領跌。

·從資金上看，新能源、電力、公用事業主力凈流入；華為、云計算、數據中心主力凈流出。

·從指數上看，納斯達克100、空天一體、中證國防日漲幅居前；港股通科技港元、港股通科技、恒生科技指數日漲幅居后。

【技術面】

我們以上證綜合指數為例：

·周線圖（每周更）：5周均線金叉10周、20周均線；MACD指標死叉，綠柱縮短，指標線運行于0軸下方運行；KDJ指標金叉向上收斂，J值探頂拐頭；BOLL通道開口收斂，股指在中軌附近運行。

·分析：中期看指數沿著5周均線正在上行通道上，只要不跌破，就可能繼續摸高，即使跌破了，也不用太擔心，下方還有10周均線和20周均線在下方做支撐。

·日線圖（每日更）：5日、10日、20日均線分別金叉；MACD指標死叉，綠柱擴大，指標線在0軸下方運行；KDJ指標死叉向下擴散，J值探底；BOLL通道開口擴大，股指在中軌附近運行。

·分析：短期看指數雖然跌破了3400點，但是下方還有30日均線的支撐，只要不跌破，后面反彈的概率比較大，但是如果跌破，指數就可能要去3200點附近尋找支撐了。

【基本面&消息面】

·國家軍民融合產業投資基金二期成立，注冊資本高達596億元。（國防軍工）

·多家新疆鋼鐵企業實施減產措施，日粗鋼產量減少10%。（鋼鐵）

·佛山發布房地產項目“白名單”，指導有融資需求項目申報。（房地產）

·勝利濟陽頁巖油田探明儲量1.4億噸，技術可采量超千萬噸。（能源）

·美國擬加征汽車及委內瑞拉石油關稅，涉及汽車、能源進口。（外貿）

·央媽調整MLF中標方式，MLF利率政策屬性退出，緩解銀行息差壓力。（銀行）

【估值面】

·上證指數：市盈率14.52，偏高估值；

·深證成指：市盈率25.29，正常估值；

·創業板指：市盈率33.42，偏低估值；

·科創50：市盈率102.37，偏高估值；

·滬深300：市盈率12.61，正常估值；

·上證50：市盈率10.85，正常估值；

·中證500：市盈率28.88，偏高估值。

【板塊分析】

·軍工：從技術演進來看，軍工領域正上演著"硬核科技三重奏"。空中領域，原本局限于特種用途的無人機開始向民用場景滲透，物流運輸、應急救援等商業化應用正在打開萬億級市場。更值得關注的是，新型復合材料的突破讓裝備性能持續迭代，比如碳纖維應用比例提升直接帶來了裝備的輕量化革命。這些技術外溢效應正在催生軍民兩用市場的協同爆發。國家軍民融合產業投資基金二期有限責任公司也成立了，注冊資本596億元。

產業調整方面，當前的成本波動更像是黎明前的短暫黑暗。隨著“十四五”進入收官沖刺階段，今年大概率會迎來裝備更新換代的訂單集中釋放。特別要關注那些在研制定型階段蟄伏多年的項目，就像弓弦拉滿后的突然松手，這類項目的量產轉化往往能帶來超預期的業績彈性，而“十五五”規劃的前期籌備，正在孕育下一代主戰裝備的技術儲備。

站在投資視角，軍工板塊的布局邏輯正在從事件驅動向成長驅動轉變。建議沿著兩條主線布局：首先是聚焦技術代差優勢的核心裝備鏈，這類資產具備較強的定價權和業績確定性；其次是關注軍工技術民用轉化的潛力方向，比如低空經濟、衛星互聯網等新質生產力領域。對于普通投資者，可以考慮通過指數基金或行業ETF分批上，既能分散個股風險，又能把握行業整體估值修復的機會。

【策略分享】

·今日上車：無。

·今日下車：無。

·準備上車：科創50、創業板、CS智汽車、CS電子、芯片產業。

·準備下車：印度市場。

聲明：文章內容為作者個人主觀交易思路的記錄和自我留存，分析涉及的指數及基金，不構成任何投資及應用建議。