下周（4月2日）對等關稅政策臨近，市場繼續(xù)圍繞著三條主線（金融、資源、自主可控）縮量聚焦。

今天重點講下資源股和自主可控兩條線的機會。

一，資源股方面

有色金屬繼續(xù)上行，而煤炭、化學原料、石油行業(yè)等板塊全面爆發(fā)。

尤其以煤炭板塊+化學原料兩大板塊最受矚目，分別以+2.33%、+3.60%的漲幅，全板塊90%個股上漲的勢頭吸金無數(shù)。

主要原因是，特朗普昨晚簽署行政令，對凡是購買委內瑞拉石油和天然氣的國家，一律征收25%的關稅。

石油供給減少，肯定會在短期內推動全球能源價格的一輪上漲。

石油和煤炭、化學原料是聯(lián)動的，而且兩個板塊的市場化企業(yè)更多，因此吸引了更多資金的關注。

煤炭作為傳統(tǒng)周期板塊，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，基本上已經(jīng)形成壟斷格局，大公司往往盈利能力更強，整體彈性也會更好。

基本上關注中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源三大龍頭就好了。

中國神華作為全球最大煤炭上市公司，盈利能力吊打行業(yè)后面的幾十個小兄弟，2024年收購杭錦能源后，煤炭資源儲量大幅提升，新增產(chǎn)能2570萬噸/年。

陜西煤業(yè)作為行業(yè)老二，資源量雖然不及神華，但優(yōu)勢是煤質優(yōu)良（低硫、低灰），毛利率比神華要更高。

兗礦能源排老三，優(yōu)勢是海外資產(chǎn)占比大（主要在澳大利亞），加上煤化工技術領先，煤制油、烯烴等項目拉升了收益。

化學原料板塊是圍繞著石油、煤炭、天然氣的深加工，資源的漲價很快就會傳導過來，跟漲效應也很明顯。

而且，化學原料行業(yè)還有一個優(yōu)勢，由于細分板塊眾多，成長股黑馬也更多。

簡單講一下近期幾只領漲個股：

中毅達，磷化工行業(yè)老二，近期受老大湖北宜化因環(huán)保問題搬遷導致產(chǎn)能收縮（2025年6月停產(chǎn)，2027年復產(chǎn)）的影響，產(chǎn)品價格飆升。

比如雙季戊四醇價格，已經(jīng)從2024年10月的2萬元/噸飆升至2025年3月的7萬元/噸，預計未來或突破10萬-20萬元/噸。

據(jù)測算，每漲價1萬元/噸可增加凈利潤3.6億元，按當前漲幅推算，預計今年增厚利潤超18億元。

紅星發(fā)展，碳酸鍶龍頭，產(chǎn)能占國內29%，也是漲價受益者。

今年3月份，墨西哥Kandelium工廠（全球最大碳酸鍶供應商，年產(chǎn)能4萬噸，占全球11%）因火災停產(chǎn)，疊加中國河北辛集化工（年產(chǎn)能6萬噸）破產(chǎn)重整，導致碳酸鍶價格飆升，目前報價已經(jīng)比年初上漲15%。

另外值得重點關注的是鈦白粉板塊，今年已經(jīng)出現(xiàn)了三輪漲價——

第一輪：1月21日，龍佰集團、惠云鈦業(yè)率先漲價，國內上調300元/噸，國際上調50美元/噸；中核鈦白、安納達等企業(yè)跟進，最高漲幅達500元/噸（國內）、100美元/噸（國際）。

第二輪：2月21日，龍佰集團再次領漲，國內普漲300元/噸，國際50美元/噸；超20家企業(yè)響應，兩次累計國內最高漲超800元/噸，國際150美元/噸。

第三輪：3月21日，龍佰集團發(fā)布調價函，各型號鈦白粉價格國內上調500元/噸，國際上調70美元/噸，隨后中核鈦白、安納達、祥海科技等企業(yè)跟進。

漲價的原因，一方面是上游鈦精礦和硫酸價格持續(xù)上漲（2025年1-2月鈦精礦累計漲200元/噸），另一方面也是出口性價比在增長，擠占了海外企業(yè)的市場份額。

從數(shù)據(jù)上看，2024年中國出口鈦白粉約190.17萬噸，同比增長15.84%；

2025年2月，中國鈦白粉出口量同比增長17.85%，增速進一步提升。

幾個行業(yè)龍頭，像龍佰集團、中核鈦白等，海外銷售額占比均高達40%。

一些二線企業(yè)表現(xiàn)更出色，像魯北化工，2024年鈦白粉出口量同比增15.84%，營收57.46億元，同比增長15.06%，凈利潤2.61億元，同比增長157.28%。

二，自主可控方面

今天核聚變概念板塊一枝獨秀，以+5.21%的漲幅遙遙領先。

消息面上，國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金二期成立，注冊資本596億元，大股東為財政部（持股占比21%）。

回顧一下，軍民融合基金一期成立于2018年，注冊資本510億元，整體規(guī)模差不多，大股東同樣是財政部。

當時主要投資的板塊和個股，分屬四大類：

1，航空航天

航發(fā)動力： 國內領先的航空發(fā)動機制造企業(yè)，參與C919發(fā)動機零部件生產(chǎn)，基金自2021年持續(xù)持倉。

中國衛(wèi)通： 衛(wèi)星通信運營商，基金早期布局。

航天彩虹： 無人機及特種裝備制造商，受益于軍民融合需求。

2，船舶制造

中國船舶： 通過重組整合江南造船、外高橋造船等核心資產(chǎn)，基金參與其配套融資項目。

中國海防： 其子公司長城電子專注水聲信息裝備，基金自2021年持續(xù)持倉。

3，電子與信息技術

中航光電： 高端連接器供應商，參與C919配套研制，基金自2022年穩(wěn)定持倉。

宏達電子： 軍用電子元器件制造商，2025年漲幅超15%，基金長期持股。

華強科技： 軍用防護裝備龍頭，2024年凈利潤同比增長202%。

4，新材料與高端制造

楚江新材： 國內最大銅板帶材企業(yè)，拓展高溫合金、超細銅導體等領域，基金自2020年持續(xù)持倉。

中瓷電子： 電子陶瓷元件供應商，服務于通信及軍工領域。

可以看到，以上軍民融合基金一期的主要投向，基本涉及了軍工產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游。

當然，基金的投資方向跟時代背景也有很大關系。

一期成立的時候是2018年，當時毛衣戰(zhàn)的第一輪炮火剛剛響起，中美競爭激烈，補強軍工薄弱環(huán)節(jié)（航空發(fā)動機、航母、電子信息化）等就成了頭等大事。

到了今年，大環(huán)境已經(jīng)發(fā)生很大變化，當年的弱項，如今已經(jīng)不再弱，核動力航母已經(jīng)在造，六代機也上天了。

這種情況下，增加對軍用AI技術、軍用機器人、核聚變技術的投資，就成了市場的重要關注點。

值得關注的是，這兩天由于阿里老板蔡崇信、高盛公開唱空AI，引發(fā)了一波AI板塊的拋售潮。

蔡崇信說，他“開始看到人工智能數(shù)據(jù)中心建設出現(xiàn)泡沫苗頭，美國的許多數(shù)據(jù)中心投資公告都是“重復”或相互重疊的。”

高盛則發(fā)布報告，下調了機架級AI服務器的銷量預測，2025年及2026年預計出貨量分別從3.1萬臺和6.6萬臺下調至1.9萬臺和5.7萬臺。

再加上今天能源板塊的大漲，市場的炒作方向很自然的就轉向了核聚變板塊。

不過，以君臨的經(jīng)驗來看，核聚變離商業(yè)化還有很長一段距離，從投資的角度來看，持續(xù)性并不強。

相對來說，還是金融和資源股的確定性要更好一些。

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