在【磐石私享會】中和大家分享了今天（3月26日）盤面情況后，抓緊來寫這篇文章。

今天A股市場反復震蕩，科技板塊結束幾天的下跌，有所反彈， 但是并不能確認是否下跌結束，因為周線級別的頂部結構仍然清晰。

另外，明星股——招商銀行大跌超過5個點，導致銀行ETF下跌超過1個點。招商銀行的下跌影響極大，因為它是A股里夾頭最多的股票，也是一直以來銀行股中經營的標桿。

之所以大跌5個點，與其3月25日發布的2024年財報有重大關系。財報里的幾個數據比較難看：

營收連續兩年下降、凈利息收入下降、手續費和傭金收入下降、財富管理收入下降。

與此同時，零售貸款不良率提升、消費貸不良率提升、小微貸款不良率提升。

這“4降3升”意味著中國經營最好的銀行基本面是否發生了逆轉？ 其實，這些核心指標出問題，是早已預料到的。

近兩年來，央行一直要求銀行讓利企業，同時多次降準降息，加之經濟疲軟，貸款需求下降，貸款不良率必然上升。

經營越來越差的情況下，銀行股卻節節攀升，2025年前三個月還漲了20%。招商銀行從央行要求讓利，也就是業績下滑的2023年12月開始，竟然股價反彈了80%。

如今，銀行里的“尖子生”招商銀行的財報問題開始浮出水面，那其他銀行的財報還會好么？

一直以來銀行作為A股核心資產，作為指數的“調節器”，“國家隊”重倉的板塊，這次會如何走？我們拭目以待。

在我的認知里面，任何企業都有周期，任何股票，只要是貴了，一定會下跌。從常識角度，肯定不會在這個時候持有或者接盤。

說完了招商銀行，再聊下小米集團。小米集團昨日宣布增發425億，股價大跌超過6個點。今天竟然漲了1個多點收盤，市值1.35萬億港元。

我看到許多人吹小米這次增發，比如 ，配股方式優秀，縮短配股時間；配股短期稀釋股票價值，有利于長期發展；小米賬上不缺錢，增發是為了拓展海外市場等等。

這些冠冕堂皇的話，都是不尊重客觀規律。請注意三件事： 一是小米在最高價56元搞增發、二是增發超過3%、三港股增發沒有鎖定期，第二天就能賣。

高位增發，詳見寧德時代，當時400多元的時候增發，接著電池行業瘋狂擴張，最后卷到沒有利潤，寧德時代股價下跌了60%。

如今小米所在的汽車行業同樣處于風口浪尖，特別像寧德當年增發的電池行業。這個時候增發，人氣最高，最容易達成。

但是要看到的是電動汽車行業瘋狂的價格內卷，今年激光雷達車型都干到了12萬元以下。這么無序卷下去，汽車行業利潤會繼續走低，小米汽車也是一個鍋里的菜，利潤的下滑是跑不掉的。

所以，這個位置增發，到底股價怎么走？我對此并不樂觀。

有微博網友總結了小米幾次增發后的股價表現，雖不可能重復，但是也有警示意義。

再說回到當前A股市場幾個重要板塊，半導體、AI、機器人等概念板塊，目前是回調重災區。今天雖然反彈，是否意味著下跌結束？

在3月初，我曾寫過文章分析，這些板塊個股股價偏高，泡沫較大，而且技術面上，明顯的日線和周線頭部結構，因此即使又上漲，仍然不影響后續下跌。

這兩周的下跌也應驗了當時的判斷，因為技術面不騙人。似乎也是一種巧合。3月底進入年報季，科技概念股業績無法支撐之前的漲幅，下跌成為必然。

科技概念股與電力、煤炭等板塊是蹺蹺板板塊，當賽道股回調的時候，這兩個板塊最近在悄悄反彈。我也提示了機會，詳見《 》一文。

目前，對于科技概念股板塊，我的建議是等待，不能貿然買入，因為下跌似乎仍未結束。

同時，4月2日，特朗普將公布關稅政策，到底會打出什么牌，現在還未知。因此資金仍然處于避險狀態。出口相關的行業，也已經開始提前反映這種悲觀預期了。

現在，只能躲在安全的股票里，或者輕倉，等待水落石出。

我看很多人對股票頂部和底部比較迷茫，我特意準備了【磐石論股】課程，幫助大家解惑。

可以給我發消息回復“助理”，即可收到前三節課。

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