年營收4000億已經成為家電巨頭俱樂部的門檻。

此前，伴隨周云杰總裁的走紅，海爾集團發布了2024年集團營收超4000億的財報，到上周末，美的集團發布的2024年財報顯示集團年度營收也已經突破4000億，宣告海爾、美的均已進入4000億俱樂部。

下一個進入4000億俱樂部的家電巨頭或許會是小米，格力現在恐怕只能和其他玩家一起玩耍了。

營收破4000億，拿百億分紅

3月29日，市值5500多億的美的集團發布了其2024年財報，打開這份財報給人的第一印象就不太一樣，在2023年財報扉頁上美的用的一句話是“到中流擊水”，2024年財報扉頁上美的用了“風雨中出發 去寫新故事”這句話，2023年用的話和2024年用的話顯然體現了美的集團兩種不同的狀態。

“風雨中”或許指的是美的目前所處的經營環境、行業環境，“新故事”則更像是表達一種有了新的目標的意思。

美的集團的新故事就是站在一年營收4000億的臺階上，向更高的目標努力。

美的集團2024年財報顯示，營收4071.49億、同比增長9.44%，歸母凈利潤385.37億、同比增長14.29%，扣非凈利潤357.41億、同比增長8.39%，經營活動現金流凈額605.12億、同比增長4.51%，唯一下滑的是加權平均凈資產收益率，下滑0.94個百分點。

值得注意的是，隨著美的集團營收突破4000億，美的集團的總資產規模也一舉突破6000億，達到6043.52億，同比增長24.34%，凈資產更是同比增長33.07%，這一指標說明美的集團去年很好的實現了股東投入資產的保值增值。

（美的集團2024年財報截圖）

美的集團2024年實現的這個業績，意味著集團營收、凈利潤再創新高，凈利潤較2013年剛上市時的53.17億已經增長了6倍多，與之對應的二級市場股價最大漲幅也差不多是接近6倍。

（數據來源：同花順網站）

讓美的集團長期股東感到高興的是，美的集團宣布了一份超百億的分紅計劃。2024年，美的集團擬向全體股東每10股派發現金股利35元（含稅），分紅總額約244.34億，對應股息率為3.57%，這也是美的集團上市以來股息支付率最高的一年，股息支付率達到69.31%。

（美的集團2024年財報截圖）

（數據來源：通達信）

受亮眼財報以及百億分紅計劃刺激，今天美的集團的股價盤中一度沖高超4%，最新市值為6013億。

（美的集團2025年3月31日分時走勢截圖）

隨著A股市場及投資者的不斷成熟，高股息已經成為一種在市場風格輪動中存在超額收益的因素，特別是近幾年國內無風險利率（10年期國債收益率）的持續走低，更凸顯出高股息的稀缺性。

存貨周轉新低，進入“現金為王”時代？

一家企業逐漸提高股息支付率是投資者獲得期望回報的方式之一，但當一家企業提高股息支付率的時候，或許也意味著企業的發展已經逐步從成長階段過渡到了成熟階段，成熟階段的企業基本進入“現金為王”的時代。

白電巨頭美的集團是否也已經進入了這樣的階段呢？

先從定性的角度看，國內家電市場早已變成競爭激烈的紅海市場，美的集團一直以極高的市場份額保持行業第一的位置，在這個時候想要繼續獲取更高的市場份額其實很不容易，除非通過“大魚吃小魚”的方式并購獲得其他玩家的市場份額。

再從定量的角度看，自2019年之后，美的集團的凈利潤平均增速基本就保持在10%左右，2021年、2022年還連續兩年增速低于5%，營收增速同樣是存在這種現象。

（數據來源：同花順網站）

（數據來源：同花順網站）

另一方面，隨著近年來白電市場競爭的持續加劇，巨頭美的集團雖然一直保持第一的市場份額，但是其產品周轉能力也早已出現明顯的放緩跡象，到了2024年雖然營收突破4000億大關，但是存貨周轉率也進一步創下上市以來的新低。

（數據來源：同花順網站）

當產品周轉率持續放緩的時候，比如，從周轉率來看，2024年美的集團存貨周轉率已經只有2016年時的一半了，也就意味著收回貨款的周期增加了約一倍，這個時候為了保證正常經營需要，企業將更注重現金的持有量，而不再追求將現金投入生產過程擴張規模。

2024年，美的集團手上持有的現金也是上市以來最多的一年，貨幣資金持有量達到1404.1億，較2023年同比增長71.92%，同時還持有69.36億的交易性金融資產、同比增長287.37%，總現金持有量達到1473.46億。

（數據來源：同花順網站）

這么多的現金，美的集團去年的利息收入就高達72.01億。

顯然，2024年美的集團整體業績的確創出了歷史佳績，但其資產結構也已經發生了明顯的變化，現金將會是未來美的所追求的主要目標，而不再是市場規模的快速擴張。

清倉小米股票，機器人業務承壓

當然，美的集團收回現金的行為中自然也包括對小米集團股票的清倉。

在美的集團2024年財報發布之后，很多人都關注到了美的集團清倉小米集團股票的情況，對該事件的討論話題甚至登上了微博熱搜榜，閱讀量超過2500多萬。

任何個人或機構投資者買賣股票的投資行為都是再正常不過的事情，但為什么美的清倉小米會引起這么大的關注呢？

原因或許有幾點：第一，年內小米集團股價漲勢不錯，市值已經突破萬億，美的清倉是對是錯？第二，美的清倉小米是否是不看好小米未來發展？第三，美的清倉小米的行為是否體現了目前小米的業務布局已經對美的構成威脅？

從2015年美的以3.72元的價格買入小米1.9億股，至今已經陪跑10年，到美的清倉小米累計套現約20億。

這期間，2015年-2019年美的還與以手機起家的小米在智能家居領域有過合作，但是近幾年，隨著小米向家電領域的不斷擴張以及向機器人、汽車等領域的布局，使得小米與美的在業務上的重合度越來越高，兩者的競爭關系也越來越明顯。

2023年，小米的IoT與生活消費品業務收入已經達到801.08億，占小米整體營收的29.56%，對美的來說，顯然已經無法忽視這一潛在競爭對手的影響。

另一方面，2024年美的集團在機器人及自動化業務方面表現其實并不好，在集團整體營收、凈利潤創新高的背景下，機器人及自動化業務反而出現了下滑，下滑幅度達到7.58%，該部分業務的毛利率也下滑至22%。

（美的集團2024年財報截圖）

相比之下，2024年小米在新能源汽車等創新業務方面卻表現強勁，收入已經突破328億，在與美的業務存在重合的IoT與生活消費品業務上營收更是同比大增30%，達到1041億，占比為28.45%。

關于機器人領域，近日金沙江創投的朱嘯虎“正批量退出人形機器人公司”的言論，引發行業“地震”，多位同行出來怒懟反駁，各有各的道理。

不過，從美的集團旗下機器人業務下滑，以及集團整體傾向于持有現金的行為來看，似乎說明目前美的對機器人等新業務方向也是保持謹慎態度的。

總之，美的集團在營收突破4000億、業績創新高的同時，資產結構已悄然生變，現金為王的策略越發明顯。清倉小米股票，或許是應對競爭與業務重合的一步棋；機器人業務的承壓，也折射出新業務所面臨的挑戰。未來，美的集團如何在“風雨中”書寫新故事，還需時間的檢驗。