年?duì)I收4000億已經(jīng)成為家電巨頭俱樂(lè)部的門檻。

此前，伴隨周云杰總裁的走紅，海爾集團(tuán)發(fā)布了2024年集團(tuán)營(yíng)收超4000億的財(cái)報(bào)，到上周末，美的集團(tuán)發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)顯示集團(tuán)年度營(yíng)收也已經(jīng)突破4000億，宣告海爾、美的均已進(jìn)入4000億俱樂(lè)部。

下一個(gè)進(jìn)入4000億俱樂(lè)部的家電巨頭或許會(huì)是小米，格力現(xiàn)在恐怕只能和其他玩家一起玩耍了。

營(yíng)收破4000億，拿百億分紅

3月29日，市值5500多億的美的集團(tuán)發(fā)布了其2024年財(cái)報(bào)，打開(kāi)這份財(cái)報(bào)給人的第一印象就不太一樣，在2023年財(cái)報(bào)扉頁(yè)上美的用的一句話是“到中流擊水”，2024年財(cái)報(bào)扉頁(yè)上美的用了“風(fēng)雨中出發(fā) 去寫新故事”這句話，2023年用的話和2024年用的話顯然體現(xiàn)了美的集團(tuán)兩種不同的狀態(tài)。

“風(fēng)雨中”或許指的是美的目前所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境，“新故事”則更像是表達(dá)一種有了新的目標(biāo)的意思。

美的集團(tuán)的新故事就是站在一年?duì)I收4000億的臺(tái)階上，向更高的目標(biāo)努力。

美的集團(tuán)2024年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收4071.49億、同比增長(zhǎng)9.44%，歸母凈利潤(rùn)385.37億、同比增長(zhǎng)14.29%，扣非凈利潤(rùn)357.41億、同比增長(zhǎng)8.39%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額605.12億、同比增長(zhǎng)4.51%，唯一下滑的是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，下滑0.94個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，隨著美的集團(tuán)營(yíng)收突破4000億，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)規(guī)模也一舉突破6000億，達(dá)到6043.52億，同比增長(zhǎng)24.34%，凈資產(chǎn)更是同比增長(zhǎng)33.07%，這一指標(biāo)說(shuō)明美的集團(tuán)去年很好的實(shí)現(xiàn)了股東投入資產(chǎn)的保值增值。

（美的集團(tuán)2024年財(cái)報(bào)截圖）

美的集團(tuán)2024年實(shí)現(xiàn)的這個(gè)業(yè)績(jī)，意味著集團(tuán)營(yíng)收、凈利潤(rùn)再創(chuàng)新高，凈利潤(rùn)較2013年剛上市時(shí)的53.17億已經(jīng)增長(zhǎng)了6倍多，與之對(duì)應(yīng)的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)最大漲幅也差不多是接近6倍。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

讓美的集團(tuán)長(zhǎng)期股東感到高興的是，美的集團(tuán)宣布了一份超百億的分紅計(jì)劃。2024年，美的集團(tuán)擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利35元（含稅），分紅總額約244.34億，對(duì)應(yīng)股息率為3.57%，這也是美的集團(tuán)上市以來(lái)股息支付率最高的一年，股息支付率達(dá)到69.31%。

（美的集團(tuán)2024年財(cái)報(bào)截圖）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：通達(dá)信）

受亮眼財(cái)報(bào)以及百億分紅計(jì)劃刺激，今天美的集團(tuán)的股價(jià)盤中一度沖高超4%，最新市值為6013億。

（美的集團(tuán)2025年3月31日分時(shí)走勢(shì)截圖）

隨著A股市場(chǎng)及投資者的不斷成熟，高股息已經(jīng)成為一種在市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)中存在超額收益的因素，特別是近幾年國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（10年期國(guó)債收益率）的持續(xù)走低，更凸顯出高股息的稀缺性。

存貨周轉(zhuǎn)新低，進(jìn)入“現(xiàn)金為王”時(shí)代？

一家企業(yè)逐漸提高股息支付率是投資者獲得期望回報(bào)的方式之一，但當(dāng)一家企業(yè)提高股息支付率的時(shí)候，或許也意味著企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐步從成長(zhǎng)階段過(guò)渡到了成熟階段，成熟階段的企業(yè)基本進(jìn)入“現(xiàn)金為王”的時(shí)代。

白電巨頭美的集團(tuán)是否也已經(jīng)進(jìn)入了這樣的階段呢？

先從定性的角度看，國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)早已變成競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海市場(chǎng)，美的集團(tuán)一直以極高的市場(chǎng)份額保持行業(yè)第一的位置，在這個(gè)時(shí)候想要繼續(xù)獲取更高的市場(chǎng)份額其實(shí)很不容易，除非通過(guò)“大魚吃小魚”的方式并購(gòu)獲得其他玩家的市場(chǎng)份額。

再?gòu)亩康慕嵌瓤矗?019年之后，美的集團(tuán)的凈利潤(rùn)平均增速基本就保持在10%左右，2021年、2022年還連續(xù)兩年增速低于5%，營(yíng)收增速同樣是存在這種現(xiàn)象。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

另一方面，隨著近年來(lái)白電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的持續(xù)加劇，巨頭美的集團(tuán)雖然一直保持第一的市場(chǎng)份額，但是其產(chǎn)品周轉(zhuǎn)能力也早已出現(xiàn)明顯的放緩跡象，到了2024年雖然營(yíng)收突破4000億大關(guān)，但是存貨周轉(zhuǎn)率也進(jìn)一步創(chuàng)下上市以來(lái)的新低。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

當(dāng)產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率持續(xù)放緩的時(shí)候，比如，從周轉(zhuǎn)率來(lái)看，2024年美的集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率已經(jīng)只有2016年時(shí)的一半了，也就意味著收回貨款的周期增加了約一倍，這個(gè)時(shí)候?yàn)榱吮ＷC正常經(jīng)營(yíng)需要，企業(yè)將更注重現(xiàn)金的持有量，而不再追求將現(xiàn)金投入生產(chǎn)過(guò)程擴(kuò)張規(guī)模。

2024年，美的集團(tuán)手上持有的現(xiàn)金也是上市以來(lái)最多的一年，貨幣資金持有量達(dá)到1404.1億，較2023年同比增長(zhǎng)71.92%，同時(shí)還持有69.36億的交易性金融資產(chǎn)、同比增長(zhǎng)287.37%，總現(xiàn)金持有量達(dá)到1473.46億。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

這么多的現(xiàn)金，美的集團(tuán)去年的利息收入就高達(dá)72.01億。

顯然，2024年美的集團(tuán)整體業(yè)績(jī)的確創(chuàng)出了歷史佳績(jī)，但其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)金將會(huì)是未來(lái)美的所追求的主要目標(biāo)，而不再是市場(chǎng)規(guī)模的快速擴(kuò)張。

清倉(cāng)小米股票，機(jī)器人業(yè)務(wù)承壓

當(dāng)然，美的集團(tuán)收回現(xiàn)金的行為中自然也包括對(duì)小米集團(tuán)股票的清倉(cāng)。

在美的集團(tuán)2024年財(cái)報(bào)發(fā)布之后，很多人都關(guān)注到了美的集團(tuán)清倉(cāng)小米集團(tuán)股票的情況，對(duì)該事件的討論話題甚至登上了微博熱搜榜，閱讀量超過(guò)2500多萬(wàn)。

任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者買賣股票的投資行為都是再正常不過(guò)的事情，但為什么美的清倉(cāng)小米會(huì)引起這么大的關(guān)注呢？

原因或許有幾點(diǎn)：第一，年內(nèi)小米集團(tuán)股價(jià)漲勢(shì)不錯(cuò)，市值已經(jīng)突破萬(wàn)億，美的清倉(cāng)是對(duì)是錯(cuò)？第二，美的清倉(cāng)小米是否是不看好小米未來(lái)發(fā)展？第三，美的清倉(cāng)小米的行為是否體現(xiàn)了目前小米的業(yè)務(wù)布局已經(jīng)對(duì)美的構(gòu)成威脅？

從2015年美的以3.72元的價(jià)格買入小米1.9億股，至今已經(jīng)陪跑10年，到美的清倉(cāng)小米累計(jì)套現(xiàn)約20億。

這期間，2015年-2019年美的還與以手機(jī)起家的小米在智能家居領(lǐng)域有過(guò)合作，但是近幾年，隨著小米向家電領(lǐng)域的不斷擴(kuò)張以及向機(jī)器人、汽車等領(lǐng)域的布局，使得小米與美的在業(yè)務(wù)上的重合度越來(lái)越高，兩者的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系也越來(lái)越明顯。

2023年，小米的IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到801.08億，占小米整體營(yíng)收的29.56%，對(duì)美的來(lái)說(shuō)，顯然已經(jīng)無(wú)法忽視這一潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的影響。

另一方面，2024年美的集團(tuán)在機(jī)器人及自動(dòng)化業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)其實(shí)并不好，在集團(tuán)整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)創(chuàng)新高的背景下，機(jī)器人及自動(dòng)化業(yè)務(wù)反而出現(xiàn)了下滑，下滑幅度達(dá)到7.58%，該部分業(yè)務(wù)的毛利率也下滑至22%。

（美的集團(tuán)2024年財(cái)報(bào)截圖）

相比之下，2024年小米在新能源汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面卻表現(xiàn)強(qiáng)勁，收入已經(jīng)突破328億，在與美的業(yè)務(wù)存在重合的IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)上營(yíng)收更是同比大增30%，達(dá)到1041億，占比為28.45%。

關(guān)于機(jī)器人領(lǐng)域，近日金沙江創(chuàng)投的朱嘯虎“正批量退出人形機(jī)器人公司”的言論，引發(fā)行業(yè)“地震”，多位同行出來(lái)怒懟反駁，各有各的道理。

不過(guò)，從美的集團(tuán)旗下機(jī)器人業(yè)務(wù)下滑，以及集團(tuán)整體傾向于持有現(xiàn)金的行為來(lái)看，似乎說(shuō)明目前美的對(duì)機(jī)器人等新業(yè)務(wù)方向也是保持謹(jǐn)慎態(tài)度的。

總之，美的集團(tuán)在營(yíng)收突破4000億、業(yè)績(jī)創(chuàng)新高的同時(shí)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已悄然生變，現(xiàn)金為王的策略越發(fā)明顯。清倉(cāng)小米股票，或許是應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)與業(yè)務(wù)重合的一步棋；機(jī)器人業(yè)務(wù)的承壓，也折射出新業(yè)務(wù)所面臨的挑戰(zhàn)。未來(lái)，美的集團(tuán)如何在“風(fēng)雨中”書寫新故事，還需時(shí)間的檢驗(yàn)。