這幾年，上到證券分析師，下到老百姓，都喜歡提日本。

但大多數人的分析往往止步于“失去的30年”，沒有進一步去分析：

失去的30年里，普通家庭到底是如何熬過來的？

今天，我們確實不會是日本簡單的重復，但是這種應對衰退的經驗，依舊值得每個只經歷過繁榮的人去學習、去警醒。

如何保證潮水褪去后的底褲，是我們每個人都該認真思考的問題。

20世紀80年代，日本發展如日中天。

制造業飛速發展，經濟增速極快，房價、股價都在迅速上漲。

1989年，日本東京銀座的房價一度漲價到1.2億日元/平方米，折合人民幣600萬元。

彼時的日本家庭，78%的財富集中在股票和房產上，他們堅信“土地不會貶值”的神話，有些家庭甚至將購房首付杠桿放大到10倍。

直到1990年，泡沫崩塌，日本的樓市、股市開始止不住地下跌。

隨后的10年里，普通的日本家庭面對的情況是：

1、資產價格雪崩。

泡沫破滅的第一個10年里，東京房價下跌53%，日經下跌67%。

資產價格越跌，家庭債務就越重。

1990-2000年，日本家庭凈資產蒸發500萬億日元，相當于3年GDP總量。

2、經濟增速迅速為負。

1990年，經濟增速還是5%，91年就下滑到1.5%，1993年首次跌破為-0.5%。

從經濟增速5%到負增長，日本只用了3年的時間。

隨后政策不斷搖擺，95年的時候，經濟增速略有好轉，98年政策搖擺，又再次回到負數。

3、需求不足，長期通縮。

經濟下行，資產大幅下跌，也讓老百姓開始了資產負債表的收縮，開始減少需求，整個社會陷入通縮之中。

1994-2005年，日本綜合CPI累計下降3%，名義工資降幅達9%，實際購買力縮水6.2%。

通縮本來意味著購買力的回升，但是當時的通縮并非是均衡的通縮。

電子產品、服裝等可貿易價格大跌的時候，服務類產品的價格還在上漲，比如醫療、教育，同時還伴隨著工資的下滑。

所以當時很多人日本人的體感是，越省錢越窮，越窮越得省錢。

4、利率不斷下行。

為了刺激經濟回暖，配合財政政策，日本的利率也出現大幅的下調。

1991年的時候，基本利率還有6%，到了96年已經降到了0.5%，到了2001年更是進一步降低到了0.1%。

0利率時代，負利率時代真的到來，存款甚至要給銀行繳納管理費。

5、老齡化問題加劇。

在泡沫破裂的第一個十年里，除了經濟問題還有人口問題，65歲的人口到99年的時候來到了16%，社會整體負擔也在加劇。

同時還有年輕人面對就業冰河期，年輕人的結婚率和人口出生率都在下滑。

這種巨大的社會轉向下，日本普通家庭是如何度過的呢？

整體來說有3條思路，是非常值得我們學習的。

1、追逐收益轉變為追逐安全性。

90年的資產泡沫，讓大家意識到：

樹不會長到天上，一旦泡沫破裂，企業和居民都會面臨大麻煩。

泡沫破裂的第一個10年里，保守開始替代冒進，保本的優先級超越一切。

在泡沫破裂的30年，保本類穩健資產，增幅是最大的。

比如現金。

日本家庭現金存款占比從1990年12%升至2010年53%。

哪怕存款利率已經趨近于0，2000年以后居民定期存款的規模還是增長近18%。

保險類產品也有爆發， 終身年金險投保量增長640%（1990年120萬份→2020年890萬份）。

再比如國債，哪怕是0利率時代，國債仍然保持著15%的年均增速。

安全>收益，成為群體的認知。

對于我們來說，現在也非常需要重置自己的收益預期。

現在我們覺得2-3%的收益率很低，但在還在降息的背景下，或許2-3%的穩健回報率也是高息。

2、全球化尋找破局思路，多渠道分散投資

在泡沫破裂的時間里，日本本土資產收益經歷比較長時間的失靈，比如房子、股市。

并且99年的零利率和01年的量化寬松并沒有成功激活經濟，很多家庭對本土經濟失去信心。

這樣的環境下，日本主婦們開始把目光放到海外，催生出非常特殊的群體——渡邊太太。

當時日本國內借錢的利率很低，雖然日本處于虧錢周期，但是國際很多其他國家還處于賺錢周期。

比如95年，日本借錢利率僅僅只有0.5%，但是當時的澳元定存都有5.2%的利率。

1998年，日本個人外匯交易賬戶有18萬戶，到了2015年已經擴大到410萬戶，主婦群體占比63%。

家庭海外證券規模30年擴大14倍，從90年的6萬億日元擴大到2020年達到89萬億日元。

根據野村證券研究數據局，日本家庭持有的海外股票和債券年均回報率達6.8%，遠超本土收益。

所以這兩年，也有不少家庭開始轉向多幣種的思路，去分散風險。

3、從短期投資變為終生規劃，開始追求現金流和終生收益

泡沫破碎的這10年，還有條非常隱蔽的變化，就是人口結構。

老齡人口的增加，導致財政壓力急速增加。

1990年日本公共養老金替代率為62%，到了2023年，已經降至38%，國際普遍是在50%。

這直接影響到退休時期，日本居民能領到的收入。

所以說，很多家庭的投資收入從追求短期套利，開始追求終生收益。

核心就是為了自己的養老金做準備。

比如養老年金險、海外養老基金等等，在過去30年的時間里都在迅速增加。

對于普通家庭來說，我們也要注意，在家庭收入好的時候，要為自己儲備些能夠終生受益現金流的資產。

比如租金回報率高的核心房產，比如個人商業養老金等等。

歷史不會簡單的重復，但是韻腳總是非常相似。

未來我們不一定會走日本的老路，但是日本的經驗卻注定值得我們學習。

財富安全不是運氣游戲，而是對經濟規律的敬畏和合理的跨周期布局。

家庭資產的護城河，必須要有3部分組成：

1、合理現金流；2、分散投資的思維；3、長線奶牛資產的儲備。

當然，很多人雖然已經有了類似的考慮，但是苦于認知和思維，并沒有合適的方式找到適合的產品。我近期也篩選到非常不錯的選擇，至少能實現現在大家幾個痛點：

1、穩定且較高收益；

2、分散風險的需求；

3、代際傳承，進可養老，退可傳承。

關注這部分內容的，可以直接掃碼，來我閉門直播，今晚我會詳細跟大家聊聊這部分的內容。