今天下午宇樹更新靈巧手的視頻又看到群里有人轉發了，靈活性有比較大的提升，精細動作都可以做出來了，確實有一些驚喜，國內人形機器人的進展真是一天一個樣。

不過最近資本市場對于機器人的觀點有很多分歧，爭論的也特別多，看好的人認為這是一個極具潛力的產業，未來十年會迎來巨大變革，要堅定看好不下車，而不看好的人則已經開始公開表示要退出所有相關投資了。從他們各自的時間維度上，選擇可能都是正確的。

我們在機器人這條線上的討論相對較少，主要是因為對這個領域了解還是有限。賬很難算清楚，趨勢又很巨大，所以打鐵的紛紛起飛。

長遠來看，人形機器人最終能進化達到甚至超越人類的行動能力，那對生產力確實是巨大的提升，從這個角度我們對這個產業是不看空的。我們的社會生產關系沒有準備好，但都很期待生產力的奇點！

要清醒的一點是，這是一個漫長的過程。技術能力的提升速度是不確定的，現在雖然經常能看到能力提升的視頻出來，但都是局部或特定場景的提升，還沒有看到綜合性通用性的能力提升，這是很難跨越的一個點，就好像輔助駕駛5年前就開始說了，到現在還是有各種問題，今天SU7的新聞出來以后，大家又吵翻了。。

從這個角度上看，現在有人想退出相關投資也可以理解了，畢竟預期已經給得非常高，賠率角度已經不太合適。

今天盤中還傳了宇樹要融資的消息，雖然這個傳聞已經被辟謠，但傳聞里按照不到100億的估值融資我感覺真有點跟市場預期不符，畢竟越疆都有300億的市值了，要是宇樹來A股上市，千億市值感覺市場都能給得出來，一級和二級市場，到底是誰錯了？

至于市場這邊，現在全市場似乎都在等，一是等周四懂王關稅政策落地，二是等待國內AI的進一步發展，在這個空窗期市場更多是在演繹業績。

港股對業績反應是比較激烈的，我們在港股關注的消費方向有很多正向的變化，特別是港股的新消費業績真是持續超預期，貝塔還在向上演繹。

港股今天強的另外一條線就是醫藥，我們沒啥頭寸，這波沒參與，簡單跟蹤聊下。比較好的創新藥都在港股，估值比A股這邊低很多，漲起來的時候向上彈性也更大一些。港股創新藥的營收和現金流確實在持續改善，這是五年前市場炒創新藥的時候沒有的基本面，并且政策也已經轉為向上支持，當前只剩美債收益率這個分母端的估值壓制了。

消費和醫藥的強勢使得最近恒指是強于恒科的，中國資產的估值上行不只有科技，而是整體都有抬升。進一步向上的空間我們感覺還是得恒科打出來，4月大概率會有大模型的進一步變化，最近這三周恒生科技指數ETF（513180）的超額收益已經回調不少，相對性價比又凸顯出來了。

至于A股這邊，前幾天市場的情緒在持續下行，今天跌停板數量回到10家以內是一個情緒企穩信號，但成交額看今天繼續縮量到1.15萬億，流動性中樞還在下行，還有2天就要到清明假期了，估計要等到節后市場才有放量的機會。

A股的賺錢效應跟流動性的相關性實在是太強了，等放量信號出來再做積極的動作吧?？紤]到現在市場已經縮量到這個程度，也不用太過悲觀，耐心等情緒恢復的時間節點就好。

1、有銀行緊急下調大額存單利率。消費貸利率比存單利率還低肯定是有問題的，特別是現在消費貸的期限已經延長，套利交易就變得可行了。國內現在的資金成本是真得很低，大伙兒就是找不到很好的增長點，這種環境下創新是有資金支持的，大邏輯上看確實應該持續看創新突破的方向，只是在沒有突破之前過程會比較波折。

2、三部門：鼓勵銀行加大科技型企業信用貸款和中長期貸款投放。政策持續給科技方向支持是很明確的，不過給科技企業貸款總感覺有些怪，一般來說還在創新初創的企業一般都是要股權融資，只有要做大規模資本開支了才會去要貸款，但現在這種需求又比較少，還得看后面銀行怎么把政策落實下去了。

3、老鋪黃金：2024年實現營收85.06億元，歸母凈利潤14.73億元，同比增長+253.86%。老鋪的業績確實是太猛，按照市場今年算的業績，真是越漲越便宜了。中國的消費市場非常大，每年消費方向都會出一些大牛股，新品類新渠道是消費大牛的共性，有小伙伴就是每年沉下來找這些品種的，效果也蠻不錯。

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素材來源：官方媒體/網絡新聞

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