導(dǎo)讀

2024 年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)下的平安保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、太平洋保險(xiǎn)，在投資收益、新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等方面暴露諸多困局。

金融市場(chǎng)的舞臺(tái)上，保險(xiǎn)行業(yè)一直是備受矚目的焦點(diǎn)。2024年，平安保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、太平洋保險(xiǎn)這幾家行業(yè)巨頭相繼發(fā)布年報(bào)。

中國(guó)平安以1266.07億元的歸母凈利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)了47.8%的同比大幅增長(zhǎng)；營(yíng)業(yè)收入更是突破萬(wàn)億大關(guān)，達(dá)到10289.25億元，同比增長(zhǎng)12.6%。中國(guó)人壽同樣不甘示弱，營(yíng)業(yè)收入5285.67億元，同比增長(zhǎng)30.5%，歸母凈利潤(rùn)更是以108.9%的增幅，飆升至1069.35億元。中國(guó)人保和太平洋保險(xiǎn)也不遑多讓，前者實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)428.69億元，同比增長(zhǎng)88.2%，營(yíng)業(yè)收入6219.72億元，增長(zhǎng)12.5%；后者營(yíng)業(yè)收入4040.89億元，同比增長(zhǎng)24.7%，歸母凈利潤(rùn)也達(dá)到了449.60億元，同比增長(zhǎng)64.9%。

這一組組亮眼的數(shù)據(jù)躍然紙上，乍看之下，保險(xiǎn)業(yè)的繁榮景象似乎正盛。然而，繁華背后，是否真的如表面那般風(fēng)光無(wú)限？深入探究，不難發(fā)現(xiàn)，高增長(zhǎng)的光環(huán)下，隱藏著投資收益不穩(wěn)定、新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力、代理人困境與渠道變革的重重壓力。

增速放緩

保險(xiǎn)行業(yè)的投資收益，與資本市場(chǎng)的波動(dòng)緊密相連。2024年，四家保險(xiǎn)巨頭投資收益的大幅增長(zhǎng)，很大程度上得益于資本市場(chǎng)的回暖。權(quán)益市場(chǎng)的回升，推動(dòng)了高股息股票及債券資產(chǎn)市值的上漲；債券利率的下行，又帶來(lái)了公允價(jià)值增值。太保、人保通過(guò)優(yōu)化固收資產(chǎn)配置，成功鎖定了長(zhǎng)期收益；同時(shí)在權(quán)益投資上進(jìn)行波段操作，進(jìn)一步增厚了收益。新華保險(xiǎn)更是通過(guò)“適時(shí)適度增加股債投資”，實(shí)現(xiàn)了投資收益的同比翻倍，與負(fù)債端優(yōu)化形成了強(qiáng)大的合力。

然而，資本市場(chǎng)的波動(dòng)卻如同雙刃劍，既可能帶來(lái)豐厚的收益，也可能帶來(lái)沉重的打擊。這種不確定性，使得保險(xiǎn)企業(yè)在投資收益方面始終處于不穩(wěn)定狀態(tài)，難以構(gòu)建起穩(wěn)固的盈利基礎(chǔ)。

曾經(jīng)，保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入一直保持著較高的增長(zhǎng)速度，為行業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)大動(dòng)力。然而，2024年的數(shù)據(jù)卻給我們潑了一盆冷水。中國(guó)人壽的保費(fèi)收入6717億元，同比增長(zhǎng)僅4.7%，與往昔8%-10%的增速相比，顯得力不從心。平安保險(xiǎn)的保費(fèi)收入8581.43億元，同比增長(zhǎng)7.2%，也失去了往日的鋒芒。新華保險(xiǎn)的保費(fèi)收入更是僅以2.8%的增幅，勉強(qiáng)維持在增長(zhǎng)線上。這些數(shù)據(jù)，如同一面面鏡子，映照出保險(xiǎn)企業(yè)新業(yè)務(wù)拓展的艱難困境。

再看利潤(rùn)方面，2024年，不少保險(xiǎn)企業(yè)凈利潤(rùn)下滑明顯。例如，中國(guó)太保2024年凈利潤(rùn)雖然在資本市場(chǎng)回暖等因素下有所增長(zhǎng)，但利潤(rùn)率卻有所下降。賠付支出的增加是一個(gè)重要原因，隨著自然災(zāi)害頻發(fā)以及人們健康意識(shí)提升帶來(lái)的理賠需求增加，保險(xiǎn)企業(yè)的賠付成本不斷攀升。

平安保險(xiǎn)，作為保險(xiǎn)行業(yè)的佼佼者，2024年的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)確實(shí)亮眼。但深入剖析其核心業(yè)務(wù)指標(biāo)，卻發(fā)現(xiàn)繁華背后，隱藏著不容忽視的下滑隱患。壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，作為平安的核心支柱，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)960.22億元，卻較上一年度下滑了3.8%；營(yíng)運(yùn)ROE也下滑了4.5個(gè)百分點(diǎn)，降至25.7%；新業(yè)務(wù)價(jià)值更是同比下降8.19%，僅為285.34億元。這些數(shù)據(jù)，敲響了壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利能力和增長(zhǎng)動(dòng)力減弱的警報(bào)。

代理人渠道，作為保險(xiǎn)銷售的重要陣地，也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。雖然代理人數(shù)量連續(xù)三個(gè)季度回升，報(bào)告期末達(dá)到了36.3萬(wàn)人，代理人的收入也首次破萬(wàn)，達(dá)到了10395元，代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)26.5%。但回望過(guò)去五年，平安保險(xiǎn)的代理人渠道規(guī)模卻經(jīng)歷了劇烈的收縮。從2020年的102萬(wàn)人，到2024年末的36.3萬(wàn)人，人數(shù)規(guī)模銳減了近三倍。這意味著，代理人渠道的擴(kuò)張之路充滿了荊棘，未來(lái)新業(yè)務(wù)價(jià)值的增長(zhǎng)也可能因此受到限制。

銀保渠道，雖然新業(yè)務(wù)重回增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，保費(fèi)同比增長(zhǎng)18.74%至475.89億元，新業(yè)務(wù)價(jià)值也達(dá)到了48.25億元，同比增長(zhǎng)62.7%。但銀保渠道新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比僅為11.5%，遠(yuǎn)低于代理人渠道的78%。短期內(nèi)，銀保渠道難以成為支撐壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要力量。

新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)：瓶頸與挑戰(zhàn)并存

新業(yè)務(wù)價(jià)值，作為反映保險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)盈利能力的核心指標(biāo)，2024年雖然各公司都有所增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度卻明顯放緩。

平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)34.1%，太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)20.9%，人保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值更是實(shí)現(xiàn)了翻倍以上的增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)113.9%。然而，與保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期相比，這些增長(zhǎng)速度卻顯得微不足道。甚至，部分公司在某些業(yè)務(wù)板塊的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)還出現(xiàn)了停滯或下滑的跡象。

保費(fèi)收入增長(zhǎng)方面，2024年中國(guó)平安四家保險(xiǎn)子公司原保費(fèi)收入合計(jì)為7432.44億元，同比增長(zhǎng)8.13%；中國(guó)人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約為6714.57億元，同比增長(zhǎng)4.7%；中國(guó)太保兩家保險(xiǎn)子公司原保費(fèi)收入合計(jì)為3924.48億元，同比增長(zhǎng)4.51%；中國(guó)人保三家保險(xiǎn)子公司原保費(fèi)收入合計(jì)為6065.1億元，同比增長(zhǎng)5.31%。雖然整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增長(zhǎng)幅度卻相對(duì)有限，且不同業(yè)務(wù)板塊之間存在明顯的分化。

新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)瓶頸的成因錯(cuò)綜復(fù)雜，保險(xiǎn)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，市場(chǎng)上的保險(xiǎn)產(chǎn)品種類繁多，但在保障范圍、條款設(shè)計(jì)、費(fèi)率水平等方面卻高度相似。

以重疾險(xiǎn)為例，各大保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品在保障的疾病種類、賠付條件等方面幾乎如出一轍，缺乏差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這使得消費(fèi)者在選擇保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)往往感到困惑和迷茫，難以根據(jù)自身的實(shí)際需求做出準(zhǔn)確判斷。

同時(shí)，產(chǎn)品同質(zhì)化也加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，保險(xiǎn)公司不得不通過(guò)降低價(jià)格、提高傭金等方式來(lái)吸引客戶，從而壓縮了自身的利潤(rùn)空間，影響了新業(yè)務(wù)的拓展。

此外，市場(chǎng)飽和度的逐漸提高也是一個(gè)不容忽視的因素。隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不斷發(fā)展和普及，保險(xiǎn)意識(shí)逐漸深入人心，越來(lái)越多的人已經(jīng)購(gòu)買了保險(xiǎn)產(chǎn)品。尤其是在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，保險(xiǎn)市場(chǎng)的飽和度已經(jīng)相對(duì)較高，新客戶的獲取難度越來(lái)越大。同時(shí)，隨著人口老齡化的加劇，保險(xiǎn)需求的結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，傳統(tǒng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品難以滿足老年人日益多樣化的保障需求。

2024 年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)下的平安保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)人保、太平洋保險(xiǎn)，在投資收益、新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、代理人及渠道等方面暴露出諸多發(fā)展困局。投資收益受資本市場(chǎng)波動(dòng)左右，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)遭遇瓶頸，代理人流失與渠道變革壓力重重，靜待破局。