凌晨3點，一則重磅消息引爆全球資本市場！老美突然宣布對所有國家加征10%關(guān)稅，更對中國商品祭出"54%核彈級關(guān)稅"。這次真的不一樣！

（一）老美關(guān)稅組合拳（時間軸速覽）：10%基準關(guān)稅疊加高額對等關(guān)稅的雙重策略

? 4月3日：汽車關(guān)稅第一槍！所有進口車+25%，這是老美對汽車行業(yè)的特別關(guān)照，25%的獨立關(guān)稅
? 4月5日：全球無差別打擊！10%基礎(chǔ)關(guān)稅生效。
? 4月9日：精準打擊！逆差大國對等關(guān)稅（中國34%）。但是普普又說了，我們設(shè)置了調(diào)整機制：首先，若貿(mào)易逆差及潛在的非互惠待遇問題得到有效解決或緩解，關(guān)稅措施或可適時終止；其次，該政策還賦予了政府修改權(quán)，即若貿(mào)易伙伴國采取報復(fù)性措施，關(guān)稅水平或?qū)⑦M一步攀升；反之，若對方采取重大補救措施，則關(guān)稅有望適度下調(diào)。
? 5月2日：封殺中國小商品！取消免稅待遇

雖然普普全面關(guān)稅，但是這里面有2張免死金牌，

第1張是：加拿大墨西哥"免死金牌"，但半導(dǎo)體、藥品等關(guān)鍵物資全部在列！

第2張是：已實施的鋼鋁產(chǎn)品（稅率25%）、新近宣布的汽車及零部件（稅率同樣為25%），以及銅、藥品、半導(dǎo)體、木材、黃金等商品，此外，還包括美國無法自給自足的特定礦產(chǎn)與能源資源。

（二）對華舉措及引發(fā)的疑問

這里有一個致命疑問：34%是新增還是疊加呢？中國此次的反制關(guān)稅高達34%。然而，這一稅率究竟是基于原有稅率之上的增加，還是全新的獨立稅率，目前尚不明朗。行政令中并未對此進行明確說明。從外媒的報道來看，業(yè)界傾向于認為這是在原有20%關(guān)稅基礎(chǔ)上再疊加34%，總計達到54%。但媒體的觀點亦未能清晰闡述2019年之前的301關(guān)稅是否包含在內(nèi)，因此，仍需等待官方的進一步明確。

（三）市場驚現(xiàn)預(yù)期差黑洞，關(guān)稅超預(yù)期，新興市場或?qū)⑹桩?dāng)其沖

此前市場比較樂觀。高盛預(yù)測的平均稅率為15%的對等關(guān)稅，而Morgan Stanley則預(yù)計對中國和歐盟的關(guān)稅將升級，對加拿大和墨西哥則有所降低。JPM與UBS則認為，對等關(guān)稅將使美國的整體稅率上升約4個百分點。但是實際關(guān)稅最高達60%，預(yù)計的結(jié)構(gòu)性調(diào)整變成了全面開戰(zhàn)。新興市場或?qū)⒊惺茏顬橹苯拥臎_擊。5大顛覆性的影響你必須知道。

1.全球供應(yīng)鏈地震：蘋果特斯拉成本暴增

消費電子：iPhone、MacBook等產(chǎn)品面臨10%-25%成本飆升，蘋果或被迫漲價或轉(zhuǎn)移產(chǎn)能轉(zhuǎn)至印度

新能源汽車：特斯拉中國出口車價或暴漲30%，歐洲車企同樣遭重創(chuàng)

精密制造：半導(dǎo)體設(shè)備、機械零部件跨境物流成本激增50%以上，ASML光刻機對華出口關(guān)稅達27%，中芯7nm擴產(chǎn)計劃恐流產(chǎn)。

2.美國通脹炸彈倒計時：美國CPI或破5%

沃爾瑪預(yù)警：服裝、家電價格將再漲15%-20%

美聯(lián)儲緊急轉(zhuǎn)向：9月加息概率飆升至40%（原預(yù)期為降息）

普通家庭年支出暴增$3000，中產(chǎn)階層"消費降級"潮來襲

3.中國制造生死局：這些行業(yè)最危險（附名單）

4.地緣經(jīng)濟"重新洗牌"

歐盟：啟動"反制工具箱"，擬對哈雷摩托、波本威士忌加稅

東南亞：越南、泰國對美出口激增200%，但面臨"關(guān)稅轉(zhuǎn)移"審查

墨西哥：成最大贏家，對美汽車出口份額預(yù)計翻倍

5.資金緊急避險，金融市場"大逃殺"？

對于金融市場影響最大的為人民幣離岸匯率單日暴跌600點，央行緊急拋售美債維穩(wěn)。黃金業(yè)突破$2500創(chuàng)歷史新高，比特幣更是24小時暴漲18%，成新避險資產(chǎn)。但是更深遠的潛在影響在于以下幾點。

短期來看，市場的風(fēng)險偏好與情緒在短期內(nèi)或?qū)⒂瓉盹@著的轉(zhuǎn)變，避險交易或?qū)⒄紦?jù)上風(fēng)。

由于相關(guān)政策是在美股收盤后才得以公布，因此對美股的直接沖擊相對有限。然而，盤后的期貨市場卻已顯露出大幅下挫的跡象，納指與標普500期貨的跌幅均逼近4%的關(guān)口。其他國家，比如我國，韓國、日本、越南，以及港股市場等，還有那些高度依賴外需的個股，尤其是那些影響的標的，都可能面臨階段性的承壓。美元的疲軟、美債利率的急劇下滑，以及黃金的走強，均成為了避險情緒升溫的鮮明注腳。

中期的來看，此類政策或?qū)⒓觿浀娘L(fēng)險。

關(guān)稅的猛然提升，無疑會給美國的供給側(cè)帶來更為沉重的通脹壓力。根據(jù)PIIE先前的測算，即便是全球基線關(guān)稅提升10%，對華關(guān)稅提升60%，若再疊加反制措施，美國2025年的通脹水平或?qū)⒈煌聘呓?個百分點。這也意味著，美國的通脹率或在年底時攀升至4%-5%的區(qū)間。

資料來源：PIIE

在這樣的情境下，美聯(lián)儲的降息空間將受到嚴重擠壓（目前市場仍預(yù)期6月降息的概率高達60%）。尤其是考慮到鮑威爾的任期將于2026年5月屆滿，美聯(lián)儲的調(diào)控手段或?qū)⑹艿礁嘞拗啤Ｈ裘缆?lián)儲難以通過快速降息來應(yīng)對經(jīng)濟增長下行壓力（類似于2022年的情形），美國經(jīng)濟在中期內(nèi)或?qū)⒚媾R更為嚴峻的滯脹風(fēng)險。

從長期來看，此類政策或?qū)乐叵魅跏袌龅恼咝判摹?/strong>

過去三年里，支撐美國與美股市場的三大宏觀支柱，除了大規(guī)模的財政刺激與人工智能技術(shù)的蓬勃發(fā)展外，還有全球資金持續(xù)流入所帶來的再平衡效應(yīng)。然而，政策的隨意性與潛在的破壞性，或?qū)⒓觿∈袌鰧τ诿绹咦呦虻拈L期憂慮。這種憂慮甚至可能引發(fā)部分資金的流出，進而加劇美元的疲軟態(tài)勢。

今天的A股市場也是應(yīng)聲下跌，但是對于我國的A股市場來說，短期市場可能還會擾動，企穩(wěn)需要時間，大家需要點耐心，但是中國政策托底一直都在，國家自去年9月以來，連續(xù)的政策支持資本市場的穩(wěn)定。

1）流動性支持與資金注入

l國家隊增持擴容：中央?yún)R金、社保基金等持續(xù)增持A股（尤其金融、科技板塊），2024年四季度至2025年初累計投入超2000億元。

l定向降準與再貸款：2024年12月央行定向降準0.5個百分點，釋放長期資金約8000億元，部分用于支持資本市場流動性。

2）交易機制優(yōu)化

l限制做空工具：2024年10月收緊融券業(yè)務(wù)，提高保證金比例，暫停部分高頻量化交易權(quán)限。

l減持新規(guī)升級：要求破凈、破發(fā)或連續(xù)三年未分紅的公司大股東不得減持股份（2025年1月生效）。

3）IPO與融資監(jiān)管

l階段性收緊IPO節(jié)奏：2024年9月至2025年3月，A股IPO數(shù)量同比減少約35%，優(yōu)先支持“硬科技”企業(yè)。

l再融資審核趨嚴：限制業(yè)績下滑或負債率過高企業(yè)的再融資申請。

4）長期制度性改革

l新“國九條”深化落實（2024年4月發(fā)布）：2025年重點推動上市公司質(zhì)量提升，強制退市標準細化（如營收低于1億元且凈利潤為負）。

l分紅強制化：要求滬深300成分股公司分紅比例不低于凈利潤的30%（2025年起試行）。

而且國家承諾的平準基金隨時準備入市救市，所以短期的恐慌帶來的更多的是機會。我們有句話說得好，買在人心惶惶時，所以靜待時機，下跌就是機會，中國的估值一直都是全球市場的價值洼地，世界對美國市場的擔(dān)憂導(dǎo)致的美元外流，對中國股市也是一大利好。

截至今天，標普500指數(shù)動態(tài)PE 21.3倍（近10年85%分位），而我們滬深300指數(shù)PE 13.2倍（近5年40%分位）。香港市場的估值就更低了，比大陸便宜20%。

至今，市場其實調(diào)整的很深了，尤其是國家政策一直鼓勵的科技產(chǎn)業(yè)和Ai產(chǎn)業(yè)，這次調(diào)整快到到達年前的低點，我們可以回溯下歷年國家的鼓勵的新能源產(chǎn)業(yè)也是一波三折的上去的，但是每次下跌就是建倉機會，對于這些產(chǎn)業(yè)，今天的情緒消耗完市場見底速度就很快了。

關(guān)稅大棒下我們可以關(guān)注黃金、軍工、農(nóng)產(chǎn)品，有色，科技等板塊的投資機會。當(dāng)然為了保險起見，也建議大家做到均衡配置，紅利高股息的藍籌股優(yōu)先配置。

最后你認為54%關(guān)稅會落地嗎？留下你的看法

A. 真核彈

B. 談判籌碼

C. 選舉噱頭

你選哪一個呢？