在春季本該是資金活躍、市場回暖的時(shí)節(jié)，全球股市卻籠罩在濃重的陰云之下。進(jìn)入2025年4月，以美國為主導(dǎo)的全球市場掀起一輪劇烈動(dòng)蕩。從華爾街科技龍頭到中國A股藍(lán)籌，跌勢如潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美股光是在近兩個(gè)交易日內(nèi)就蒸發(fā)高達(dá)5.4萬億美元。

面對這場全球范圍的資產(chǎn)風(fēng)暴，投資者再一次陷入關(guān)于信心、避險(xiǎn)與周期的拷問：是什么引發(fā)了本輪股市劇震？為何中國股市也難獨(dú)善其身？在避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫的當(dāng)下，資本又該何去何從？

圖源：齊魯晚報(bào)

特朗普關(guān)稅政策升級引焦慮

多家科技巨頭股價(jià)重挫

本輪股市震蕩，導(dǎo)火索是美國總統(tǒng)特朗普于4月2日宣布對幾乎所有進(jìn)口商品加征最高達(dá)50%的關(guān)稅，并在言辭上加大對中國、墨西哥與歐洲的貿(mào)易施壓。這一激進(jìn)政策直接打擊了投資者對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，引發(fā)避險(xiǎn)潮蔓延。

首先受到?jīng)_擊的是美國本土科技巨頭。蘋果公司（Apple Inc.）在宣布其2025財(cái)年第一季度營收增長4%后，疊加關(guān)稅對其亞洲供應(yīng)鏈構(gòu)成潛在成本壓力，股價(jià)在4月2日下跌約6%，隨后在4月4日再度下跌約9%，創(chuàng)下五年來最大單日跌幅，市值蒸發(fā)約4435億美元；特斯拉（Tesla）因中國與歐洲市場銷量預(yù)警，兩日內(nèi)大跌16%；而英偉達(dá)（NVIDIA）作為AI產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，面對資本高估值回調(diào)與供應(yīng)鏈不確定性，在一周內(nèi)跌幅超過14%。此外，包括亞馬遜、微軟、谷歌等科技權(quán)重股也集體下挫，納斯達(dá)克指數(shù)在短短數(shù)個(gè)交易日內(nèi)回吐年內(nèi)漲幅。

圖源：New York Post

金融板塊亦未能幸免。摩根士丹利、富國銀行等頭部銀行遭遇信貸收縮壓力，加之市場對高利率周期的持續(xù)擔(dān)憂，股價(jià)承壓下滑。特朗普媒體與技術(shù)集團(tuán)（DJT）股價(jià)更是在短短一周內(nèi)從高點(diǎn)下跌超50%，市場信心一度近乎崩潰。

全球聯(lián)動(dòng)的金融結(jié)構(gòu)讓A股也無法獨(dú)善其身

此次源自美國的股市動(dòng)蕩并未止步于華爾街，而是通過高度聯(lián)動(dòng)的資本市場機(jī)制迅速傳導(dǎo)至中國。這并非偶然，而是全球金融體系高度聯(lián)動(dòng)性下的必然結(jié)果。滬深兩市在4月上旬的連續(xù)下挫、北向資金連續(xù)多日凈流出，深證成指跌幅超6%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是在一周內(nèi)失守1800點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)年內(nèi)新低。正是這一“共振效應(yīng)”的直接體現(xiàn)。乍看之下，中國并非此次關(guān)稅政策的唯一對象，但為何A股市場仍遭重創(chuàng)？

從邏輯上看，中國股市下跌有其深層次結(jié)構(gòu)原因：

首先是外部傳導(dǎo)。隨著全球資金避險(xiǎn)情緒上升，國際資本從新興市場迅速撤出，A股北向資金連續(xù)多日凈流出。美國一旦釋放加征關(guān)稅的信號，避險(xiǎn)資金自然從“新興市場資產(chǎn)”撤出回流美國或轉(zhuǎn)向黃金、美元等傳統(tǒng)資產(chǎn)，北向資金即成為最直接的“情緒風(fēng)向標(biāo)”。

其次是預(yù)期層面的壓力。中國仍是全球制造鏈條中最關(guān)鍵的一環(huán)，而美方再度揮舞關(guān)稅大棒，首當(dāng)其沖的正是外向型產(chǎn)業(yè)。尤其是電子元器件、汽車零部件、機(jī)械設(shè)備等中高端制造企業(yè)，其對北美市場依存度高，一旦征稅成本上升，利潤空間將被大幅壓縮。投資者擔(dān)心中國出口企業(yè)利潤將受到嚴(yán)重侵蝕，同時(shí)也擔(dān)憂美中關(guān)系再度緊張可能對人民幣匯率、外資信心造成連鎖反應(yīng)。

最后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未能形成支撐。3月PMI數(shù)據(jù)回落至榮枯線下方，房地產(chǎn)市場仍未明顯企穩(wěn)，在“內(nèi)需復(fù)蘇不及預(yù)期”的共識下，市場情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，增量資金缺失，導(dǎo)致A股持續(xù)探底。盡管政策層面釋放流動(dòng)性，央行降準(zhǔn)降息等穩(wěn)增長舉措已陸續(xù)落地，但市場參與者仍缺乏足夠信心。增量資金難以入場，存量資金選擇防守，這種“雙冷”局面加劇了市場的弱勢格局。

A股市場受外圍影響而震蕩下行，并不僅僅是“跟跌”，更是一種全球宏觀預(yù)期重構(gòu)下的被動(dòng)適應(yīng)。要想真正走出獨(dú)立行情，除了等待外部環(huán)境緩和，更需內(nèi)在動(dòng)能的實(shí)質(zhì)性修復(fù)與投資信心的重塑。

圖源：搜狐網(wǎng)

避險(xiǎn)潮中的資本選擇

面對動(dòng)蕩的市場，投資者不會坐以待斃。事實(shí)上，在每一輪劇烈波動(dòng)中，資金都會迅速尋求新的“避風(fēng)港”。

首先，黃金再次成為市場寵兒。截至3月底，現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破每盎司3128美元，創(chuàng)下歷史新高。盡管4月初價(jià)格出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)至3030美元左右，但整體仍處于強(qiáng)勢震蕩區(qū)間。作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金在美聯(lián)儲利率政策尚不明朗、市場流動(dòng)性分層加劇的背景下，被全球投資者重新配置入組合。

其次，美國長期國債成為流動(dòng)性避險(xiǎn)的另一個(gè)重要方向。10年期美債收益率自3月高點(diǎn)小幅下行，顯示出在高利率周期未完結(jié)的背景下，市場更愿意通過國債鎖定中長期確定性回報(bào)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)。

對于普通投資者而言，更多轉(zhuǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣基金、短期理財(cái)或選擇“持幣觀望”成為主流策略。部分高凈值人群則開始增配海外配置、家族信托、REITs等抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的多元化工具。

無論何種選擇，在當(dāng)下的市場環(huán)境中，“防守為主、進(jìn)攻為輔”或許才是最理性的應(yīng)對策略。

圖源：百家號

全球市場的劇烈波動(dòng)，其實(shí)是投資者與現(xiàn)實(shí)對話的鏡像。短期恐慌、政策博弈、經(jīng)濟(jì)預(yù)期的反復(fù)糾纏，都是市場走向成熟的必經(jīng)之路。對于投資者而言，真正重要的從來不是預(yù)測市場下一分鐘的漲跌，而是找到適合的節(jié)奏與邏輯。正如巴菲特所說：“別人恐懼時(shí)我貪婪”的前提，是你對風(fēng)險(xiǎn)有足夠的理解與承受。

資料來源：財(cái)聯(lián)社、搜狐網(wǎng)、騰訊新聞百度百家號、AP News、The Economic Times

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