一、金價創(chuàng)歷史新高：避險情緒與政策共振

1.1 金價走勢與核心驅(qū)動

短期波動：4 月 2 日特朗普宣布加征 “對等關(guān)稅” 后，倫敦現(xiàn)貨黃金價格單日暴跌 5%，回吐近一個月漲幅。這一波動源于投資者拋售黃金換取流動性，以及紐約金與倫敦金套利空間消失。

長期趨勢：4 月 9 日起，金價企穩(wěn)回升，4 月 17 日突破 3350 美元 / 盎司，4 月 22 日進一步?jīng)_高至 3455 美元 / 盎司，創(chuàng)歷史新高。年內(nèi)累計漲幅達 27%，人民幣計價黃金漲幅更超 30%。

核心邏輯：美元信用動搖：美國財政赤字超預(yù)期（未來 10 年或增 5.8 萬億美元），美債遭拋售，市場對 “去美元化” 擔(dān)憂加劇。

央行購金潮：中國央行連續(xù) 5 個月增持黃金，3 月末儲備達 7370 萬盎司；全球央行 2024 年購金量超 1000 噸，長期支撐金價。

避險需求：地緣政治風(fēng)險與貿(mào)易摩擦升級，推動黃金 ETF 資金加速流入，3 月全球黃金 ETF 凈流入 86 億美元。

1.2 金價預(yù)測與機構(gòu)觀點

高盛將 2025 年底金價預(yù)期從 3300 美元上調(diào)至 3700 美元，極端情況下或觸及 4500 美元。其核心邏輯包括：

央行購金：若月均購金量達 110 噸，金價可能突破 3800 美元。

衰退風(fēng)險：美國經(jīng)濟衰退概率升至 45%，黃金作為避險資產(chǎn)配置需求激增。

二、黃金理財工具全解析

2.1 黃金 ETF：流動性與收益兼?zhèn)?/p>

資金流入：3 月全球黃金 ETF 凈流入 92 噸，國內(nèi) 14 只黃金 ETF4 月凈流入超 295 億元，逼近 2024 年全年水平。

收益表現(xiàn)：黃金 ETF 年內(nèi)漲幅超 26%，黃金股 ETF（如國泰黃金股票 ETF）漲幅更達 30%。

代表產(chǎn)品：

2.2 銀行理財：固收打底 + 黃金增強

產(chǎn)品類型：“固收 + 黃金”：80% 資產(chǎn)配置債券，20% 以內(nèi)投資黃金 ETF 或期權(quán)，年化收益 2.5%-4.5%，風(fēng)險等級 R2-R3。

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品：掛鉤黃金期權(quán)，最低損失為期權(quán)費，可分享金價上漲收益。例如招銀理財 “二元看漲” 產(chǎn)品，金價漲超 1% 可獲 3.5%-3.65% 收益。

市場規(guī)模：存續(xù)黃金理財產(chǎn)品 44 只，19 只待售，以銀行理財公司為主。

2.3 積存金：分散投資與長期配置

操作方式：

定投：每月固定金額（如 750 元起），按日均價格平攤成本，降低波動風(fēng)險。

贖回與兌換：可隨時變現(xiàn)或兌換實物黃金，支持 T+0 交易。

銀行調(diào)整：工行、招行等將起購門檻調(diào)至 750-1000 元，提示理性投資。

三、風(fēng)險與策略建議

3.1 市場風(fēng)險提示

短期波動：金價高位震蕩，4 月 2 日單日跌幅達 5%，需警惕技術(shù)性回調(diào)。

政策風(fēng)險：若全球地緣政治緩和或央行購金放緩，金價支撐減弱。

3.2 配置策略

分散投資：組合配置黃金 ETF（40%）、“固收 + 黃金” 理財（30%）、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（20%）及積存金（10%）。

動態(tài)調(diào)整：

短期：關(guān)注關(guān)稅政策與美聯(lián)儲降息預(yù)期，把握波動中的配置機會。

長期：增持黃金應(yīng)對 “去美元化” 與債務(wù)風(fēng)險，建議配置比例不超過總資產(chǎn)的 15%。

3.3 機構(gòu)觀點

中歐基金葉培培：關(guān)稅擾動與美國財政惡化將繼續(xù)利多金價，黃金股彈性優(yōu)于黃金 ETF。

招商銀行研究院：2025 年央行購金或放緩，但長期凈買入趨勢不變，黃金仍是核心配置資產(chǎn)。

四、圖表與數(shù)據(jù)支持

4.1 黃金 ETF 資金流入

4.2 銀行理財收益對比

五、總結(jié)

黃金市場在避險情緒與政策共振下持續(xù)走強，投資者可通過黃金 ETF、銀行理財及積存金等工具參與。需注意短期波動風(fēng)險，結(jié)合自身風(fēng)險偏好動態(tài)調(diào)整配置。長期來看，在美元信用重構(gòu)與央行購金支撐下，黃金仍是資產(chǎn)配置的 “壓艙石”。