近期，美國政府無視歷史教訓，對主要貿易伙伴征收所謂“對等關稅”，其中對華征收累計高達145%的關稅。美國政府違背客觀經濟規律，大搞貿易霸凌，不僅無助于實現其設想的貿易平衡、制造業回流等目標，反而大幅推升通脹水平，加劇金融市場動蕩，美國經濟最終將陷入“加征關稅—高通脹—高利率—高債務—低增長”衰退鏈條。美國征收所謂“對等關稅”是飲鴆止渴、損人害己的昏招壞招，注定失敗，最終只會“自食惡果”。

敲響美國通脹警鐘，通脹水平或重回高位。相關研究表明，美國加征關稅成本主要由其國內承擔，美國消費品進口占比較高，美國政府大幅加征關稅將直接推高國內消費品價格，推動通脹水平回升。盡管4月美國CPI數據尚未統計發布，但居民通脹預期已“聞風而動”，美國不少地區出現居民恐慌性囤貨潮。密歇根大學調查數據顯示，美國未來一年通脹預期大幅回升至6.7%，較上月擴大1.7個百分點，創1981年12月以來最高，未來五年通脹預期高達4.4%，創1991年7月以來最高。歷史數據顯示，美國通脹預期大幅攀升必然伴隨高通脹。市場機構普遍預期加征關稅對美國通脹水平的影響在2個百分點左右，意味著美國通脹率將回升至4%以上的歷史相對高位，前期治理通脹的努力可能付諸東流。

重挫美國居民消費，經濟衰退風險上升。美國關稅政策引發的高通脹將明顯增加家庭生活成本。美參議院少數黨領袖舒默指出，特朗普政府關稅政策將使美國家庭平均每年多支出超過5000美元。生活成本上升、實際收入大幅下降侵蝕美國居民消費能力、加劇悲觀預期，消費者信心大幅下滑。密歇根大學調查數據顯示，4月美國消費者信心指數環比下降6.2個點至50.8，為1952年以來的次低水平，消費者預期指數下降5.4個點至47.2，創1980年6月以來新低。美國經濟高度依賴私人消費，占GDP的比重接近70%，消費不振使得美國經濟陷入衰退的風險上升。摩根大通公司近期報告稱，今年美國經濟衰退的可能性高達60%。美國耶魯大學預算實驗室最新研究估算顯示，2025年所有關稅措施實施將使美國今年實際GDP增速下降1.1個百分點，中長期GDP增速將下降0.6個百分點。

掣肘美聯儲貨幣政策，美國居民債務壓力加大。當前，美聯儲聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%之間，處于近三十年高位。通脹率是美聯儲重點關注的目標之一，美國關稅政策引發通脹回升，美聯儲陷入兩難境地，進一步降息空間收窄，政策利率或將維持較高水平。近期，美聯儲主席鮑威爾明確表示，關稅可能帶來“滯脹式沖擊”，面對激進關稅政策及其引發的經濟不確定性，美聯儲“不急于調整利率”。與此同時，美國居民債務規模處于歷史高位，紐約聯邦儲備銀行發布的《家庭債務和信貸報告》顯示，2024年四季度美國家庭債務總額達到創記錄的18.04萬億美元，高利率將使背負貸款的美國居民面臨更加沉重的付息壓力。

觸發債券市場“拋售潮”，美國政府債務風險上升。美國大幅加征關稅，經濟滯脹風險上升，導致美元信用遭受沖擊，美元資產遭遇大規模拋售。4月7日—11日當周，10年期美債收益率累計上漲48個基點，創2001年以來最大單周漲幅；30年期美債收益率上漲46個基點，單周漲幅處于歷史高位。美國政府債務規模已經突破36萬億美元，2024財年政府債務利息支出約占GDP的4%，已超軍費支出成為最大單項支出。國債收益率上升意味著美國債務負擔不斷增加，特朗普政府的債務化解目標可能成為“空中樓閣”。

加征所謂“對等關稅”的回旋鏢已經擊中美國自身，高關稅、高通脹、高利率、高負債、低增長、弱信用的“經濟惡性循環”已經開啟。美方應盡早反思、亡羊補牢，重回對話協商、化解分歧的正途，共同維護國際貿易規則體系，共同創造世界經濟發展新機遇。