今天開zzj會(huì)議了，4月這場(chǎng)通常都是經(jīng)濟(jì)主題，起到定基調(diào)的作用。

而今天這場(chǎng)，會(huì)有一個(gè)非常隱晦，但非常重要的信號(hào)，就是我方對(duì)待這場(chǎng)關(guān)稅zhan的大致預(yù)判。

如果對(duì)大環(huán)境的描述偏緊張，對(duì)加碼刺激力度的預(yù)期偏大，那可能就意味著我方預(yù)判這場(chǎng)關(guān)稅zhan會(huì)比想象中更難打。反過來，那就更大概率會(huì)持續(xù)緩和。

通稿你們都看到了，我列一下主要信息點(diǎn)：

1、要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。

“加緊實(shí)施”四個(gè)字，強(qiáng)調(diào)了加碼刺激的緊迫性，這對(duì)市場(chǎng)來說是積極信號(hào)。但這也是全篇通稿中，為數(shù)不多能提振市場(chǎng)情緒的措辭。

2、要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。

3、加快推動(dòng)內(nèi)外貿(mào)一體化。

這兩條結(jié)合起來一起看，就是要用內(nèi)需去轉(zhuǎn)化出口壓力。只是具體怎么做，還沒說。而消費(fèi)提振，不是一句話的事。

4、持續(xù)用力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”，加快實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)。

打鐵還需自身硬。即便是關(guān)稅zhan整體緩和，在核心技術(shù)領(lǐng)域的封鎖卻是不可能松動(dòng)的。國產(chǎn)替代、自主可控是必然的。

5、會(huì)議還研究了其他事項(xiàng)。

不要小瞧了最后這行字。在歷次大會(huì)議上，這句話都不是廢話。我盲猜這些“其他事項(xiàng)”里面包含了對(duì)關(guān)稅zhan的應(yīng)對(duì)方案討論。

這篇通稿整體看下來，給我的印象是，對(duì)關(guān)稅zhan后續(xù)走勢(shì)的預(yù)判沒有那么悲觀，可能還是以緩和為主，而后續(xù)加碼刺激力度，會(huì)不及預(yù)期。

這也是為什么，通稿出來了，A股整體走弱，黃金跳水，而中債收益率下行（債市上漲）。

截至下午2:10，滬指已經(jīng)翻綠，創(chuàng)業(yè)板指漲幅回落到0.6%左右，全A等權(quán)指數(shù)微漲0.15%。

關(guān)稅zhan的走向，毫無疑問是現(xiàn)階段影響全球股市，乃至黃金和債券市場(chǎng)，最大的關(guān)鍵。

這幾天我都在跟大家不斷同步事態(tài)的最新進(jìn)展：川普已經(jīng)松口要緩和關(guān)稅zhan，考慮大幅下調(diào)對(duì)華關(guān)稅，下調(diào)幅度可能超過一半，但是把球踢給了我們，說后面到底降不降關(guān)稅，取決于我們什么時(shí)候降低對(duì)美關(guān)稅。

如果雙方真的緩和下來，不僅美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏會(huì)變，我們這邊的刺激力度和節(jié)奏也會(huì)變，全球各類資產(chǎn)的走勢(shì)都會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

但現(xiàn)在似乎出現(xiàn)了一個(gè)羅生門：雙方到底有沒有在談判？

川普對(duì)記者說，雙方在貿(mào)易問題上有直接接觸，而且每天都有。

而我們這邊否認(rèn)，說這都是假消息，雙方之間沒有進(jìn)行任何經(jīng)貿(mào)談判。

結(jié)果川普又再次反駁，說雙方貿(mào)易談判正在進(jìn)行中。

但具體是我們這邊誰在跟他們談，他又說不出來。

你看美國人就是牛哈，永遠(yuǎn)掌握這個(gè)世界的定義權(quán)，關(guān)稅稅率到底應(yīng)該怎么計(jì)算，巴拿馬運(yùn)河到底是誰的，就連雙方究竟有沒有在談判，也是他川普說了算，都容不得當(dāng)事方否認(rèn)，反正我不管，我說在談就是在談。

上面截圖里說的早上開的會(huì)，我去翻了下消息，應(yīng)該是包括藍(lán)部長(zhǎng)和潘神在內(nèi)的一個(gè)我方代表團(tuán)，本周在華盛頓參加國際貨幣基金組織和世界銀行的春季會(huì)議，以及G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)。跟經(jīng)貿(mào)應(yīng)該沒啥直接關(guān)系。川普這是在放煙霧彈。

總之，雙方都不想實(shí)質(zhì)性示弱。因?yàn)橐坏┦救酰鸵馕吨勁姓枷嘛L(fēng)。

而川普必須對(duì)外描述成他們一直占據(jù)主導(dǎo)地位、并且談判一直在順利進(jìn)行（之前也一直堅(jiān)稱其他國家都搶著跟美國談判，且動(dòng)不動(dòng)就說取得了巨大的進(jìn)展，實(shí)際上毫無進(jìn)展），這樣才能盡量穩(wěn)住各方壓力，給自己留出足夠的時(shí)間（以及面子）。

不過有一說一，盡管雙方暫時(shí)還沒有真的坐上談判桌，可頻繁隔空喊話，其實(shí)就是一種互相試探、溝通交流。各自可能也會(huì)先基于這些信號(hào)，開始有些動(dòng)作。

現(xiàn)在對(duì)岸放出的信號(hào)就是要降關(guān)稅，盡量恢復(fù)到相對(duì)正常的狀態(tài)。據(jù)說川普考慮了兩種方案，第一種是直接將對(duì)華關(guān)稅從145%降到大約50%-65%。

第二種是“分級(jí)方案”，美方將把進(jìn)口自我們的商品分為對(duì)他們有威脅和沒威脅兩大類。沒威脅的，征收35%的關(guān)稅，而有威脅的，至少100%。

感覺后一種可能性更大。而我們這邊可能也會(huì)有正面回應(yīng)。畢竟說到底，這場(chǎng)關(guān)稅zhan是川普發(fā)起的，我們根本不想打。如果真的能談好，或者能緩和，我們當(dāng)然是樂意的。

今天zzj的這篇通稿，其實(shí)也是強(qiáng)化了這個(gè)信號(hào)。

再說下其他市場(chǎng)。

美股昨晚表現(xiàn)也不錯(cuò)，三大股指連漲三天。市場(chǎng)依然在反饋貿(mào)易zhan僵局緩和的信號(hào)。另外，谷歌的財(cái)報(bào)還不錯(cuò)，一季度營收和凈利潤都超預(yù)期，特別是在人工智能方面的資本支出，也超預(yù)期，提振了資金對(duì)科技股的情緒。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)官員哈馬克也出來暗示，6月份可能降息，不過前提依然是要通脹數(shù)據(jù)支持。但這種政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻男盘?hào)，依然是利好美股修復(fù)的。

不過現(xiàn)在美股依然處在明顯的縮量上漲狀態(tài)，情緒并沒有真正打開，考慮到局勢(shì)隨便會(huì)變，這行情屬于漲一天算一天。

黃金今天跳水，依然是在反饋關(guān)稅zhan緩和的信號(hào)。短線回調(diào)不可避免，但長(zhǎng)線看局勢(shì)的不確定性依然很大。所以到底怎么決策，就看你是要看多長(zhǎng)周期了。

中債方面，今天窄幅震蕩，10年期國債收益率在1.65%附近。今天通稿內(nèi)容，削弱了加碼刺激力度的預(yù)期，對(duì)債市偏利好。另外，本來近期政府債的發(fā)行提速預(yù)期，利空債市，但是央媽充分呵護(hù)市場(chǎng)，這次MLF超量續(xù)作，超量規(guī)模高達(dá)5000億。圈里人的普遍解讀是在給政府債發(fā)行護(hù)航，提供足夠的流動(dòng)性，確保發(fā)債順利，并且不沖擊債市。

AH股相關(guān)指數(shù)技術(shù)面走勢(shì)（僅為技術(shù)面現(xiàn)狀描述，并非趨勢(shì)預(yù)測(cè)）。恒生科技從右邊調(diào)到中間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)務(wù)必獨(dú)立判斷。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。