著名經濟學家宋清輝提醒，中央政治局會議用“呈現向好態勢”，肯定了今年以來中國經濟的發展現狀，但認為“基礎還需要進一步穩固”。鑒于此，二季度政策核心目標或是鞏固和延續經濟向好勢頭，防止經濟運行過程中出現波動。具體看，會議在財政政策方面點名“加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用”，貨幣政策則提出“適時降準降息”。上述表述，一定程度確認了未來政策基調將偏向寬松與擴張，且“政策工具箱”里的工具將得到更充分的使用。

著名經濟學家宋清輝

專家解讀：中央定調持續穩定活躍資本市場

（大公文匯網 記者 倪巍晨）日前召開的中央政治局會議雖未在「股票市場」話題上有太多著墨，但提出要「持續穩定和活躍資本市場」。分析稱，去年以來資本市場增量支持政策陸續落地，相關政策措施有助于推動A股市場保持穩定，通過增量資金的進入，提振市場信心，增強資本市場整體活躍度。

記者留意到，人民銀行行長潘功勝去年9月24日在國新辦新聞會上宣布，創設兩項新的貨幣政策工具，支持股票市場穩定發展。一是創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的金融機構通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，該政策將提升機構資金獲取能力和股票增持能力。二是創設股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

「人民銀行穩定股票市場貨幣政策工具，相當于為A股市場引入了微觀層面的逆周期調節機制。」申萬宏源首席策略分析師王勝分析，互換便利工具，讓非銀金融機構在股價回調至配置窗口時，更有能力進行加倉。與之對應的是，股票回購和增持再貸款工具，可令上市企業及其股東在公司股價出現超跌時，有更強的護盤能力。

在引入「長線資金」更好提振信心，增強資本市場活躍度方面。國家金融監督管理總局本月初發布《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知（下稱，通知）》，要求將部分檔位償付能力充足率對應的權益類資產比例上調5%，提高投資創投基金的集中度比例等。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊坦言，特朗普政府所謂 「對等關稅」政策力度較2018年更大，但從歷史經驗看，近期A股表現或已對潛在利淡影響進行了大致計價。隨著中央匯金等「國家隊」資金的入市，今年其他長線資金有望在監管部門引導下穩定入場，「『穩股市』操作已經展開。」他說，考慮到《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》1月已經發布，加之本月出臺的《通知》，「今年險資、公募基金、社保基金有望分別為中國股市帶來10000億元（人民幣，下同）、5900億元、1200億元的凈流入」。

本季降準降息皆可期

宏觀政策方面，中央政治局會議要求，加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足「更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策」。會議還提出，創設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具，支持科技創新、擴大消費、穩定外貿等，「強化政策取向一致性」。

著名經濟學家宋清輝提醒，中央政治局會議用“呈現向好態勢”，肯定了今年以來中國經濟的發展現狀，但認為“基礎還需要進一步穩固”。鑒于此，二季度政策核心目標或是鞏固和延續經濟向好勢頭，防止經濟運行過程中出現波動。具體看，會議在財政政策方面點名“加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用”，貨幣政策則提出“適時降準降息”。上述表述，一定程度確認了未來政策基調將偏向寬松與擴張，且“政策工具箱”里的工具將得到更充分的使用。

「當前全球貿易環境下，及時出臺有力的支持性政策對中國而言很有必要。」瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆預期，財政政策方面，年內有望再增加1至3萬億元（人民幣，下同）的刺激計劃；貨幣政策料續寬松格局，二季度人民銀行或降準100至200個基點，且同步調降政策利率（7天期逆回購利率）30至50個基點，相關政策的出臺有望緩解關稅帶來的壓力。

對于二季度中國經濟，宋清輝說，中央政治局會議明確「外部沖擊影響加大、國際經貿斗爭」等，或預示地緣政治風險、貿易保護主義等外部因素將對二季度中國經濟，尤其是外貿和產業鏈的穩定構成持續挑戰，未來一段時間「中國經濟發展必須考慮如何應對外部不確定性」。

編輯：西音