作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業網站

深康佳A的買家已經現身。

4月29日晚，深康佳A發布公告宣布控股權變更，華僑城集團將通過無償劃轉方式，將近30%的股權轉予中國華潤旗下的磐石潤創及合貿公司。

交易完成后，深康佳A控股股東將變為磐石潤創，實際控制人變更為中國華潤，最終控制權仍在國務院國資委手中。4月30日，康佳股價大漲10.1%，市值升至131.2億元。

此次央企層面的資產調整引發市場高度關注，畢竟對于康佳來說，這是扭轉局勢的關鍵契機。

財報顯示，康佳近年表現不佳，2024年營收僅111億元，同比下滑37.73%，虧損33億元，虧損規模較上年擴大52.31%。事實上，這家曾與TCL、創維并肩的彩電巨頭，已連續14年處于虧損狀態。

顯然，盡管康佳如此窘迫，但作為傳統消費電子巨頭，仍具備向新興產業轉型的戰略價值，華潤的入主不僅是及時接力，也標志著央企資源整合與科技升級的深度布局。

康佳始創于1980年，是中國改革開放后第一家中外合資電子企業，1992年在深交所掛牌上市。

在巔峰時期，康佳與TCL、創維共同引領中國彩電市場，前者更是被譽為"彩電大王"，三家產量占全國總量的四成左右。

然而，隨著市場演變，康佳在技術迭代和戰略調整上步伐遲緩。市場研究機構洛圖科技的數據顯示，2024年中國電視市場格局已然重構：海信、小米和TCL占據第一梯隊，銷量突破2100萬臺；創維位居第四；而康佳則與長虹、海爾一起被歸入第二梯隊，三者市場份額總計僅達13.8%。

康佳主營業務持續萎縮的原因多方面。

首先，在電視產品向大尺寸化和高端化發展的過程中，康佳未能及時布局Mini LED等技術。

其次，康佳研發投入嚴重不足，2023年康佳研發投入4.98億元，而同期TCL為95億元，海信視像為24億元。更值得注意的是，2024年康佳研發費用進一步降至4.16億元，創近6年新低。

面對主業困境，康佳提出了"消費電子+半導體"雙軌戰略，試圖通過半導體業務開辟新增長點。

康佳2017年通過收購進入半導體領域，但缺乏自主研發能力，核心技術依賴外部并購。這也導致康佳在半導體領域的布局（如存儲芯片封裝測試、Micro LED研發）長期處于“產業化初期”，未能形成規模化生產。

2024年，康佳半導體及存儲芯片業務營收僅1702萬元，同比下降94.99%，顯示其在新領域的拓展同樣面臨挑戰。

此外，康佳與原控股股東華僑城的關系也頗為微妙。

華僑城主要從事文旅和地產業務，與康佳電子業務缺乏協同效應。兩者還曾因康佳總部地塊開發等問題產生爭議，影響了公司戰略實施和發展節奏。

華潤集團接手康佳，代表了一次關鍵的央企資源調配。

中國華潤業務范圍包括消費品、能源、城市建設、醫療健康、金融服務和科技等多個領域，旗下擁有20家上市公司，具備深厚的產業基礎和資本運作經驗。

從產業協同角度看，華潤與康佳在半導體領域存在重疊。目前，華潤已控股A股上市公司長電科技，而康佳旗下的康佳芯云半導體與長電科技在封測業務上有所重合。對此，華潤承諾在5年內通過資產重組、業務調整等方式解決同業競爭問題。

康佳最新披露的2025年一季報顯示出積極信號。公司實現營收25.44億元，同比增長3.32%，凈利潤9481.07萬元，扭轉了虧損局面。

康佳內部人士稱，這一好轉源于公司業務結構優化，聚焦主業并剝離非核心資產的戰略調整。

在半導體布局方面，康佳旗下重慶康佳光電已在Mini LED領域形成從芯片、封裝到顯示屏的全產業鏈。

華潤集團旗下，華潤微電子則建立了從設計到制造的完整半導體產業鏈條。兩家企業整合后，有望在技術和市場上形成互補優勢。

這次康佳控股權變更也是國企改革大背景下的一部分。2023年12月國資委會議明確提出，2025年將加速國有資本向重點領域集中，推動央企專業化整合。2025年作為國企改革深化提升行動的收官之年，重組整合成為關鍵任務。

金融專家分析認為，央企專業化整合通過資源向優勢企業集中，能提高國有資本配置效率，促進戰略新興產業發展，培育新質生產力。

華潤接手康佳，不僅為康佳帶來發展新機遇，也可能引發家電和半導體行業新一輪競爭格局調整。

話又說回來，華潤的資源整合優勢為康佳開辟了轉型窗口，而技術積累與戰略升級的態度才是康佳未來發展的關鍵突破口。

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