作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

4月29日，韋爾股份公布2025年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。公司實(shí)現(xiàn)營收64.72億元，同比增長14.68%；凈利潤達(dá)8.66億元，同比增長55.25%；扣非凈利潤為8.48億元，增長49.88%；毛利率為31.03%，較上年也提高3.14個(gè)百分點(diǎn)。

這些數(shù)據(jù)延續(xù)了2024年的增長趨勢。2024年韋爾股份營收257.31億元，同比增長22.41%；凈利潤33.23億元，較上年增長498.11%。

據(jù)行業(yè)觀察人士分析，韋爾股份業(yè)績?cè)鲩L主要源于兩個(gè)市場：高端智能手機(jī)和車載攝像頭，技術(shù)突破以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善使得公司毛利率逐步回升。

值得一提的是，今年年初，韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮受邀參加了北京舉辦的民營企業(yè)家座談會(huì)，與馬云、任正非等企業(yè)家共同出席，反映了如今公司在商業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)的重要位置。

韋爾股份的“突然崛起”，背后經(jīng)歷的是從貿(mào)易型企業(yè)到技術(shù)型公司的轉(zhuǎn)變。

韋爾股份最初是一家電子元器件分銷商，業(yè)務(wù)重心在2019年發(fā)生轉(zhuǎn)折。當(dāng)年，公司投入152億元收購了北京豪威科技，完成了一次規(guī)模不對(duì)等的并購——當(dāng)時(shí)韋爾市值約80億元，被收購方市值120億元。

通過這項(xiàng)交易，韋爾股份獲得了重要的CMOS圖像傳感器技術(shù)，而CMOS可以理解成相機(jī)的“電子視網(wǎng)膜”，它的核心任務(wù)就是把光變成電子設(shè)備能看懂的數(shù)字信號(hào)。

此后，韋爾股份依靠豪威科技，抓住了智能手機(jī)復(fù)蘇、汽車智能化及AI終端升級(jí)的機(jī)遇，疊加成本控制和研發(fā)投入，迅速成長為全球第三大CIS廠商（僅次于索尼、三星）。

有了明確的發(fā)展路線后，韋爾股份在研發(fā)升級(jí)這件事上也絕不含糊，瘋狂“砸錢”。

2024年財(cái)報(bào)顯示，公司在半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)上的研發(fā)支出為32.45億元，占該業(yè)務(wù)收入的15%。2025年第一季度，研發(fā)投入金額為6.54億元，比上年增長5%。

從2020年到2024年第三季度，韋爾股份研發(fā)總投入超過104.94億元，年均超20億元，大幅超過行業(yè)1.52億元的平均水平。

截至2024年底，韋爾股份取得專利4865項(xiàng)，其中發(fā)明專利4659項(xiàng)，涵蓋了從像素設(shè)計(jì)到信號(hào)處理的多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域。

韋爾股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)十分清晰，以圖像傳感器為核心。2024年，圖像傳感器業(yè)務(wù)收入為191.90億元，在整體業(yè)務(wù)中占比74.76%，比前一年增長23.52%。這一業(yè)務(wù)的毛利率升至34.52%，較2023年提高了10.49個(gè)百分點(diǎn)。

按市場劃分，智能手機(jī)領(lǐng)域收入98.02億元，增長26%；汽車領(lǐng)域收入59.05億元，增長29.85%；醫(yī)療領(lǐng)域收入6.68億元，增長59.35%；新興市場收入7.60億元，增長42.37%。

靠著人工智能的東風(fēng)，半導(dǎo)體行業(yè)正在逐步回暖，而視覺處理是機(jī)器與人類最主要的交互方式之一。

世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織(WSTS)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到6276億美元(約4.58萬億元人民幣)，比2023年增長19.1%，首次突破6000億美元。在這一背景下，韋爾股份的市場空間廣闊。

在智能手機(jī)領(lǐng)域，市場需求從簡單追求像素?cái)?shù)量轉(zhuǎn)向圖像質(zhì)量提升。韋爾股份的OV50H傳感器已進(jìn)入華為、小米等國內(nèi)旗艦手機(jī)產(chǎn)品的供應(yīng)鏈。

2024年，韋爾股份推出采用TheiaCel技術(shù)的OV50K40傳感器，能在單次拍攝中捕捉更豐富的光影細(xì)節(jié)。

最近開發(fā)的OV50X產(chǎn)品使用1英寸傳感器，支持8K視頻拍攝，計(jì)劃在2025年第三季度開始量產(chǎn)，這將強(qiáng)化公司在高端手機(jī)市場的競爭力。

汽車電子市場成為另一個(gè)增長點(diǎn)。高盛研究報(bào)告預(yù)測，中國車載攝像頭出貨量將從2025年的1.26億個(gè)增長到2030年的3.43億個(gè)，年均增速22%。

針對(duì)這一市場，韋爾股份開發(fā)了多種車規(guī)級(jí)產(chǎn)品，包括CIS、ASIC、LCOS、MCU等。公司的OX08D10傳感器已與高通的Snapdragon汽車平臺(tái)完成整合和驗(yàn)證，可用于先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)。

此外，韋爾股份還開發(fā)了OX01N1B傳感器，針對(duì)2026年起歐洲將強(qiáng)制實(shí)施的駕駛員監(jiān)控系統(tǒng)。

新興市場也在形成。據(jù)IDC預(yù)測，2025年AR/VR設(shè)備出貨量將同比增長114.7%。韋爾股份在這一領(lǐng)域的產(chǎn)品具有功耗低、動(dòng)態(tài)范圍高等特點(diǎn)，公司的LCOS技術(shù)為AR/VR設(shè)備提供了經(jīng)濟(jì)實(shí)用的解決方案。

投資機(jī)構(gòu)對(duì)公司前景評(píng)價(jià)積極。中銀證券預(yù)計(jì)，韋爾股份2025年凈利潤將保持32.7%的增長，并給予"買入"評(píng)級(jí)。

隨著AI終端和智能汽車市場的擴(kuò)大，韋爾股份正在從單一的手機(jī)攝像頭供應(yīng)商，轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄨鼍皥D像處理方案提供商，技術(shù)積累和市場拓展將支撐公司長期發(fā)展。

總的來說，韋爾股份的“突然崛起”是技術(shù)積累、行業(yè)周期與國產(chǎn)替代共同作用的結(jié)果。科技自主和市場替代的趨勢能夠印證，韋爾股份有著較大的想象空間。

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