2025 年五一假期期間，全球金融市場出現諸多積極變化，為 A 股和港股假期結束后的走勢帶來了諸多利好因素。

人民幣兌美元匯率大漲

五一假期中，離岸人民幣兌美元匯率大幅上揚，5 月 2 日升破 7.23，一度高見7.2096，兩個交易日累計上漲近 900 點，5 月 5 日盤中一度升破 7.19 關口，創2024 年 11 月以來新高。

人民幣升值主要有三方面原因：一是美聯儲降息預期升溫，美元走弱；二是中美談判釋放積極信號，市場對貿易摩擦緩和的樂觀情緒提振人民幣資產信心；三是國內經濟展現出較強韌性，五一假期消費數據超預期。

人民幣升值對 A 股和港股有多方面影響：一方面，吸引外資增配中國資產，歷史數據顯示，人民幣每升值 1%，北向資金單日凈流入規模平均增加約 50 億元；另一方面，也提升了市場整體信心和風險偏好，為股市上漲創造了有利的貨幣環境。

美國釋放與中國G稅談判信號

據商務部消息，五一期間美方高層多次表態愿與中方就G稅問題進行談判，且通過相關方面多次主動向中方傳遞信息希望談起來，中方正在進行評估。這一消息釋放出中美M易關系緩和的積極信號，極大緩解了此前市場對中美M易摩擦的擔憂情緒。

M易摩擦的緩和預期有利于改善市場風險偏好，增強企業盈利預期，對 A 股和港股市場的相關板塊，如出口導向型企業、科技等前期受M易摩擦影響較大的板塊，都將形成有力的估值修復推動。同時，也有助于穩定全球產業鏈和供應鏈，為中國經濟復蘇創造良好的外部環境，進而間接支撐股市表現。

美股大幅反彈

五一假期期間，美股三大指數集體上漲，道瓊斯指數實現九連漲，標普 500 和納斯達克指數分別上漲 1.47% 和 1.51%。美股的上漲主要得益于科技股財報超預期以及美聯儲降息預期的緩和。

美股的上漲對全球金融市場情緒有積極帶動作用，也提升了市場的風險偏好。在全球經濟聯系日益緊密的背景下，A 股和港股作為新興市場，與美股市場存在一定的聯動性。美股的上漲為 A 股和港股假期結束后的走勢營造了良好的外部氛圍，增加了市場做多的熱情和信心。

對 A 股和港股走勢的具體影響及預測

A 股走勢預測

短期開門紅可期：從歷史數據來看，五一節后首個交易日 A 股上漲概率較高，近十年 5 月首個交易日漲跌情況中，滬深兩市有 6 個交易日實現開門紅。結合今年假期期間全球市場的普漲、人民幣升值以及中美談判釋放積極信號等多重利好因素，節后 A 股市場情緒有望受到提振，開門紅的概率較大。

科技板塊或成亮點：人工智能、人形機器人等新興科技領域股票是2025年的主線，節前最后一個交易日以大漲收盤，節后開盤大概率延續上漲走勢。假期期間美股科技股的上漲以及 A 股富時中國 A50 指數的走強，也為 A 股科技板塊的上漲提供了良好的契機，科技板塊有望成為節后資金主攻的方向之一。

消費板塊值得關注：五一假期消費市場火熱，旅游、餐飲、購物等消費數據亮眼，顯示出國內消費市場的強大韌性和復蘇態勢。消費板塊在經濟復蘇中具有穩定器的作用，隨著消費市場的進一步復蘇和政策的支持，消費板塊有望繼續獲得市場的關注和資金的青睞。

中長期走勢向好：A 股估值目前處于歷史低位，橫向對比全球主要市場具備吸引力。政策面 “活躍資本市場” 的定調明確，新質生產力（AI、半導體）、新能源汽車等主線有望持續受益于政策支持。如果美聯儲在 6 月如市場預期降息，將進一步提升國內流動性寬松預期，為 A 股市場提供更多的資金支持，推動市場中長期震蕩上行。

港股走勢預測

延續上漲慣性 ：5月2日港股正常交易且表現強勁，恒生指數上漲 1.74%，恒生科技指數大漲 3.08%，創下 2018 年以來最長連漲紀錄。在假期全球市場普漲、人民幣匯率突破關鍵關口以及中美談判釋放積極信號等多重利好因素的疊加下，港股市場的上漲慣性有望延續，且南向資金若持續流入，將進一步增強港股與 A 股的聯動性，推動港股市場繼續向上。

估值修復空間大 ：恒生指數市盈率僅 10 倍，處于歷史低位。若美聯儲降息落地，高股息資產和成長股將迎來估值與盈利的雙重修復。港股市場中，銀行、能源等高股息板塊以及科技、醫藥等成長股板塊，有望在降息預期和市場情緒好轉的背景下，獲得更好的表現。

資金流入趨勢加強：香港金管局因港元兌美元匯率觸及 7.75 強方兌換保證紅線而緊急注入 465 億港元流動性，反映出國際資本通過 “套息交易” 涌入香港，部分資金將通過港股通進入 A 股。同時，隨著人民幣資產吸引力的提升，外資也可能會進一步增配港股資產，為港股市場提供更充足的資金支持，推動港股市場的上漲。

綜上所述， 五一假期期間人民幣兌美元匯率大漲、美國釋放與中國關稅談判信號以及美股大幅反彈等多重利好因素，為假期結束后 A 股和港股市場的走勢注入了強勁動力。

預計 A 股短期開門紅概率較大，科技和消費板塊有望成為市場熱點；港股有望延續上漲慣性，估值修復空間較大。

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