4月30日，范琨卸任了全部基金，理由是“休產假”。

休產假卸任全部基金？這事兒還真不常見。

以華夏基金的劉平為例，

2021年9月，也公告過休產假暫時離開，但當時是增聘別人共管，劉平并沒有卸任。

工銀瑞信也是同樣操作，

2022年3-6月，趙蓓休產假時增聘譚冬寒共管，趙蓓也沒有卸任。

而且這兩位都是公告休產假后才增聘的共管基金經理，范琨則是提前半年就增聘了，公告休產假后直接卸任全部基金。

再看融通基金之前的操作，

2022年1-8月，何博休產假，當時的操作也是增聘共管基金經理，何博并未卸任。

另外，在范琨增聘后，機構資金也紛紛選擇贖回。

融通內需驅動，機構持有份額從7.9億份降至1.7億份，機構凈贖回77.9%。

融通成長30，機構持有份額從5.7億份降至1.8億份，機構凈贖回67.4%。

融通慧心，機構資金選擇全部贖回。

春江水暖鴨先知，范琨的這次卸任處處透露著“不一樣”...

01

先回顧下范琨的操作，

以她管理時間比較長的“融通內需驅動”為例，任內基金漲了99.61%，同類前4%，跑贏“偏股混合型基金指數”78個百分點。

而且回撤控制的比較好，范琨任內基金最大回撤21.43%，約是“偏股混合型基金指數”最大回撤的一半。

操作上，

范琨是化工研究員出身，周期背景，風格比較靈活，投資方法是“以價值投資為主，自下而上選股；輔以趨勢投資，增加組合的彈性”。

她會做行業輪動。

2021年的化工行情、2022年的油運行情（交通運輸）都把握住了，2022年下半年重倉出版（傳媒）、電信運營商，吃到了2023年初的AI行情。之后，轉向公用事業、黃金（有色金屬），也在行情主線上。

所以看業績，2021-2023年，“融通內需驅動”連續3年同類前20%。

也會擇時。

2022年之前挺頻繁的，基本上每個季度倉位都會又較大變化。2022年之后，擇時周期拉長。

換手率也偏高，會做一些交易。

2023年上半年之前，“融通內需驅動”換手率最低542%，最高1121%。范琨交易挺頻繁的，十大重倉股也經常換。

總的來說，

范琨是周期背景出身，擅長行業輪動，也會擇時+做交易，把握住了過去幾年的行情，收益比較高。也控制住了回撤，基金最大回撤約是“偏股混合型基金指數”的一半左右。

02

和范琨收益、回撤、操作風格接近的基金經理都有誰呢？

我也篩選了下，主要是這些：

（1）董辰

董辰曾是長江證券煤炭首席，周期背景出身，投資方法是“基于公司質量、景氣度、成長空間等做性價比選擇”。

他將股票分為兩類：金融周期類，自上而下，先看宏觀和行業的機會，再選股票；非金融周期類，則是自下而上做個股挖掘。

會擇時，在管理規模不大的2020年和2021年也做交易，因為重倉有色（黃金+上游資源）把握住了長線行情，表現比范琨還要更好一些。

（2）楊金金

楊金金也有周期背景，研究員期間覆蓋了家電、機械、有色、化工、農業等多個行業。

也會擇時和做交易，2021年交易做的好，還是當時的“畫線派”基金經理。

之后，持倉轉向了“公用事業+黃金”，也抗住了市場的回調。“交銀趨勢優先”2021年以來漲了67.27%，最大回撤22.37%。

（3）胡中原

胡中原擅長大類資產配置，投資方法是“擇時+行業輪動”，以賺行業β收益為主，對個股α收益沒有明顯追求，自上而下做行業景氣度投資。

對于成熟行業，關注所處的周期位置、估值水平，越跌越買，買在長周期的底部。對于新興成長行業，關注行業成長空間，右側擇機介入。

2020-2021年上半年，重倉醫藥、食品飲料、電子、新能源。

2021年下半年到2022年上半年，逐步把倉位轉到新能源上。

2022年到2023年上半年，重倉方向又換成了機場、航空、旅游等后疫情品種。

2023年后，大倉位買AI，倉位基本集中在通信、傳媒、電子上。

過去幾年的幾輪大行情，胡中原都有參與。

也會擇時。

2021年下半年到2023年，股票倉位保持在40%+位置，低倉位熬過了熊市。2024年1季度大幅加倉，而且是加倉AI，又吃到一波行情。

所以看凈值走勢，胡中原表現其實也比范琨好一些。

（4）劉旭

劉旭就比較簡單了，擇時幅度不大，換手率也不高，純純的價值投資，不考慮宏觀，也不考慮行業，就是自下而上，基于企業長期價值做研究和投資，長期持有。

看投資方法，兩人的相似度不高，但業績相似度還是比較高的，都走出了穩定向上的凈值曲線。

原因是劉旭也做行業輪動，選的行業跟上了市場節奏。

2018-2020年重倉食品飲料，吃到了一波大行情。

2020年下半年后，重倉機械設備，沒錯過大制造行情。

2022年重倉電信運營商，2023年下半年后加倉家電，也抓住了行情。

（5）徐亦達

徐亦達的投資目標是找到高性價比的行業，追求高賠率的基礎上去優化勝率。

擅長行業輪動，2022年底重倉計算機、電子，吃到了2023年上半年的AI行情。

之后轉向保險+黃金，也有不錯表現，也有一定的擇時操作。

所以，看凈值曲線，和“融通內需驅動”蠻接近的。

（6）高楠

還有高楠，他也是行業輪動+交易+擇時的高手，但因為中途跳槽沒有被篩選出來。

左側操作，布局基本面改善+業績爆發的機會，挖掘具備預期差的個股。2018年底布局豬周期，2019-2020年的核心資產牛市中布局消費、醫藥、科技，2021年有布局新能源，抓住了幾波大行情。

2023年12月在永贏基金復出后，先輕倉躲過了2024年初的下跌，等行情企穩后又快速加倉，沒過錯反彈行情。

看業績表現，高楠職業生涯曲線相對“偏股混合型基金指數”有非常明顯的超額收益。

最后說下，

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