卡著最后一天披露2024年財報的君亭酒店，并沒有給行業太多驚喜。

在2024年，這家公司憑借452家酒店和9.1萬間客房等業務，營收獲得近三成增長至6.76億元。但歸母凈利潤卻同比下滑近兩成至2519.97萬元。

“增收不增利”——這種“魔咒”似乎在這兩年都與君亭酒店如影隨形。

如何打破這一局面？君亭該如何做才能“既賺吆喝又賺錢”？

01

增收不增利的“偽飽”困局

2024年營收增速26.57%卻對應凈利潤下滑17.43%，君亭酒店這份財報背后，是整個國內中高端酒店當下面臨的“偽飽”困局：

面臨地產泡沫破滅、消費理性升級、供給過剩廝殺的三重困局，中高端酒店該如何平衡規模與效益？

盡管近年來中高端酒店成為各大酒店集團競逐的新戰場，華住、錦江、首旅三巨頭的中高端市場份額更是分別達46.4%、58.7%、27.5%，但中高端酒店的規模增長卻未能在2024年轉化為利潤提升。

據統計，2024年國內酒店行業RevPAR同比下滑3%-5%，中高端酒店ADR下降1%-3%，多家頭部酒店集團營收微增，凈利潤卻同比下滑10%-25%，以價換量、增收不增利的現象較為普遍。

除頭部酒店集團外，金陵飯店、君亭酒店等腰部酒管也出現“增收不增利”的現象。

基于當下的行業困局，君亭酒店已有一定的認知和心理準備。

在其2024年年報中，君亭酒店明確提到：“行業高速增長期已過，取而代之的是存量競爭和精細運營的挑戰。”

表面來看，君亭酒店2024年6.76億元的營收、26.57%的同比增速頗為亮眼，但細看后會發現：

新增的24家開業酒店中，就有10家直營店尚處爬坡期，導致其旗下直營酒店2024年RevPAR同比下降8.02%至307.89元，出租率更是跌至63.68%。

▊ 君亭2024年年度報告

其在財報中更是直接指出，因直營酒店開業前期支出較大，故2024年度產生虧損合計達4493.14萬元。

更嚴峻的是，據其2025年一季度財報顯示，2025 年第一季度，其營業收入雖比上年同期增長 1.29%，實現歸母公司凈利潤僅為286萬元，比上年同期減少38.70%。

此外，2025年一季度直營店RevPAR進一步下滑15.3%至266.62元，出租率僅為56.51%。

▊ 君亭2025年第一季度報告

關于凈利潤減少的原因，君亭酒店在財報中依然歸因于：行業競爭加劇及本公司新增直營門店均處于業績爬坡期等因素疊加影響。

不過，《酒管財經》注意到，在君亭酒店近兩年的財報中已多次出現類似“受累于新開業直營店存在爬坡期”的表述，更是將其作為凈利潤出現波動的主要理由之一。

業內人士認為，這一數據背后或是其直營模式帶來的重資產負擔。

財報數據顯示，2024年君亭旗下11家新增直營店帶來使用權資產增長13.82%、租賃負債增加13.36%，而同期貨幣資金減少18.41%，現金流壓力凸顯。

值得注意的是，君亭酒店全國各區域市場的表現也是“冰火兩重天”。

據其財報顯示，其旗下酒店各區域市場在2025年第一季度分化加劇。

其中，三亞市場出租率實現了穩步提升，成都、上海、北京市場的出租率和營收指標持續高位運行，但占其酒店總體量35%的浙江、華中市場受商務需求疲軟等拖累，整體出租率和營收等指標均未達到預期水平。

02

加盟模式的“起大早趕晚集”

在財報中，君亭酒店將直營業務稱為“酒店運營業務”，受托管理業務稱作“酒店管理業務”。
2025年1月才正式啟動加盟業務的君亭酒店，可以說算是起個大早趕個晚集。

君亭酒店創始人吳啟元很早之前就曾提出，有好的思想但沒有快速去占領市場，就會被其他人取代，甚至消滅。

在近兩年的財報中，君亭酒店也多次表達對規模化的追求。

比如在2022年財報中，其首次提及加盟業務，表示要“以君亭尚品樣板店為試點，擇機啟動加盟業務”。

雖然今年一季度已簽約8家加盟店，但君亭酒店的加盟政策似乎仍缺乏最夠的競爭力。

相較之下，錦江、華住早在2020年便完成較為成熟的加盟體系搭建，目前加盟占比超過90%。

君亭酒店開放加盟的君亭尚品、君亭、觀澗三個品牌的加盟政策尚未公布。在被多位投資者問及加盟業務進展如何、是否在產生收入后，君亭酒店在投資者平臺上的統一回復是參照其在巨潮資訊網披露的《2025年1月7日投資者關系活動記錄表》。

不過，君亭酒店官方也僅是舉例說明，并未披露詳細數據。

“君亭尚品”產品，如果ADR預計在320-380元左右，OCC估計在80—90%的情況下，單房造價在十萬時能保證投資模型在四年以內回本。

“君亭”產品， 因城市度假及商業定位，ADR在360—420元之間，單房造價在14萬左右，四年回本；

“觀澗酒店”單房造價15萬多，ADR大概在400—450元之間，同樣在四年左右回收周期。

三款產品如果控制在四年及四年以內的回收周期，GOP率目標在60—70%之間。

據上海星碩酒店管理咨詢有限公司首席咨詢官袁學婭估算，對比華住每家門店平均一百萬左右的收入，君亭平均每家門店收入大約只有華住的1/6 。

同期，亞朵等已推出類似“保底收益+利潤分成”的生態合伙模式。

對此，一位不愿具名的業內人士指出，存量博弈時代加盟商更傾向選擇運營體系成熟的品牌，君亭酒店在加盟政策上如果不占優勢，未來恐使其陷入優質物業和存量酒店被瓜分殆盡的被動局面。

據了解，未來君亭酒店的加盟業務將圍繞京廣高鐵沿線貫穿南北以及成昆接沿江通道貫穿西東的“一縱一橫”兩條重要線路展開。

關于2025年加盟店的整體規劃，君亭表示將先在華南、川渝區域落地樣板店，然后沿上述兩條線路推進，因為線路覆蓋的京津冀、長三角、大灣區和成渝四大城市群，占據了中國加盟市場大約80%的項目來源，并且是中國未來發展的重點區域。

細化來看，在成渝到長三角的線路上，君亭將主要利用已經形成的品牌及市場占有優勢（君亭酒店）等進行拓展；在京津冀和大灣區，“觀澗”品牌將成為主打品牌。

在規模目標上，君亭酒店希望在未來三年內成為國內中高端及以上酒店品牌行業排名前三的品牌，達到千店以上規模。

如今來看，君亭酒店想要完成上述目標仍面臨不少挑戰。

03

中高端酒店的生死時速

當下君亭酒店所遇到的困境，實則是整個中高端賽道的縮影。

據STR數據顯示，2025年第一季度，中國內地酒店市場RevPAR同比下降5%，所有酒店級別均呈現不同程度的下降，其中中高端酒店每間可售房收入RevPAR下滑最明顯，降幅達8%。

▊ STR

在酒旅消費疲軟的大背景下，酒店行業供給側過剩，所帶來的困境與矛盾也十分明顯。

據奧維云網數據顯示，2024年3-5星中高端酒店客房新增46.9萬間，華住、錦江等頭部品牌通過存量改造加速搶占市場份額。

隨著2024年頭部酒管瞄準中高端市場持續發力，中高端酒店供給過剩的狀態日趨嚴重，品牌洗牌情形也愈發加劇。

2024年超1000家中檔及以上酒店停業，涉及客房10萬間，其中中檔酒店占比68%。

變革與挑戰下，各大酒店集團如何打贏中高端酒店的生存戰？

首先，隨著眾多酒店集團下場，中高端酒店品牌質量良莠不齊，同質化嚴重、品牌定位模糊、發展速度與品質失衡等問題也隨之出現。

在酒店市場中，當品類越往上走時，高質量發展的需求就更迫切、更是一種長期主義。

這就要求中高端酒店不能只追求規模，而是有質量的數量，畢竟最終不是看開了多少家店，而是開了多少家高質量的好店。

業內人士認為，經濟型、中端酒店的發展模式類似于百米沖刺，是要在短時間內通過爆發力和加速度實現品牌擴張，搶的是時間；而中高端酒店的發展模式更像是跑馬拉松，在更長的時間和距離尺度上，拼的是耐力和實力。

因此，如何鍛造產品和服務的核心競爭力以及完善的加盟體系和供應鏈，或是接下來中高端酒店品牌修煉內容的重點。

在2025年主要經營計劃中，君亭明確提出要精準捕捉消費分層需求，創新產品及消費場景，提升服務品質，整合跨界資源，向高質量發展的方向穩步前行。

此外，另一機會很可能在存量市場。

據不完全統計，目前中國內地有約400萬間老舊酒店進入存量改造階段，其中64%瞄準中高端市場。

仲量聯行副總裁祖瑞濃在《酒管財經》的專訪中表示，2024年存量酒店市場里中高端市場表現最為突出。

雷迪森品牌創始人、中國飯店協會副會長兼文化主題飯店委員會理事長章乃華中曾指出，中高端存量酒店煥新改造不僅是物理上的改造，更是品牌、文化和服務的全面提升。

君亭酒店當下的處境，折射出中國酒店業從規模競賽到價值深耕的必經之路。

當市場逐漸認清“門店數量≠盈利能力”的真相，當消費者用腳投票淘汰同質化產品，酒店唯有回歸住宿業本質方能穿越周期。

君亭酒店若想在2025年交出不一樣的答卷，或許需要一場從戰略認知到運營體系的深層變革。

統籌 | 勞殿 編輯 | 阿渲

文中部分圖片來源于網絡。

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