面對近期市場的劇烈波動，“新債王”Jeffrey Gundlach繼續(xù)表達對未來不確定性的擔憂。

5月8日，他在接受CNBC采訪時表示，當前市場的不確定性主要源于經濟疲軟與長期利率上升的悖論，以及失業(yè)率上升和收益率曲線的異常變化。

他表示，失業(yè)率正在上升，且高于其36個月和12個月移動平均線，這通常與經濟衰退有關。

盡管經濟疲軟，但長期美債利率卻在上升。他認為這種情況會持續(xù)下去，因為債務的利息支出非常糟糕，每天要達到40億美元。

他認為，人們對黃金的需求源于對地緣政治動蕩、關稅以及現(xiàn)有巨額債務的擔憂，“黃金是真正的貨幣資產。”他預測，黃金可能會漲到4000美元。

美股方面，他認為標普500還有很大下跌空間，從現(xiàn)在的5600點下跌至4600點附近才能找到支撐位。

新債王：警惕衰退，看漲黃金，標普目標4600

Gundlach表示，失業(yè)率正在上升，且高于其36個月移動平均線，這通常與經濟衰退有關。同時，失業(yè)率也高于其12個月移動平均線，而“2年期-10年期”收益率曲線長期以來一直倒掛，盡管現(xiàn)在已變?yōu)檎担ǔＫA示著經濟問題。

此外，低質量的垃圾債券（三C級債券）收益率顯著上升，且三C級債券與雙B級債券之間的收益率利差超過了其200日移動平均線，這是一個不好的信號。

他認為投資者更傾向于持有流動性更強的資產，而不是長期債券，因為收益率曲線可能會趨陡。

在這種市場波動中，黃金卻表現(xiàn)出了獨特的避險價值。Gundlach提到：

“黃金不再是短期交易者或生存主義者進行投機的工具，而是作為長期持有的資產類別。”

他認為，人們對黃金的需求源于對地緣政治動蕩、關稅以及現(xiàn)有巨額債務的擔憂：

“黃金是真正的貨幣資產。”

Gundlach預測，黃金價格可能會漲到4000美元，并認為這是一個長期趨勢。

截止發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金價格為3342.36美元/盎司，距離Gundlach的目標價還有19.68%的上漲空間。

Gundlach在四月份將標普500指數的支撐位目標定在4500點，現(xiàn)在仍然認為會達到這個水平，甚至可能稍微高一點（4600點左右）。

以下為訪談內容節(jié)選：

Jeffrey Gundlach：
我們處在一個不錯的境地。我們可以靜觀其變。但我認為這其中存在一些不確定性。我很驚訝市場在股市上沒有更糟糕的表現(xiàn)，因為在我看來，我們又回到了“麥格先生”的處境，我們坐在車里到處亂撞。他承認存在風險，包括更高的通貨膨脹和更高的失業(yè)率。但他表示，他不能解釋我們需要看到什么才能對其中一個授權產生擔憂。所以我們只能等著看我們會撞到哪棵樹。我覺得我們最終會撞到關稅通貨膨脹這棵樹，或者撞到失業(yè)率上升這棵樹，這將影響到未來的聯(lián)邦基金利率。
但失業(yè)率正在上升。它高于其36個月移動平均線，這與經濟衰退有關。失業(yè)率也高于其12個月移動平均線。12個月移動平均線也很重要，但同時，收益率曲線，也就是“2年期-10年期”收益率曲線，長期以來一直倒掛。現(xiàn)在它已經變?yōu)檎担ǔＫA示著經濟問題，然而“2年期-10年期”收益率曲線的12個月移動平均線現(xiàn)在是正的，這種情況在1980年以來的倒掛之后從未出現(xiàn)過衰退。
所以我們正在非常仔細地觀察就業(yè)形勢的變化，但我們的策略大致保持不變。我們在收益率曲線上的利率交易區(qū)間已經維持了相當長一段時間了。保羅本人也說過，10年期國債在兩年半前的收益率是2.5%。而且確實，曲線的長期端表現(xiàn)異常，這類似于美聯(lián)儲的寬松周期。我們已經降息100個基點，但長期利率卻上升了。這種情況通常不會發(fā)生。
我認為這繼續(xù)印證了我的觀點，即隨著經濟的疲軟，長期利率很可能會上升。這與大多數人的經驗不同，即使你有40年的經驗，大多數人也會認為在經濟衰退中，美元會升值，利率會下降。但實際上這次卻發(fā)生了相反的情況。
我不認為這僅僅是巧合或個例。我認為這種情況會持續(xù)下去，因為我們一直在談論的債務的利息支出非常糟糕，每天要達到40億美元。除了可能討論一些非常規(guī)的政策之外，我不知道我們還能做些什么來應對這種情況，如果長期利率沒有下降，甚至在經濟疲軟的情況下還在上升，我們可能不得不實行收益率曲線控制，我們在20世紀40年代和50年代初就這樣做了。他們在日本也這樣做過很長時間。
我們將拭目以待，看看會發(fā)生什么，但我們仍然保持警惕，而且我認為，當我與我們的大客戶交談時，他們都說，我們希望擁有更多的流動性，我們希望增持信貸。我們不想持有長期債券。我們認為收益率曲線會趨陡。但非同尋常的是，通常，當你達成這種共識時，你正處于一個轉折點，但這種情況并沒有發(fā)生。這些交易仍在繼續(xù)奏效。增持優(yōu)質資產肯定奏效。
低質量的垃圾債券，即三C級債券，現(xiàn)在的收益率顯著上升，而雙B級債券（即高收益?zhèn)匈|量最高的債券）和三C級債券之間的收益率利差已經超過了其200日移動平均線，這是一個非常不好的信號。
CNBC主持人Scott Wapner：
上次我們談話時，我相信這是正確的，你在DoubleLine的現(xiàn)金比很長時間以來都要多，如果不是有史以來最多的話，而且現(xiàn)在部署還為時過早。我們上次在四月初談話時，正經歷一個相當艱難的市場時期。今天，我們發(fā)現(xiàn)自己處于一個不同的情景中。那么，情況如何呢？
Jeffrey Gundlach：
我覺得我們正處于一個中期風險規(guī)避的市場中。我認為真正有趣的是，在風險資產和部分債券市場的波動中，唯一沒有太大波動的就是黃金，它突破了2000美元，漲到3000美元，現(xiàn)在大約是3400美元。昨天它創(chuàng)下了新高。今天它下跌了。
但我認為這告訴了我們一些事情。我認為這告訴我們，我們正處于一個黃金不再是短期交易者或生存主義者進行投機，而是作為長期持有的時代。我認為人們將黃金視為一種資產類別，是出于對地緣政治動蕩、關稅以及現(xiàn)有巨額債務的擔憂，人們想知道我們將如何處理它。所以黃金是真正的貨幣資產。我覺得這很有意思，而且我仍然認為黃金會漲到4000美元。
我想我在四月份說過。我想你問我的是3000美元。我想當時略低于3000美元。我說這不算什么預測。我想我們快到了。它可能會漲到4000美元。所以我認為你會看到一個突破。
四月份發(fā)言時，我將標普500指數的支撐位目標定在4500點。我仍然認為我們會達到這個水平，或者稍微高一點，也許是4600點左右。
在那里，我才會真正開始考慮部署資金，用于更長期的投資。顯然，我們根本不會進行為期一個月的投資。我們通常的投資期限大約是18個月到兩年，這是我們對投資期限的看法，尤其是在固定收益方面，我們不像很多競爭對手那樣頻繁交易。