文/姐夫

這些天，重任法拉第未來（FFAI）聯席CEO的賈躍亭可忙壞了。離走馬上任還有幾天的時候，他就開始活躍在各種視頻里，一邊說FF被惡意做空者盯上了，一邊又說自己堅決反對合股，旗幟非常鮮明。

給人的感覺是FF已經人為刀俎，我為魚肉，而回宮的鈕祜祿?賈?躍亭，要扳回這一局。

但是FF目前做空比例僅為58%（根據2025年3月31日數據計算），做空壓力并非到了極端地步，并且根據Nasdaq的相關規定，FF距離必須合股才能保留上市地位，也還差著十萬八千里。

那么，賈躍亭為啥要搞這么一出呢？綜合種種跡象，不難發現，他是在反向吹牛，通過賣慘來發動群眾，推動股價上漲。

當然，依照賈總一貫的調性，還有些正常的牛B隱藏在字里行間，比方說，他在微博表示，近期將與白宮決策層溝通關稅話題，你別說，在中文互聯網世界里，這招確實讓人不明覺厲，就是不知道這么些年，一共交付了16臺車的FF，跟關稅戰到底有多大關系。

但不管怎么說把，4月24日，新聯席CEO上任一天后，FF的股價確實回到了一美元以上，這一點對賈躍亭真是不服不行。雖說之前他說為了救公司，要搞直播帶貨，后來也沒啥下文，但是推票他是真行。

01 就要當meme股之王，一直當

明明做空比例不高，為啥賈躍亭要大張旗鼓的反對“非法做空”呢？原因其實很簡單，FF在反對做空這件事上，可是賺足過甜頭。

1年前，2024年5月，FF經歷了一輪瘋狂的逼空行情，股價從5月13日的0.04美元漲至17日的2.65美元（當時股價，后來FF經歷過次1:40合股，相當于現在的每股1.6美元上漲至106美元），漲幅約6625%。

當時的背景是Meme股（以GameStop、AMC為代表）因Keith Gill結束SEC調查，重返社交媒體而掀起熱潮，散戶重新關注高空頭比例的股票。當時FF的空頭比例高達占流通股的95.33%（Fintel，2024年5月15日），使其成為逼空的主要目標。散戶通過社交媒體（Reddit、StockTwits、X）和交易平臺（如Robinhood）協調行動，利用低股價和高空頭比例推動逼空，導致股價暴漲。

經此一役，FF的管理層嘗到了甜頭，賈躍亭對此念念不忘。幾天前，他還回憶說：“去年5月FFAI實現股價暴漲100多倍，單日交易量最高達到31億美元，創造了資本市場的神話。美國本土股東的數量增長數十倍，媒體把FF稱為唯一打通中美散戶的Meme股之王。”（注：100多倍的表述，原文如此）

在股價低迷的時刻，利用賈躍亭重任聯席CEO重新號召散戶再來一波Meme股熱潮，不失為一條提振股價的強心針。然而目前Meme股熱潮已過，公司只能通過高調反對非法做空來不停造勢，爭取有利條件，因為逼空主要還是靠散戶買嘛，所以是不是真的有人在非法做空無所謂，只要散戶們相信有空可逼就行。

但是，逼空行情是短暫的，如果公司基本面不好，股價遲早會回歸到合理價位。由于FF的汽車量產里程碑一再推遲，基本面欠佳，自2024年5月20日開始，因空頭被迫平倉行為的結束和做多散戶獲利回吐，股價日漸回落，5月底跌至約0.50美元。

02 既要保上市，又要不合股

再來說說合股的事情。

目前FF的財務狀況，從銀行融資非常困難，利用上市公司地位進行股權融資，成為FF籌措資金以維持經營的主要手段。一旦上市公司的地位失去了，股權融資的難度將極大提高。正因為此，FF堅決維持上市公司的地位，也很容易被理解。

那么，為什么在股價長期低于1美元的時候，還堅決反對合股呢？這個問題非常微妙，也體現了FF管理層的小心思：

先來看一下Nasdaq的相關規定：如果股票收盤價連續30個交易日低于1美元，將被視為違反最低報價要求。公司收到違規通知后，自動獲得180日的合規期。在此期間，公司需在至少10個連續交易日內將收盤價恢復至1美元或以上。如果在180天合規期內未能恢復合規，但滿足特定條件，可獲得額外180日合規期?？偤弦帟r間最長可達360天。如果在360天內仍未恢復合規，納斯達克將發出退市決定。

由此可見，低于1美元的交易價格將很容易觸發違規，但違規后還有合規期，并不是馬上面臨退市。有部分投資者和市場聲音要求合股，是為了避免違規而進入合規期。但FF拒絕合股，表面上是反對配合做空者，實際上還可能有以下考慮：

首先合股并不意味著基本面的改變，反而可能讓更多的投資者視為財務惡化的信號，可能進一步動搖投資者信心。FF過去一年已進行多次合股（2023年8月1:80、2024年2月1:3、2024年8月1:40），累計稀釋效應顯著（一年前1股現值0.000104167股）。

其次，合股后的每股價格更高，從心理學角度，更容易下跌：畢竟1美元的股票大家都覺得夠便宜了，而10美元的股票大家覺得可能偏貴。如果合股后的股價再度下跌，公司市值將進一步減損，對股權融資不利。

3月FF公告，正在與投資者接觸和簽約，籌資4,100美元（其中150萬美元用于歸還舊債務），合股可能會導致該筆融資失敗，公司將面臨現金斷流的危險。這種情況下，先拿到錢更重要。

03 吸引散戶，散戶，散戶

這段時間，FF也在中文媒體上加大了宣傳力度。例如雪球平臺上，FF保持了平均每2-3天一更的頻率，還創立了《CO-CEO投資者周報》，每周一次的頻率向投資者通報公司各項業務最新進展。這些動作也吸引了部分散戶的眼球，雪球用戶與公司的互動也多了起來。

賈躍亭發表反做空、反合股宣言的時間點很巧妙，是在4月17號，他走馬上任的前六天，4月23日，他上任，24日，FF股價大漲27%至1.14美元。后續交易日里，最高漲到過1.25美元，目前價格仍在1美元以上。

不過，考慮到FF目前的市值只有1億美元，且日成交量有限，把股價抬高到1美元確實也不難。

但賈躍亭還是漂亮的完成了他作為聯席CEO的首秀，就像他說的，“back to win”了。

說起back來，很多人都關心賈sir究竟啥時候能回國，他自己也把這事兒記在心上呢。前幾天，他說，當FF的市值達到100億美元，應該就差不多能夠還清中國的債務了，就能夠回國了。

從1億美元到100億美元，中間差了99億美元，對于普通人來說，差不多是99個紀元，但對于meme股之王來說，只要散戶足足足足足夠給力，可能就是幾天的事情。

看吧，賈躍亭不回國，主要責任都在散戶。