提起巖山科技，恐怕知道的人不多，但最近一年卻頻繁出現(xiàn)在股票熱榜上。

可要說起2345導(dǎo)航，估計大多數(shù)經(jīng)歷PC時代的人都曾使用過，而且不少人還深受其擾，介紹自稱國內(nèi)第二大網(wǎng)址導(dǎo)航網(wǎng)站。

正是這樣一個傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)公司，2024年搖身一變，擁有了智能駕駛、腦機接口、生成是AI、機器人等近30個概念傍身，其股價也是一路起飛。

從2024年初至今，其股價最高區(qū)間漲幅超過244%。近期再迎4連陽，機會又來了嗎？

當(dāng)潮水退去，就知道誰在裸泳。巖山科技巨大“轉(zhuǎn)型”帶來的陣痛也是不可避免的。

2024年，巖山科技實現(xiàn)營業(yè)收入6.62億元，同比增長17.06%，主要依賴互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)（占比84.54%）的穩(wěn)定貢獻(xiàn)，但歸母凈利潤僅3246.17萬元，同比下降90.22%。

巖山科技指出，這一斷崖式下跌主要源于三大因素：

1.非經(jīng)常性損益沖擊：因2023年員工持股計劃確認(rèn)股權(quán)激勵費用約1億元，直接侵蝕利潤；

2.投資收益縮水：全資子公司持有創(chuàng)新醫(yī)療股票的公允價值變動收益同比減少9400萬元；

3.研發(fā)重金投入：人工智能板塊研發(fā)支出同比增加1億元，其中自動駕駛子公司Nullmax納入合并報表后，上半年研發(fā)費用達(dá)7000萬元。

2025年第一季度也并未好轉(zhuǎn)，營業(yè)收入為1.65億元，較上年同期下降了5.13%，歸母凈利潤為3155.68萬元，大幅減少59.68%。

資金方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.03億元，較上年同期的-579.68萬元大幅下降1675.76%，資金壓力開始增大。

值得關(guān)注的是，經(jīng)過近一年的大漲，巖山科技的“含散量”巨大，一年翻了一倍多。截至3月31日，股東人數(shù)為586662人，較2024年12月31日增長40.94%，人均持倉9567股。

從公開信息來看，巖山科技的轉(zhuǎn)型主要在三方面：

1.智能駕駛：

巖山科技通過控股Nullmax紐勱科技切入自動駕駛領(lǐng)域。Nullmax推出的純視覺、真無圖、多模態(tài)端到端技術(shù)方案（NI），支持L4級自動駕駛功能，并與上汽、奇瑞等車企合作。

2.類腦智能：

巖山科技成立巖思類腦研究院，聚焦腦電大數(shù)據(jù)與腦電大模型開發(fā)，目前來看主要成果是在《Nature》雜志發(fā)了一篇學(xué)術(shù)期刊。

3.AIGC：

子公司巖芯數(shù)智研發(fā)的Yan架構(gòu)大模型據(jù)稱是國內(nèi)首個非Transformer、非Attention機制的AI模型，宣稱訓(xùn)練效率比傳統(tǒng)模型高7倍，推理吞吐提升5倍。

巖山科技稱，其正在AIPC、機器人等領(lǐng)域嘗試商業(yè)化，例如與樂聚機器人合作部署于英特爾酷睿i3芯片平臺，這也為其新增了機器人概念。

但市場對其技術(shù)真實性存疑：訓(xùn)練成本僅300萬元，并且，合作方信息披露模糊，缺乏規(guī)模化訂單支撐。

從業(yè)績層面來看，巖山科技似乎在重金“豪賭”AI，其研發(fā)投入超過1億元，這對于一個“燒錢”行業(yè)來講，其實并不高。

對比前幾年研發(fā)投入來看，2018-2023年研發(fā)費用分別為2.98億，2.47億，1.78億，1.47億，1.01億，和0.89億，過去幾年是呈現(xiàn)逐年下降的情況。

眾所周知，巖山科技轉(zhuǎn)型的這幾大領(lǐng)域，目前想要商業(yè)化落地變現(xiàn)仍然很難，2024年巖山科技人工智能收入約7340.55萬元，但毛利率是-2.45%；智能駕駛業(yè)務(wù)營收僅占公司總營收的5.13%；腦機接口更是空中樓閣。

進(jìn)入2025年，巖山科技似乎“轉(zhuǎn)型”嘗試還在繼續(xù)。企查查APP顯示，近日，巖山科技還參股成立巖超聚能（上海）科技有限公司，該公司經(jīng)營范圍包括超導(dǎo)材料銷售；核電設(shè)備成套及工程技術(shù)研發(fā)；量子計算技術(shù)服務(wù)等。

轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)難有起色，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)巨大。巖山科技主營的互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)卻挑戰(zhàn)很大，從2019年的16.65億元下滑至2023年的4.85億元，2024年下降才有所緩解為5.59億元，較2023年增長15.33%。

畢竟，現(xiàn)在誰還在用2345？