網絡百科有個詞條叫“裸奔男”，說的是2010年大盤漲勢正起的時候，一個來自吉林的股民發帖預測后期走勢的事情。

他認為大盤最多沖高至3500-3600點后就會暴跌，還同時還發誓：

“如果預測失敗，將東起山海關西至嘉峪關進行裸奔，再西起唐古拉山沱沱河東至上海崇明島進行長江全程裸泳”。

他的誓言當然是開玩笑的，不過，即使真的要求兌現實誓言他也不用裸奔，因為真的讓他說中了，大盤上漲一個月之后果然開始了暴跌。

吉林“裸奔男”沒有裸奔，不過，在這一年上市的吉林第一股卻在若干年后補演了這場戲，近日，*ST吉藥收到了終止上市事先告知書，正式“裸奔”退場。

人裸奔是衣服沒了，而*ST吉藥的“裸奔”則是把所有資產全敗光了。

根據最新的2025年一季報，*ST吉藥資產負債率209.72%，負債是資產的2倍還多，這在整個A股恐怕都找不出幾家來。

而且，根據歷史數據，*ST吉藥自2021年起就已經資不抵債了，2021年的負債率是118.67%。

也就說，*ST吉藥已經連續“裸奔”4年了，能扛到現在才退場真是個奇跡。

可能有人會問，為什么不破產重整？

問得好，不是沒想過重整，而是努力了一年被法院否了。

早在2023年11月，法院就批準了*ST吉藥的破產重整申請，*ST吉藥2023年12月就發布了公開招募重整投資人的公告。

然而，直到2024年12月31日，*ST吉藥也沒能拿出重整方案，2025年3月法院只能裁定終止*ST吉藥重整程序。

沒人愿意接盤其實只有一個最根本的原因，那就是沒人愿意出錢接盤，可見*ST吉藥都“裸奔”到什么程度了。

值得一提的是，*S吉藥的大股東們也早都“裸奔”而去了。

*ST吉藥前十大股東持股總和也只有8.83%，最大的股東也就是實控人盧忠奎的持股僅有1.83%，占比這么單薄的實控人在A股恐怕也是絕無僅有。

*ST吉藥全名吉藥控股集團，總部位于吉林通化代管的梅河口市，2010年作為吉林省首家登陸創業板的上市公司得名“吉林第一股”。

不過，上市之初的吉藥控股并不賣藥，它最初的名字也不是吉藥控股，而是通化雙龍化工股份，而其真正的前身又要追溯到始建于1965年的通化第二化工廠。

上個世紀50-70年代是我國白炭黑產業的第一次技術飛躍時期，那些年間，全國各地很是興辦了一批白炭黑廠，其中就有通化第二化工廠。

所謂白炭黑，簡單說就是硅酸鹽粉末，廣泛應用于橡膠、涂料、農藥、造紙、日化等行業，可以把它比喻成“工業味精”，不是主料，但缺不得。

彼時東北工業發達，通化第二化工廠建廠第三年就成為了化工部指定的供應商，在計劃經濟年代，這就算端上鐵飯碗了，而這個鐵飯碗一直端到了90年代初。

90年代初隨著白炭黑工業迎來第二次技術飛躍以及民營經濟的崛起，鐵飯碗被掀翻了，化工廠的經營形勢急轉直下，到1996年就瀕臨破產了。

為了挽救這個老國企，地方政府組織進行了一次重組，同時推出了租賃經營的模式，希望能夠起死回生。

所謂租賃經營就是由私人以一定費用承包經營，虧了自己認，賺了歸自己，1998年，盧忠奎就是以這樣的形式接下了化工廠。

其實，盧忠奎也沒有行業經驗，他只當過白灰廠的廠長，洗煤公司的總經理，白灰廠賣的是石灰，洗煤公司賣的是煤炭，都和白炭黑沒什么直接關系。

而結果也不出所料，盧忠奎租賃了兩年，沒有任何改善，工廠停產、工人放假，還時時有集體上訪事件發生。

地方政府實在沒有辦法了，于是籌劃對外轉讓，而經營了兩年都沒起色的盧忠奎就成了收購者，國企就此變成了民營。

機制改革果然是良藥，盧忠奎一成為老板之后就妙手回春了，不但扭虧為盈，還投資幾百萬擴大了產能，然后2010年就成功登上了深交所創業板，證券名稱雙龍股份。

眾所周知，創業板的公司一般都有兩個特點，一是創新性，二是規模小但潛力大，但如果從現在往回看，彼時的雙龍股份真難找出這兩個特點來。

?首先創新性很模糊，白炭黑理論上屬于傳統工業，其次，上市之后的4年里營收、利潤都沒什么太大的變化，至少數據層面是沒看出潛力來。

本來的化工業務實在沒法找到成長性，于是2014年，盧忠奎就收購了金寶藥業，并豎起了“醫藥+化工”雙主業的大旗。

說是雙主業，其實心思都放在醫藥上了，之后就開啟了針對醫藥資產的瘋狂并購，連續收購了10多家相關的醫藥企業，公司名稱也就變成了現在的吉藥控股。

并購果然解決了成長性的問題，2015-2018年營收和利潤都逐年飆漲，股價也飆升，不少創始股東就是在這段好時節里“裸奔”而去的。

然而，繁榮只是一時的，不少被收購的企業一過承諾期就變臉了，甚至有的還在承諾期就現出了原形。

2019年，連續并購累計的商譽減值一計提，立刻巨虧17億，并就此拉開了吉藥控股崩塌的序幕。

其實，崩塌的邏輯也很簡單，本來的化工業務就沒攢下什么余糧，并購的資金都來自于融資和借款。

借貸產生了大量的利息，但被收購的公司現形了，不能掙錢了，就成了入不敷出，加上商譽一減值，資產驟降，自然很快就資不抵債了。

眼看無力回天，盧忠奎和其它實控人一樣，第一反應也是跑，只可惜，嘗試了幾次都沒跑掉。

2019年，盧忠奎先是計劃物歸原主，想把控制權轉讓給吉林國資委，不過沒談成。

緊接著又與吉林本土企業修正藥業達成初步協議，計劃把“殼”賣給修正藥業，然而，卻因信披違規被立案調查而告吹。

2020年，盧忠奎又轉讓了部分股權給本草匯醫藥，并把剩余股權的表決權委托給了對方，以為總算是找到了接盤人。

結果，對方實力有限，過了一年也沒付完剩余收購款，盧忠奎只得收回表決權，重新成為實控人。

之后繼續尋找有緣人，但不再有人問津了，而盧忠奎為了爭取更多的時間，不得不自己借錢幫上市公司還債續命。

也正是盧忠奎借的債，導致其剩余股權后來絕大部分被司法拍賣，成了一個持股只有1.83%的實控人。

到了2023年6月，實在沒有辦法了，只得使出最后一招，一紙申請書遞到法院，主動申請破產重整，然后就有了前面重整失敗的情節。

破產重整是*ST吉藥最后的希望，這個希望一破滅，股民自然倉皇出逃，股價迅速被打到了0.21元，就有了前面所說的“裸奔”退場。