金石雜談曾多次談過大成基金經(jīng)理的徐彥，業(yè)績幾乎都跑贏了基準，季報、年報寫的“很哲學”，尤其那句“A股有兩個世界”，讓人看的更是神魂顛倒。今日再一起看看他的季報和年報，是否給大家?guī)砀囿@喜。

根據(jù)大成睿享季報，徐彥表示：一季度少數(shù)板塊的漲幅讓人瞠目結舌，真不知道該贊嘆科技還是感慨人性。這讓我想到了量化、人形機器人、deepseek、半導體等概念股。

本基金減持了部分受益于熱門概念的個股——我買入時并不是基于概念，所以這部分收益應該歸為運氣——最終降低了組合的集中度。

就金石理解，徐彥說的應該是以下幾只股票：通信巨頭中興通訊；半導體+軍工概念的睿創(chuàng)微納；從事智能贏家，擁有華為鴻蒙、小米等概念的華勤技術等等。

最后一句話：人人都知道，這是充滿不確定性的時代；履行信托責任并且賺錢，這些基本要求也漸漸成為更大的挑戰(zhàn)。

正是因為不確定，所以為客戶賺錢，對得起客戶的信任變的越來越難。畢竟，徐彥近3個月的盈利不足4%。

而在年報中，徐彥則跟大家聊的多了一些。1）雖然凈值漲幅不大，但只有親身經(jīng)歷才知道其中的暗潮洶涌、跌宕起伏。特別強調了一下自己跑贏了基準。

2）把綿延的時間分割成一個個報告期，這很傳統(tǒng)，但容易讓分析失去生命力，甚至也不談不上客觀。很明顯的一點就是，容易為了短期排名、短期業(yè)績而做一些熱點或飄逸。

不過，現(xiàn)在似乎不用擔心了，公募新規(guī)明確了減少短期業(yè)績排名，多些三年期的考核。這正如徐彥所說：與報告期相比，我更看重過去三年、五年。

徐彥還表達了兩個事實：一是即便經(jīng)歷了24年的市場修復，過去三年年化約7%的收益率也遠遠不能讓您收獲幸福；而過去五年的收益率也僅僅是達到了很多同行花一兩年甚至一兩個季度就能達到的水平。

金石的理解應該是，正是因為24年的報復性行情，讓徐彥扛過了三年波折，卻可能3年的業(yè)績還不如一些機器人基金、AI基金一個月的的業(yè)績修復，所以，基民可能也沒有從徐彥的持倉中感受到幸福。

他還透露了自己同樣會追熱點。“我更不想假裝，在報告期的跌宕起伏中，我像別人描述的那樣，緊盯熱點、把握節(jié)奏，時而奇兵突進、時而力挽狂瀾”。

不過，整體來看，徐彥的倉位變動不大，但是他又表達了一個基金經(jīng)理的無奈，一個是企業(yè)價值判斷的研究，一個是基金的被動購買。

就對企業(yè)價值的判斷而言，我實際做的比我想做的更少一些：想做的時候條件不允許，條件允許的時候卻不想做了；就應對多變的市場而言，我實際做的比我想做的更多一些：面對變化的股市中變化的基金規(guī)模，在不想買的時候由于基金被申購得買，反之亦然。

最后一句，公募基金經(jīng)理的自覺：但不管是想做的還是不想做的，都是我作為公募基金管理人應該做的。

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，大成基金規(guī)模3748億，規(guī)模1年時間增加1000億，這在中型公募中比較罕見，可能業(yè)績穩(wěn)定是主因。

雖然業(yè)績穩(wěn)定，也不是所有人都像徐彥穩(wěn)定，都如債基這般安全。比如，公司 研究部董事總經(jīng)理、股票投資部副總監(jiān)兼董事總經(jīng)理韓創(chuàng)，他是加入大成10年的老人，不過投資經(jīng)驗只有6年。

其任職回報來看，年化回報雖然超過20%，但是近三年業(yè)績嚴重跑輸基準，近6個月跌4.49%，近1年跌7.41%，近三年虧損4.34%。雖然虧損幅度不大，但明顯踏錯了方向。

關鍵的問題是，任期內一只產品未卸任，但是管理規(guī)模卻從2022年年初的近300億大幅縮水至目前的146億，而且規(guī)模縮水的態(tài)勢依舊在持續(xù)，可謂是百億公募基金經(jīng)理管理規(guī)模腰斬。

還有公司 指數(shù)與期貨投資部副總監(jiān)夏高，所管基金要么是虧損的路上，要么是在大幅虧損卸任的路上。