美聯儲宣布連續第三次不降息，維持利率不變。那么，美聯儲為什么還不降息？什么時候才會降息？美聯儲不降息，對目前的世界格局以及中國又有哪些影響呢？咱們今天就來深入探討一下。

美聯儲此次不降息，主要基于四個方面的考慮。第一，從經濟情況來看，雖然很多人認為美國經濟不行了，3 月失業率上漲至 4.2% ，一季度 GDP 也小幅下滑，但美國采購經理指數（PMI）在 50 左右，表現較為穩健。而且 3 月美國消費數據仍在增長。美國經濟數據存在矛盾之處，就業數據此前也一直有矛盾情況，這使得很多人懷疑數據有水分。不過，目前美國經濟并非差到一定要靠大幅降息來刺激，因此美聯儲持觀望態度。

第二，通脹問題是關鍵。通脹一直是美聯儲降息和加息的重要考量因素。去年降息后，美國通脹率已達 4% 多，這讓美聯儲在降息一事上更加謹慎。加征關稅的舉措，可能導致美國消費品價格短期內快速上漲。美國密歇根大學 4 月的調查顯示，今年美國通脹率可能漲至 6% 多。美國通過兩年加息才將通脹壓下，一場關稅戰很可能讓通脹再次失控，所以美聯儲選擇不降息。

第三，美聯儲需要維持政策獨立性和自身形象。特朗普不斷向美聯儲施壓，甚至揚言要開除美聯儲主席鮑威爾。但要知道，美聯儲獨立于美國政府，美聯儲主席任期為 10 年，而美國總統任期僅 4 年。美聯儲的政策決策由美聯儲委員會決定，與美國政府、總統無關。鮑威爾必須對外展現強硬態度，不能因特朗普施壓就改變政策決定，否則美聯儲未來在美國乃至全球的公信力將嚴重受損。因此，特朗普越是施壓，鮑威爾越不會妥協。

第四，美元的走勢也是重要因素。前段時間美元漲至 108 后，近期大幅下跌，一度跌到 99 。這是因為關稅戰引發全球對美國經濟的擔憂，大量資金逃離美國市場，轉而投向新興國家。從黃金價格上漲、美元下跌，以及美國 30 年期國債收益率突破 5% 、美債遭遇 80 年代以來最大拋售潮等現象就能看出，資金正在外逃。

美債被拋售換成美元后，資金流向其他國家投資，導致美國市場流動性不足，進而引發美股、美債、美元暴跌。此時若美聯儲降息，會加速資金外流，一方面繼續拉低美國資產價格，另一方面，大量外逃資金若無法全部流入黃金市場（黃金市場容量有限），很可能流向中國。而今年中美正爭奪全球流動性，美國自然不想看到中國經濟率先復蘇。此前中國搶在美聯儲前率先降準降息，大力刺激經濟復蘇。此時，美聯儲降息等于助力中國，不降息則要考驗美國實體經濟和金融產業能否承受高利率。

基于以上四點，美聯儲選擇不降息。那么，這對接下來的貿易戰以及中國會產生什么影響呢？目前來看，很難判定是好是壞。美國降息，資金可能出逃；不降息，又會影響全球流動性。作為世界貨幣，美元政策的影響廣泛且復雜，需要從多方面分析。對中國而言，當下最重要的是做好自身發展，這比關注美國政策更為關鍵。接下來，中美將在瑞士進行貿易談判，最終誰能在貿易戰中勝出，就看誰的韌性更強了。