在全球汽車產(chǎn)業(yè)財(cái)報(bào)季中，60%以上的資產(chǎn)負(fù)債率成為跨國車企的集體畫像。大眾、豐田等國際巨頭與比亞迪、吉利等中國車企均面臨重資產(chǎn)模式下的高負(fù)債壓力，但債務(wù)結(jié)構(gòu)差異折射出不同的生存智慧。

國際車企普遍背負(fù)更沉重的付息壓力。豐田、大眾的有息負(fù)債分別高達(dá)1.87萬億和1萬億元，通用、奔馳的付息債務(wù)占總負(fù)債超60%，意味著每賺100元就有超60元需償還利息。反觀中國陣營，主流車企有息負(fù)債占比控制在30%以內(nèi)，比亞迪更是僅占5%，資金成本優(yōu)勢顯著。這種差異源于中國企業(yè)更善用供應(yīng)鏈融資，應(yīng)付賬款占營收比例平均比外資低15個(gè)百分點(diǎn)，付款周期縮短30天以上。

銷量規(guī)模與負(fù)債呈現(xiàn)非線性關(guān)系。年銷400萬輛級(jí)的跨國車企總負(fù)債常超萬億，甚至超過當(dāng)年?duì)I收；而同等規(guī)模的中國車企總負(fù)債水平較低，尤其是比亞迪總負(fù)債更是低至當(dāng)年?duì)I收的75%。這種分化背后是產(chǎn)業(yè)鏈效率的比拼，中國車企從零部件采購到生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的周期比國際同行快20%，同等銷量下資金占用更少。

在智能電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，資產(chǎn)負(fù)債率已不能簡單等同于風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。數(shù)據(jù)顯示，中國頭部車企負(fù)債率正以年均3%的速度下降，而國際巨頭仍維持75%以上的高位。當(dāng)產(chǎn)業(yè)革命進(jìn)入深水區(qū)，債務(wù)結(jié)構(gòu)的健康度或許比負(fù)債率絕對(duì)值更能決定車企的未來競爭力。#總負(fù)債與企業(yè)規(guī)模和營收相關(guān)#