5月12日，招聯消費金融股份有限公司（以下簡稱“招聯金融”）于銀登網連續披露密集披露三期個人貸款不良轉讓項目。盡管2025年僅過去4個多月，但其轉讓個人不良貸款項目已經達到第11期。

在今年以來不少同業僅剛開工便處置相關債權資產的背景下，招聯金融如此高頻率的轉讓節奏，體現出其壞賬出表的迫切訴求和決心。

機構之家梳理發現，這家國內消費金融龍頭，資產質量正面臨前所未有的沖擊；與此同時，去年招聯金融正歷經資產規模和盈利水平同比均下降的窘境，在紛繁復雜的行業格局變動中，正進一步強化其經營焦慮。

圖片系銀登網披露招聯金融轉讓個人不良貸款情況

一面頻繁轉讓，一面忙于訴訟

招聯金融成立于2015年，由招商銀行和中國聯通共同組建并合營（各占股50%），可謂含著“金鑰匙”出生，注冊資本高達100億元。公司旗下擁有“好期貸”和“信用付”兩大核心產品體系，截止去年末，其擁有注冊用戶超2.9億人，累計發放貸款超2.7萬億元。

本次轉讓則揭開了招聯金融風險管理中事后處置的無奈。根據今年第9期個貸不良轉讓項目來看，涉及未償還本金總額5.89億，包含利息則高達10.58億，平均逾期超1000天，主要來源于貴州、四川、云南、河北等多個地區。此外，第10期個貸不良項目涉及未償本息總額4.86億，涉及本金3.29億，主要來源于福建、安徽、江蘇、浙江等；第11期個貸不良項目未償還本息總額4.55億，涉及本金3.05億，主要來源為廣東、廣西、山西、河南等。這兩期項目對應逾期天數均已經超過了600天。

合計來看，本次轉讓共涉及本息近20億，記為損失類資產。在如此處置境地之下，或只能勉強收回部分現金流。根據公告內容，三批項目轉讓競價日均在5月28日，起始價分別為3891萬、2934萬和2607萬，均不到應收本息總額的1折。

表格分別系招聯金融9至11期個貸不良資產轉讓情況

與此同時，機構之家梳理發現，招聯金融也正陷入如雨水般密集的訴訟之中，從而產生較高人力物力的消耗。根據天眼查網站顯示，光光今年5月份，招聯金融就與用戶有近50起借款合同糾紛訴訟，遍布全國多地。

圖片系招聯金融與客戶金融合同糾紛涉及訴訟部分情況

資料來源：天眼查

然而，招聯金融與用戶的糾紛不至于此。根據黑貓投訴網站顯示，公司相關投訴已高達2.7萬條，涉及暴力催收、高利息、違規息費等。

圖片系招聯金融投訴數量及部分投訴情況

資料來源：黑貓投訴平臺

歷經“縮表”和“盈利下滑”雙劫

正當招聯金融忙于轉讓處置債權及應對訴訟之中，機構之家梳理發現，公司在去年正歷經資產、收入和利潤等多指標首次下滑，并伴隨市場份額有所下降。在這之中，例如馬上消金保持平穩并仍居第一梯隊，螞蟻消金則大展拳腳沖擊行業龍頭，而中郵消金、海爾消金、寧銀消金、哈銀消金等中小機構業績普遍上漲。

從資產規模來看，招聯金融于2024年經歷成立以來首度“縮表”。截止去年末，其總資產規模為1638億，較上年大幅下降127億。這背后是其負債端劇烈調整：同期負債總額1411億，環比上年下降151億。在去年新版《消費金融公司管理辦法》實施下，對同業拆借、擔保貸款比例等設限，這直接沖擊招聯金融的融資結構和業務擴張能力。

圖片系招聯金融成立以來總資產規模變化情況（億元）

資料來源：wind

從收入端來看，招聯金融2024年實現收入173.2億，同比下降11.7%，其中凈利息收入及凈手續費收入均呈不同程度下降。背后是居民信貸需求減弱趨勢照進現實，并疊加大降息大環境，最終在業績中得以體現。與此同時，消費金融市場流量見頂，競爭白熱化，招聯金融自營獲客成本上升。從盈利的表現來看，2024年，招聯金融凈利潤更是同比下滑比例高達16.2%，至30.2億。

圖片系招聯金融成立以來收入和利潤表現情況（億元）

資料來源：wind

值得注意的是，招聯金融并未披露2024年資產質量表現，不過從過去幾年數據可見一斑：2023年，招聯金融不良貸款率已高達2.45%，較上年大幅上升23BP；計提信用減值損失130.6億元，占撥備前利潤的75.9%。

事實上，自2019年開始，招聯金融壞賬率便已經開啟了上行的周期，期間累計上行幅度達68BP。根據此前中誠信評級報告指出，信貸資產質量方面，招聯金融部分客戶債務壓力加大，信用風險持續暴露，資產質量呈下滑趨勢。同時，由于不良貸款規模及不良貸款率持續上升，招聯金融加大核銷力度，提高撥備計提力度。