旭輝控股董事局主席林中因在過往擴張中未能妥善控制風險向全體債權(quán)人致歉。

作者 |田國寶

圖源 |圖蟲創(chuàng)意

2025年5月12日下午，旭輝控股（0884.HK，下稱“旭輝”）召開境外債權(quán)人電話會議，向債權(quán)人通報旭輝的經(jīng)營現(xiàn)狀與債務重組方案，并正式啟動境外重組方案的表決程序。

此次會議是旭輝境外整體債務重組進程中的關鍵節(jié)點。

旭輝控股董事局主席林中因在過往擴張中未能妥善控制風險向全體債權(quán)人致歉。林中指出，未來旭輝將摒棄高杠桿、高周轉(zhuǎn)、高風險的傳統(tǒng)模式，轉(zhuǎn)向低負債、輕資產(chǎn)、高質(zhì)量的發(fā)展路徑。將重點發(fā)展商業(yè)物業(yè)持有與租賃、自營開發(fā)項目以及房地產(chǎn)資產(chǎn)管理三大業(yè)務板塊。目前，旭輝在北京、上海、成都等城市持有估值約460億元的商業(yè)資產(chǎn)，2024年實現(xiàn)租金收入約18億元。相關業(yè)務將成為未來增長的重要支撐。

旭輝還計劃大力發(fā)展輕資產(chǎn)運營能力，借鑒國際領先開發(fā)商的資管經(jīng)驗，建立“雙普通合伙人”模式，實現(xiàn)募資與運營的風險隔離。

旭輝首席財務官楊欣表示，截至2024年末，旭輝的權(quán)益凈資產(chǎn)超過100億元，是少數(shù)在啟動全面重組前仍維持正向資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的民營房企之一；當前擁有約1300億元的可售貨值及穩(wěn)定的商業(yè)資產(chǎn)現(xiàn)金流，為未來穩(wěn)健經(jīng)營提供支撐；有息負債降至約866億元，較高峰期下降超過三成。

楊欣指出，境外重組的主流方式為債轉(zhuǎn)股，境內(nèi)主要為以資抵債。在談及債轉(zhuǎn)股安排時，楊欣建議債權(quán)人優(yōu)先考慮該選項。他認為，債轉(zhuǎn)股有助于優(yōu)化旭輝的資本結(jié)構(gòu)，為債權(quán)人提供流動性退出機制及未來潛在增值機會，轉(zhuǎn)股后的利益一致性也將有助于加強旭輝與各方之間的合作基礎。

境外重組負責人朱皋鳴介紹，此次重組涉及的債務本金總額約為68億美元，涵蓋12筆債券和13筆貸款。針對不同債權(quán)人的風險偏好與資金安排需求，分為短期削減債務、中期債轉(zhuǎn)股及長期保本降息三類核心安排，具體包括五類選項：

第一類為將32%的舊債轉(zhuǎn)換為2年期零息新債券或貸款，期限可延至3年，到期按100%面值償還。在基準日后12個月，可按75%的價格贖回最多40%的剩余本金。

第二類為前置現(xiàn)金加債轉(zhuǎn)股安排。債權(quán)人可選擇將90%的舊債轉(zhuǎn)換為4年期零息強制可轉(zhuǎn)換債券（MCB），轉(zhuǎn)股價為每股1.6港元，按年分批強制轉(zhuǎn)股；或選擇將60%的舊債轉(zhuǎn)為MCB，另30%轉(zhuǎn)為4.5年期、票息為2.75%的新中期票據(jù)。兩類方案均可按比例分享3500萬美元的前置現(xiàn)金。

第三類為保本票據(jù)選項，與第五類共同分享500萬美元的前置本金，剩余債務轉(zhuǎn)換為初始期限6年、票息1.00%—1.25%的長期票據(jù)，年限可延長至9年。

第四類為50%的舊債轉(zhuǎn)換為4.5年期新債券或貸款，票息為1%，可視情況延長至5年。

第五類為以貸款形式呈現(xiàn)的保本選項，與第三類共同分享500萬美元前置本金，剩余部分轉(zhuǎn)換為美元或人民幣計價的新長期貸款，條款與第三類票據(jù)一致。

朱皋鳴稱，方案中特別設置了無規(guī)模上限的債轉(zhuǎn)股選項，允許債權(quán)人參與未來潛在的股權(quán)價值提升。旭輝還設計了多項增信安排，涉及境內(nèi)外資產(chǎn)支持機制，以及控股股東配合實施的股東貸款轉(zhuǎn)股和現(xiàn)金股息暫停發(fā)放等條款，以增強方案的可行性與執(zhí)行保障。

債權(quán)人目前可就方案進行投票及選項選擇。相關托管指令的提交截止日期為5月26日，賬戶持有人信函及債權(quán)人授權(quán)表的提交截止時間為5月28日。債權(quán)人會議預計于6月3日舉行，法院批準聆訊將于6月26日在香港高等法院進行。

旭輝方面表示，將持續(xù)保持與各方債權(quán)人的溝通，確保信息透明，力求達成多方共識，推動重組方案順利落地。

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