2025年5月9日，新醫療科技巨頭舒萬諾Solventum（紐交所代碼：SOLV）公布了2025年第一季度財報表現。該季度銷售額為21億美元（約143億元人民幣），同比增長2.7%，調整后的每股收益（EPS）為1.34美元，均超出市場預期。股價因此上漲5%，收于70.02美元。

自2024年4月從3M分拆以來，Solventum已迅速進入獨立運營階段，并在2025年第一季度交出了亮眼的財報。本文將深入分析舒萬諾的財務表現、戰略轉型進展以及面臨的挑戰和風險。

# 財務表現與未來展望

2025年第一季度，Solventum在各大業務板塊的表現強勁，具體財務數據如下：

• MedSurg（醫療外科）：銷售額為12.81億美元（約61%），同比增長3.4%，主要得益于V.A.C.負壓傷口治療系統和Tegaderm透明敷料的市場需求。

• Dental Solutions（牙科解決方案）：銷售額為3.36億美元（約16%），同比增長0.4%，其中，SprintRay合作推動了3D打印牙冠和修復體的銷售，預計將對未來增長產生積極影響。

• Health Information Systems（健康信息系統）：銷售額為2.73億美元（約13%），同比增長3.6%，受益于醫院數字化轉型及新推出的AI驅動編碼工具，預計這一板塊的增長將在2025年持續推進。

• Purification and Filtration（凈化與過濾）：銷售額為2.1億美元（約10%），盡管整體表現穩健，但在未來將通過出售該業務來優化Solventum的業務結構。

整體來看，Solventum的銷售額為21億美元，同比增長2.7%，展現了公司在各大業務領域的穩健增長。調整后的每股收益（EPS）為1.34美元，超出預期的1.22美元，顯示了公司在成本控制和盈利能力方面的進展。

展望未來，Solventum已上調全年有機銷售增長預期至1.5%至2.5%，并預計調整后的每股收益將達到5.45美元至5.65美元。

公司繼續專注于MedSurg和Health Information Systems兩大核心業務，預計通過并購和戰略投資進一步推動增長。

# 戰略進展與轉型

Solventum自分拆以來的戰略轉型步伐明顯，具體進展如下：

• 分拆融資與債務管理（2024年4月1日）

  
  

Solventum從3M分拆并在紐交所上市，承接了83億美元（約565億元人民幣）的債務，融資獲得6億美元（約41億元人民幣）現金及等價物，為公司提供了獨立運營所需的資金基礎。

• 收購MediWound（2024年7月7日）

Solventum收購了以色列傷口護理公司MediWound，該公司專注于燒傷和慢性傷口的治療，核心產品NexoBrid已獲得FDA和歐盟批準。此次收購填補了Solventum在生物技術傷口護理領域的空白，預計將增強公司在MedSurg領域的市場份額。

• 出售Purification and Filtration業務（2025年2月25日）

  
  

Solventum宣布以41億美元（約279億元人民幣）將Purification and Filtration業務出售給賽默飛世爾科技（ThermoFisher Scientific），預計交易將在2025年底完成。此舉是Solventum三步轉型計劃的關鍵一步，旨在優化業務組合，將資源集中于MedSurg和Health Information Systems等高增長領域。出售所得資金將用于償還債務并為未來并購提供資金支持。

• 戰略并購計劃（2025年展望，2024年12月-2025年3月）

Solventum計劃利用出售Purification and Filtration業務所得的資金進行戰略并購，目標是收購年收入在5000萬至2億美元的小型醫療科技公司，特別是在傷口護理、數字化健康和牙科技術領域。

# 挑戰與風險

盡管Solventum在2025年第一季度取得了積極的財務成果，但公司仍面臨以下挑戰與風險：

• 關稅和宏觀經濟因素

預計2025年關稅將對公司盈利造成8000萬至1億美元（約5.5億元至6.8億元人民幣）的影響。外匯波動也影響了第一季度的銷售增長，造成1.5個百分點的負面影響。公司正在采取多元化供應鏈、靈活定價和成本控制等措施來減輕這一影響。

• 高債務負擔

雖然公司通過債務管理和出售非核心資產降低了杠桿，但83億美元的債務依然是Solventum的一項重要財務挑戰。Solventum預計將繼續優化資本結構，并通過未來的并購推動增長。

• 運營和市場競爭

在全球醫療市場，Solventum面臨來自其他醫療科技公司的激烈競爭，特別是在MedSurg和Health Information Systems領域。如何保持創新并進一步提升產品和服務的市場競爭力，將是未來增長的關鍵。

# 關于Solventum

舒萬諾Solventum起源于3M的健康護理業務。2024年，Solventum從3M分拆后，成為一家獨立的醫療科技公司。分拆后，Solventum繼承了3M健康護理業務的2萬多名員工、6500多項專利，并在全球90多個國家擁有廣泛的客戶基礎。

公司在醫療科技領域的業務組成如下：

• MedSurg（手術護理產品）：占總銷售額的61%，主要提供傷口護理、感染預防和手術用品。

• Dental Solutions（牙科解決方案）：占16%，包括牙齒修復材料和數字化牙科技術。

• Health Information Systems（健康信息系統）：占13%，為醫院提供信息管理軟件和數據分析工具。

• Purification and Filtration（凈化與過濾）：占10%，主要提供水和空氣凈化技術。