隨著全球經濟逐漸復蘇和對職業(yè)技能需求的增長，職業(yè)教育行業(yè)正迎來新的發(fā)展機遇。截至目前，我國已經建成世界上最大規(guī)模的職業(yè)教育體系，每年為社會培養(yǎng)約 1000 萬高素質勞動者。

在這樣的大背景下，職業(yè)教育行業(yè)內各公司的發(fā)展狀況備受矚目。

2025 年一季度，職業(yè)教育行業(yè)在政策支持與市場競爭中呈現(xiàn)出差異化發(fā)展態(tài)勢。從已披露的財報來看，職教公司在收入增長、盈利表現(xiàn)、業(yè)務布局及風險挑戰(zhàn)上各有側重。下面通過對ST傳智、華圖山鼎、科德教育、學大教育、中公教育、粉筆六家職業(yè)教育公司的深入分析，探討它們在市場中的表現(xiàn)及其未來發(fā)展前景。

ST傳智一季度營業(yè)收入達到7238.69萬元，同比增長42.14%，主要得益于輔仁控股和優(yōu)優(yōu)匯聯(lián)的并表。盡管歸屬于上市公司股東的凈利潤為-536.32萬元，但同比減虧了66.40%。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額由負轉正至692.27萬元，顯示出公司在現(xiàn)金流管理方面的顯著改善。且近期原來的傳智教育改名為ST傳智，原因是其2024年度經審計的凈利潤為負，扣除后的營業(yè)收入低于3億元，觸發(fā)了《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》中規(guī)定的退市風險警示情形，所以被深交所實施退市風險警示，股票簡稱隨之變更。

華圖山鼎一季度營業(yè)收入為8.27億元，同比增長18.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達1.21億元，同比增長67.38%?？鄢墙洺Ｐ該p益后的凈利潤更是達到了1.18億元，同比增長107.04%。公司加權平均凈資產收益率提升至36.81%，反映出其利用自有資本獲取收益的能力增強。

科德教育一季度營業(yè)收入為1.83億元，同比下降2.27%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3797.24萬元，同比下降6.80%。盡管營收略有下滑，但公司仍保持了較為穩(wěn)健的經營狀態(tài)。經營活動現(xiàn)金流量凈額為5094.07萬元，雖然同比下降34.36%，但仍保持正值。

學大教育一季度營業(yè)收入為8.64億元，同比增長22.46%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7377.35萬元，同比增長47.00%。扣除非經常性損益后的凈利潤為5882.74萬元，同比增長27.92%。經營活動現(xiàn)金流量凈額為4.69億元，同比增長5.43%，表明公司在現(xiàn)金流管理方面表現(xiàn)出色。

中公教育一季度營業(yè)收入為5.75億元，同比下降24.69%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3999.45萬元，同比下降51.69%。盡管業(yè)績有所下滑，但公司仍在積極調整業(yè)務結構，優(yōu)化成本控制措施，以應對市場競爭加劇帶來的挑戰(zhàn)。

粉筆 2024 年年報顯示，公司營業(yè)收入 27.898 億元，同比下降 7.7%。培訓服務收入為 23.408 億元，同比減少 6.9%，但凈利潤 2.396 億元，同比增長 27%，毛利 14.64 億元，毛利率為 52.5%，經調整凈利潤 3.625 億元。從其持續(xù)投入AI技術研發(fā)及推出多款AI輔助學習工具來看，公司在技術驅動下的轉型正在穩(wěn)步推進。

為了應對市場變化，不少企業(yè)選擇通過并購來快速擴大業(yè)務版圖。

以ST傳智為例，公司在一季度完成了對輔仁控股和優(yōu)優(yōu)匯聯(lián)的收購，并將這兩家公司納入合并報表范圍，直接帶動了營收和資產端的增長。同時，這也帶來了商譽增加等潛在風險，未來需關注其整合效果。

類似地，學大教育也在不斷加大校區(qū)投入，一季度在建工程增長45.20%，表明其線下布局仍在持續(xù)推進。不過，相較于此前激進擴張的策略，目前企業(yè)更注重穩(wěn)健發(fā)展，資金使用效率更高。

值得關注的是，多數(shù)企業(yè)的現(xiàn)金流狀況有所好轉。ST傳智經營活動現(xiàn)金流由負轉正，達到692.27萬元；華圖山鼎雖然經營現(xiàn)金流同比略有下降，但仍保持在1.43億元的高位；學大教育更是實現(xiàn)了4.69億元的經營性現(xiàn)金流入，為其后續(xù)發(fā)展提供了有力保障。

現(xiàn)金流的改善，一方面源于銷售回款效率提升，另一方面也得益于企業(yè)在成本控制方面的努力。例如，ST傳智主動壓縮研發(fā)費用支出，中公教育則通過優(yōu)化人員結構大幅削減銷售費用，這些舉措在短期內有效緩解了資金壓力。

面對傳統(tǒng)培訓市場的飽和，越來越多職教企業(yè)開始探索新的增長點。其中，人工智能技術和學歷教育成為重點方向。

粉筆是最早一批發(fā)力 AI 技術的職教企業(yè)之一。2024 年，該公司推出了自研垂域大模型，并上線了包括AI老師、面試點評系統(tǒng)在內的多款AI輔助學習工具，試圖通過科技手段提升教學效率。雖然 AI 尚不能完全替代人工服務，但其在高頻學習場景中的應用潛力已經顯現(xiàn)。未來，誰能在 AI+教育領域率先突破，誰就有可能在新一輪競爭中占據(jù)先機。

與此同時，一些企業(yè)也開始涉足學歷教育。ST傳智在一季度正式獲批設立「大同數(shù)據(jù)科技職業(yè)學院」，標志著其從非學歷培訓向全日制?？平逃~出關鍵一步。這一戰(zhàn)略轉向不僅有助于拓展收入來源，也有利于提升品牌影響力和社會認可度。

當然，轉型并非一蹴而就。粉筆雖然在 AI 方面投入較大，但 2024 年研發(fā)費用同比減少 12%，顯示出其在控制成本與技術創(chuàng)新之間的平衡考量。而中公教育在收縮傳統(tǒng)業(yè)務的同時，尚未找到明確的新增長點，這也是其業(yè)績承壓的原因之一。

盡管一季度職教行業(yè)整體呈現(xiàn)回暖跡象，但行業(yè)中仍存在不少風險因素。

首先是商譽減值風險。傳智播客新增商譽 1.12 億元，若子公司未來業(yè)績未達預期，可能面臨較大的減值壓力。其次是負債上升壓力。由于并購和擴張需要資金支持，部分企業(yè)如ST傳智、學大教育等的租賃負債和應付款項均出現(xiàn)不同程度增長，財務費用負擔加重。第三是研發(fā)投入收縮帶來的隱患。傳智播客一季度研發(fā)費用同比下降 52.78%，雖然短期內有利于控費，但長期可能影響其產品創(chuàng)新能力。

不過，從長遠看，這些短期挑戰(zhàn)并不足以改變職教行業(yè)的基本面。國家對職業(yè)技能培訓的重視程度不斷提升，「十四五」期間職業(yè)教育改革步伐加快，為行業(yè)發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境。同時，隨著就業(yè)市場對技能型人才的需求日益旺盛，職業(yè)教育的市場空間依然廣闊。

當前，行業(yè)正在經歷一場深刻的結構性變革：從粗放式擴張轉向精細化運營，從單一業(yè)務模式向多元化生態(tài)升級，從單純依賴線下培訓到線上線下融合發(fā)展的路徑轉變。在這個過程中，那些能夠抓住技術紅利、深耕細分領域、持續(xù)提升教學質量的企業(yè)，將有望在未來競爭中脫穎而出。

總的來說，2025 年第一季度的財報釋放出一個明確信號：職業(yè)教育行業(yè)正在走出低谷，迎來新的發(fā)展機遇。但與此同時，行業(yè)內部的分化也在加劇，強者恒強的趨勢愈發(fā)明顯。對于從業(yè)者而言，唯有緊跟時代潮流，不斷創(chuàng)新求變，才能在這場轉型升級的大潮中立于不敗之地。