傳統(tǒng)直播賽道顯出“疲態(tài)”，即便是頭部平臺也面臨著增長失速的境況。

5月13日晚間，虎牙公司發(fā)布的2025年一季度財報顯示，報告期內(nèi)，總收入為15.08億元（約合2.079億美元），相較于2024年同期的15.04億元人民幣實現(xiàn)微增。

收入企穩(wěn)，其凈利潤同比下跌99%至92萬元。同期，虎牙Non-GAAP（非公認(rèn)會計準(zhǔn)則）凈利潤為2400萬元，較2024年同期的9250萬元也削減不少。

值得注意的是，虎牙本季度凈利潤為正的關(guān)鍵并非源自業(yè)務(wù)改善。財報數(shù)據(jù)顯示，一季度虎牙運營虧損5960萬元，利息收入6490萬元，若剔除利息收入等非經(jīng)營性收益，公司實際處于虧損狀態(tài)。

從虎牙兩大核心業(yè)務(wù)看，直播業(yè)務(wù)在一季度收入為11.38億元，較2024年同期的12.6億元有所下降。虎牙在財報中表示，這主要是由于宏觀經(jīng)濟和行業(yè)環(huán)境的持續(xù)影響。

另一大板塊——游戲相關(guān)服務(wù)、廣告和其他收入為人民幣3.7億元，同比增長近52%，占總收入比例由去年同期的16.2%提升至24.6%。

虎牙在財報中表示，增長主要是由于游戲相關(guān)服務(wù)的收入增加，公司與騰訊和其他游戲公司的合作加深，部分被品牌廣告收入減少所抵消。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對《鳳凰WEEKLY財經(jīng)》表示，虎牙當(dāng)下所面臨的挑戰(zhàn)，不只是外部競爭環(huán)境加劇，還在于內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)所帶來的風(fēng)險。

張毅稱，從外部環(huán)境看，抖音、B站、快手等短視頻及綜合社交平臺正憑借多元化內(nèi)容和高度用戶黏性，持續(xù)爭奪虎牙核心用戶群體，導(dǎo)致平臺流量基礎(chǔ)受到威脅。另一邊，虎牙還面臨著主播資源流失危機，如張大仙等主播的流失，也影響著用戶的付費意愿與活躍度。

“從內(nèi)部看，虎牙依賴于直播打賞收入的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在強監(jiān)管政策及用戶付費意愿波動的雙重壓力下，抗風(fēng)險能力也顯得不足。成本壓力在變大，收入沒有及時跟上，那么可優(yōu)化的利潤空間也會變小。”張毅直言。

面對不確定的行業(yè)，虎牙開始將目光投向海外市場，以及試圖用AI來優(yōu)化改造直播模式。

今年第一季度，虎牙已與多個廠商的約50款游戲在海外進行分發(fā)和道具合作，其中包括《PUBG MOBILE》《王者榮耀》《暗區(qū)突圍》等頭部IP。虎牙海外游戲相關(guān)服務(wù)收入也在第一季度實現(xiàn)環(huán)比數(shù)倍增長。

虎牙公司聯(lián)席CEO兼高級副總裁黃俊洪在財報中表示，虎牙有信心繼續(xù)擴大海外用戶覆蓋和業(yè)務(wù)規(guī)模。虎牙的國際化舉措將成為未來的關(guān)鍵增長引擎。

同時在今年5月，虎牙新AI智能體“虎小Ai”上線，并在虎牙最高等級的《英雄聯(lián)盟》自制賽事“傳奇杯”S3比賽中進行實時AI解說。據(jù)悉，“虎小Ai”的上線，也是直播行業(yè)首次將實時AIGC內(nèi)容融入電競賽事的直播流中，覆蓋了電競賽事的賽前選人、教練BP、實時解說、賽后復(fù)盤等全環(huán)節(jié)，試圖從戰(zhàn)術(shù)分析到實時解說都實現(xiàn)全場景AI賦能。

黃俊洪稱，虎小Ai作為用戶的智能觀影伴侶，能夠理解比賽，掌握電競動態(tài)，提供賽事全程直播解說，提升用戶觀影體驗。

在張毅看來，在外部環(huán)境發(fā)生巨大變化時，虎牙還是要立足產(chǎn)品創(chuàng)新以及產(chǎn)品迭代，深度挖掘市場需求，這對于虎牙的未來發(fā)展顯得尤為關(guān)鍵。